中国持有美国国债的现状、原因及风险

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1、一、中国持有美国国债的现状二、中国持有美国国债的原因三、中国持有美国国债的风险分析一、中国持有美国国债的现状表1中国持有美国国债的各年存量、增量和增长率（一）从经济角度来看1.美国始终保持在世界经济中的核心地位尽管美国在2008年出现了次贷危机，并导致了其经济负增长，但不得不承认美国处理自身经济危机的方法还是起到了作用。美国经济在缓慢复苏，并且其在世界经济中的核心地位始终没有发生变化，美元就是维护其经济霸主地位的工具。相反，中国的市场经济地位尚未得到欧洲部分国家的承认，虽然经济快速增长但是在世界经济、国际

2、金融的地位还没有达到第二大经济体应有的位置。2.以外需作为主力的经济增长方式中国内需不足，尤其是消费需求始终没有拉高，过高的储蓄率仅仅是通过金融深化部分转化为了投资需求。目前美国是中国第二大的双边贸易伙伴国，那么外需尤其是对美国的贸易顺差将继续维持并作为推动中国总需求增长的重要方面。从2000年到2010年，中国对美国的贸易顺差从297.84亿美元增长到了1811.18亿美元。中国长期持有大量的美国国债，在某种程度上起到了促进中美贸易顺差的作用，推动了中国经济的增长。3.人民币国际化人民币国际化是指人民币

3、能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。金融危机之后，中国仍然继续增持美国国债的另一个原因就是人民币货币化。人民币现阶段的国际信誉还是建立在庞大外汇储备和巨额美国国债的基础之上的。中国可以通过大量持有美元国债来维持人民币的国际信誉，为人民币国际化迈进一大步。4.避免美国推行量化宽松货币政策因为中国在美国国债销量中占据较为显著的地位，所以如果大量减持美国国债，那么美国货币供应就受到了限制，美国国内经济将会紧缩，这将可能会使美国推出更多的量化宽松货币政策造成大量美元外流，形成

4、全球通胀压力。这样全球通货泛滥不可避免，尤其会对新兴市场国家造成热钱冲击，催生资产泡沫，使得增长本不稳定的经济体更加动荡。（二）从资本金融角度来看1.目前中国对外贸易的计价货币依旧是美元占据主导地位亚洲国家目前虽然已经在一定的范围内使用本国货币结算，但是美元依然在贸易结算中占据主要地位，美元结算贸易额占亚洲贸易额的70%。不可否认的是，尽管美元贬值明显，且美联储仍旧在以提震美国经济为由推行量化宽松货币政策，但是美元依然发挥国际计价货币的作用，并且其作用要远远超过欧元、日元。中国近些年来一直在大力推行人民币

5、结算，但是收效甚微，中国的跨境人民币结算还是局限于与周边国家的贸易和投资中。而且香港在其中占据了相当的比例，因为内地进口商支付人民币给香港中间商，中间商将人民币兑换成美元支付给国外出口商，人民币则几乎全部在香港沉积下来，这没有有效发挥人民币结算效果。另外，中国在外债的偿还中也是大多使用美元计价，债券债务间汇率风险的有效对冲也是不得不考虑的因素。2.美元资产的风险小，收益稳定美元是国际公认的储备货币，在后金融危机时代其避险功能得到了其他国家的认可。在当今欧洲经济增长乏力，日本经济仍深陷泥沼，尽管美国宏观经济

6、并没有形成增长的有效预期，但是其经济霸权地位依然存在，美元的国际影响力不可低估。我国外汇储备的管理原则是安全，欧元和日元标价的资产受到了其经济层面的影响导致了价格大幅波动，所以收益稳定、风险较小的美元资产仍是最受青睐的选择。3.其他币种的债券发行规模有限欧元区和日本的宏观经济结构与美国有着很大的不同，其消费倾向明显低于美国，而且其经济发展并没有依靠国际储备货币优越地位的条件，所以其政府发债的规模非常有限。中国在握有大量美元的情况下需要选择有较大规模的债券品种，因此美元债券成为了选择。4.现阶段无法大量抛售

7、美元债券现在中国持有的美元债券所占的比例已将近10%，如果中国持续大量地抛售，必将导致中国储备资产的大量贬值。同时，由于需要置换为其他储备资产，那么其他储备资产的价格可能立即暴涨，这会导致中国新的储备资产成为高危资产，未来贬值的速度将非常快。这也是当前中国维持美元债券在外汇储备中的比例稳定的原因之一。(三)从国际政治角度来看基本上每一次国际债权债务关基本上每一次国际债权债务关系的重大转变都预示着一个新的国际秩序的开始。由于中国是美国国债最大的海外持有者，其买方势力也得到了一定扩大，所以中国在国际事务中的谈

8、判能力也有了支撑。增持美国国债是中国增强与国际合作，提升国际地位，共同治理全球经济的措施。这增强了与美国在其他合作领域谈判的筹码，提高了国际竞争力。三、中国增持美国国债的风险分析(一)美元贬值及美元资产缩水风险虽然其他国家地区的债券品种缺点很多，但不断增持美债的风险是显而易见的，美国正在为应对金融危机导致的经济低迷实行宽松货币政策，而且今年其推出QE3的可能性在加大，这将导致美元的贬值预期和美元资产缩水的风险。美国在近些年一直