期指领先现货带来的跨市场机会

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1、2010年04月23日研究报告衍生品日刊(2010-04-23)衍生品日刊期指领先现货带来的跨市场机会期货与现货当日走势3450if1005if1006if1009if1012沪深3003400基本结论3350昨日沪深300股指期货四个合约均出现一定程度的下跌，符合预期，今日3300期指仍将受压于周末政策的不确定性，建立投资者今日可观望静待周一的3250政策面明朗。3200从上市以来的表现来看，内地的股指期货市场越来越平稳越来越健康，感3150觉不像一个内地市场的新鲜事物。比如四个合约走势相当吻合，并没有独立行情，期货和现货的基差越来越平稳，尤其这两日最大和最小的差基本31003210

2、98765432109876543209876543维持在30左右，期货领先现货的成熟表现也越来越明显，大家预期的期货:1:2:3:4:4:5:0:1:2:3:4:5:0:1:1:2:0:1:2:3:4:5:0:1:1:2:3:4:5:0:19999990000001111333333444444455111111111111111111111111独立行情也没有出现，这一切或许是因为套利机制的存在，也或许是因为其他，不论哪种原因，从结果上来看，我们认为这种健康和成熟对现货市场和期货市场的投资者都是好事情，只是我们期待管理层尽快放开机构投资者的进入，让这个市场的持仓量更大，投资者的比重占得

3、更大，才有利于股指期货市场做得更强。这几日期指的表现给我一种新的灵感：利用期指投资香港2823的权证。逻辑就是期指领先现货，现货领先2823，2823领先权证。或许中间的时差就是赚钱的机会！大家探讨吧，欢迎交流！4月22日上交所融资买入3260.32万元，融资偿还额294.92万元，融资余额达到1.57亿元，上交所融资买入金额最多的5只股票为中国平安(818.99万元)、中国中铁(312.99万元)、中国太保(296.66万元)、北京银行(274.05万元)、长江电力(259.12万元)，上交所融资余额最大的2只股票中国平安(3513.23万元)、长江电力(1237.84万元)，上交所

4、融券卖出最多的2只股票为中国平安(779.14万元)、中国神华(55.18万元)，4月21日深交所买入618.13万元，融资偿还额844.47万元，融资余额达到7548.71万元。衍生品研究小组深交所融资买入金额最多的5只股票为中联重科(117.60万元)、盐湖钾肥(105.98万元)、宏源证券(81.96万元)、中信国安(73.07万元)、苏宁电器分析师范向鹏(58.30万元)，深交所融资余额最大的2只股票为长江证券(1540.68万元)、冀中能源(1406.03万元)，深交所融券卖出量最多的两支股票为泸州老窖(8621)61038298fanxp@gjzq.com.cn(33.66万

5、元)、云南白药(0.64万元)。昨日市场虽然下跌，但融资买入额却创出历史第二高位，尤其中国平安和长江电力还在连续买入，我们认为这两只股票短期获得超额收益的可能较大。香港权证市场总共成交133亿元，其中认购58亿、认沽26亿、牛证18亿和熊证31亿元。权证资金流显示，大部分银行股的认购均获得了资金净流范向鹏分析师SAC执业编号：S1130207030220入。(8621)61038298fanxp@gjzq.com.cn2823（新华富时A50基金）收报13.12元，上涨1.23%，认购资金都呈现一定的净流入，认沽则出现一定的净流出，金额均较小，卖空量无大变化。-1-敬请参阅最后一页特

6、别声明此报告仅供国信证券股份有限公司使用衍生品日刊(2010-04-23)一、沪深300股指期货昨日沪深300股指期货四个合约均出现一定程度的下跌，符合预期，今日期指仍将受压于周末政策的不确定性，建立投资者今日可观望静待周一的政策面明朗。从上市以来的表现来看，内地的股指期货市场越来越平稳越来越健康，感觉不像一个内地市场的新鲜事物。比如四个合约走势相当吻合，并没有独立行情，期货和现货的基差越来越平稳，尤其这两日最大和最小的差基本维持在30左右，期货领先现货的成熟表现也越来越明显，大家预期的期货独立行情也没有出现，这一切或许是因为套利机制的存在，也或许是因为其他，不论哪种原因，从结果上来看

7、，我们认为这种健康和成熟对现货市场和期货市场的投资者都是好事情，只是我们期待管理层尽快放开机构投资者的进入，让这个市场的持仓量更大，投资者的比重占得更大，才有利于股指期货市场做得更强。这几日期指的表现给我一种新的灵感：利用期指投资香港2823的权证。逻辑就是期指领先现货，现货领先2823，2823领先权证。或许中间的时差就是赚钱的机会！大家探讨吧，欢迎交流！图表1：现货及期货运行状况合约名称收盘价结算价结算价日涨跌结算