我国上市公司再融资资金效率的实证研究

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1、西南交通大学硕土研究生学位论文第1页摘要再融资在我国是指配股、增发新股和发行可转债。我国上市公司首发融资和的再融资的规模都越来越大，而再融资对首发融资募集资金的比例也处于上升趋势，2001年再融资募集资金与IPO募集资金规模相当，表明再融资已经成为中国股票市场进行资源配置的重要方式。然而再融资募集的资金使用效率和一些损害中小投资者利益的行为却为广大学者和投资者所诟病，因此本文拟对再融资的效率问题做一实证研究。本文通过研究前辈的成果首先构建了一个比较适合评价再融资效率的基于主成分分析的评价体系；然后运用这个体

2、系，对我国三种方式下再融资效率进行定性和定量相结合的实证分析。文章分析了不同的政策(主要是再融资的条件)对再融资行为和效率的影响，证明政策和效率相关，比较完善的政策对再融资行为有约束和引导作用。同时还对不同再融资方式下的资金效率的变化规律进行了研究，发现再融资资金使用效率与时间相关，时间越长越能体现再融资资金的功能。也比较分析了不同再融资方式的优劣，得出可转债效率略好的结论。关键词：再融资；效率；绩效；主成分分析：配股：增发；可转债西南交通大学硕土研究生学位论文第lI页AbstractInChinaEqui

3、tyrefinancingmeansrightsissue，seasonedequityoffering，convertiblebond．InChinathescaleofequityrefinancingandequityfinancinghasbecomebiggerandbigger,andtheproportionofequityrefinancingtofirstequityfinancingfundisalsointheuptrend．EquityrefinancingfundandtheIPO

4、fundarekindofthesame，whichindicatesthatequityrefinancinghasalreadybecomethemainapproachforChinastockmarkettOissuetheresource．Howc“cer,thescholarsandinvestorcriticizetheefficiencyofequityrefnmncingfundandSOmebehaviorwhichdoharmtOthemediuminvestors'interest．

5、Thispaperfirstlyconstructsanevaluationsystembasedonprincipalcomponents，whichisrelativelysuitabletOasf沱sstheperformanc圮ofequityrefinancing；secondlyUSethissystemtoanalyzetheperformanceofequityrefinancing．Meanwhile，researchhasbeendoneonthedisciplineofthecompa

6、ny'sperformanceunderdifferentsituation,havingdiscoveredthattheperformanceofequityrefinancinghasrelatedtOthetime，thelongerthetime，thebetterrepresentofthefunctionofequityrefinancing．Besides．withthecomparisonbetweendifferentwaysofequityrefinancing，aconclusion

7、hasbecudrawnthatConvertibleBondistheoptimalchoice．Keywords：EquityRefmancing；Efficiancy,Performance；PrincipalcomponentsAnalysis；mOatsIssue；seasonedequityoffering；ConvertibleBond西南交通大学硕土研究生学位论文第1页1．1研究的目的和意义第1章绪论企业要生存与发展就需要筹集资金谓之融资，企业融资的方式有内源融资和外源融资之分。内源融资方式

8、包括企业的内部留存收益和计提固定资产折旧；外源融资方式包括债权融资和股权融资。债权融资的方式包括长、短期借款和发行企业债券(包括可转换债券)；股权融资的方式包括发行优先股和普通股筹资。上市公司再融资的方式有内部融资、债权融资和股权融资。上市公司再融资是相对首次公开发行股票120而言，已发行上市的企业，根据企业资金的需求，通过证券市场，运用筹资方式，在证券市场再一次发行股票或债券的行为。在我国，上市公司再融资的方式