我国上市公司股改前后股权再融资对业绩影响实证的研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文我国上市公司股改前后股权再融资对业绩影响的实证研究摘要近年来，股权再融资在我国资本市场上风行，但其对业绩的影响如何，尚无定论。国外学者在企业融资领域有着较为丰硕的研究成果，但由于我国的资本市场相对特殊，不宜将国外的融资理论直接套用在我国的资本市场中。我国目前对上市公司股权再融资对业绩影响的实证研究集中于股权分置改革之前（2004年及以前）进行，在股权分置改革之后进行的相关研究则非常有限，而对股改前后股权再融资公司业绩表现的对比研究更是非常缺乏，而探究我国上市公司股改前后股权再融资对业绩的影响状况，正是本文研究目的所在。本文通过实证分析，对股权再

2、融资的上市公司在股改前后的业绩表现进行横向纵向的对比研究，发现不论是股改前还是股改后，进行股权再融资的上市公司再融资后业绩表现均呈现了一定的下滑趋势，但股改后负面影响程度有所降低；股权分置改革并没有改变股权再融资公司业绩表现的总体下滑现象，股权被分置并不是导致股改前股权再融资公司业绩表现恶化的主要因素，但对进行股权再融资的上市公司的业绩表现还是起到了一定的积极作用；上市公司规模、股改前再融资前资产负债率也会对股权再融资后的公司业绩有一定的影响。关键词：股权再融资股权分置改革I业绩首都经济贸易大学硕士学位论文我国上市公司股改前后股权再融资对业绩影响的实证研究Abstr

3、actInrecentyears,equityrefinancingispopularinChina'scapitalmarkets,butitisuncertainwhatitsperformanceimpactis.Foreignscholarshaveachievedamorefruitfulresearchresultsinthefieldofcorporatefinance,buttheseresultsofforeigncountriescannotbedirectlyappliedinChina'sspecialcapitalmarkets.China'scu

4、rrentempiricalstudyoflistedcompanies’performanceofequityrefinancingisfocusedonthetimebeforethesplitsharestructurereform(2004andearlier),andafterthesplitsharestructurereformtherelevantstudiesareveryless,whilebeforeandafterthesharereformthecomparativestudyoftheperformanceontheimpactofequityr

5、efinancingisverymuchlacking,inviewofthiswedothisstudy.Throughthisempiricalanalysis,wefoundeitherbeforeorafterthesplitsharestructurereformthroughhorizontalandlongitudinalcomparativestudymethods,theperformanceafterthelistedcompaniescarryoutequityrefinancinghasanegativeimpactonsomedegreecompa

6、redtothoseselectedcompaniesaccordingtoacertainmethodofmatchingsample,buttheperformanceisbetterafterthesplitsharestructurereform.Thesplitsharestructurereformdidnotchangethedeclineoftheperformanceoftherefinancingcompanyanditisnotthemainfactorofmakingtherefinancingcompanyworse,butithasplayeda

7、certainpositiverole;Thesizeandthepre-refinanceasset-liabilityratiooftherefinancinglistedcompaniesalsohaveacertainimpactontheperformanceofthecompanyafteritcarriesouttherefinancing.KeyWords：equityrefinancingthesplitsharestructurereformperformanceII首都经济贸易大学硕士学位论