项目投资决策分析方法

《项目投资决策分析方法》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第六章财务决策第六章财务决策6.1投资决策的非贴现法6.2投资决策的贴现法6.1投资决策的非贴现法6.1.1静态回收期法6.1.2平均会计收益率法6.1.3平均报酬率法6.1.1静态回收期法含义选择标准回收期的计算评价投资回收期(PaybackPeriod缩写为PP)投资回收期的计算每年的营业净现金流量(NCF)相等投资回收期=原始投资额/每年NCF每年的营业净现金流量(NCF)不相等根据每年年末尚未回收的投资额加以确定例题项目投资额第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量2066666乙方案现金流量20248122年

2、度每年净现金流量年末尚未收回的投资额12243841252投资回收期法的优缺点A、B两个投资方案单位:万元项目A方案B方案投资额5050现金流量第1年2.517.5第2年515第3年1010第4年155第5年17.52.5回收期5年5年6.1.2平均会计收益率法含义选择标准计算评价平均会计收益率法是指项目建成投产后年平均净利润额占投资总额的百分比。会计收益率的决策标准是：投资项目的投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案。平均会计收益率法年平均利润额100％（初始投资额残值）/26.1.3平均报酬率法

3、含义选择标准计算评价公式营业期内平均NCF平均报酬率（初始投资额残值）/26.2投资决策的贴现法6.2.1净现值法6.2.2净现值率、现值指数法6.2.3内含报酬率法6.2.4动态回收期法6.2.1净现值法含义选择标准计算评价净现值法(netpresentvalue缩写为NPV)NCFNCFNCF12nNPV[...]C12n(1i)(1i)(1i)nNCFtNPVCtt1(1i)或净现值的计算步骤计算每年的营业净现金流量计算未来报酬的总现值计算净现值净现值=未来报酬的总现值-初始投资3000

4、06练习某企业购入设备一台，价值为30000元，按直线法计提折旧，使用寿命6年，期末无残值。预计投产后每年可获得利润4000元，假定贴现率为12%。要求：计算该项目的净现值。解：NCF0=-30000(元)NCF1-6=4000+30000=9000(元)6NPV=9000×(P/A,12%,6)-30000=9000×4.1114-30000=7002.6(元)项目投资额第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量2066666乙方案现金流量20248122年度各年NCF现值系数现值（P/F,10%,n）12243841

5、252净现值法的优缺点优点考虑到资金的时间价值流动性和收益性的统一考虑风险缺点不能动态的反应实际的收益率水平折现率的确定较为困难；计算比较复杂不便于比较规模相差较大的投资项目6.2.2净现值率法和现值指数法含义选择标准计算评价净现值率法NPV净现值NPVR100%＝投资现值C优点：考虑了货币时间价值相对指标，考虑了投资规模不等问题现值指数法现值指数=经营期各年现金净流量现值投资额现值现值指数=净现值率+16.2.3内含报酬率法含义选择标准计算评价内含报酬率(internalrateofreturn缩写为IRR)内含报

6、酬率是指使投资项目的净现值等于零的贴现率。NCFNCFNCF12n...C012n(1i)(1i)(1i)nNCFtC0tt1(1i)内含报酬率的计算过程(1)如果每年的NCF相等计算年金现值系数查年金现值系数表采用插值法计算内含报酬率(2)如果每年的NCF不相等先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。采用插值法计算内含报酬率项目投资额第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量2066666乙方案现金流量202481223.333.352i

7、15%（15%16%）15.24%3.2743.3522.乙方案每年现金流量不等⑴先按11%的贴现率测算净现值年度各年NCF现值系数现值P/F，11%,n120.9011.802240.8123.248380.7315.8484120.6597.908520.5931.186未来报酬总现值19.992减：初始投资额20净现值（NPV）-0.008年度各年NCF现值系数现值（P/F10%,n）120.9091.818240.8263.304380.7516.0084120.6838.196520.6211.242未

8、来报酬总现值20.568减：初始投资额20净现值（NPV）0.56800.568IRR10％（11%10%）(0.008)0.568＝10.99％i=10%,NPV=0.568i=11%,NPV=-0.008甲方案IRR15.24%因为甲方案的内含报酬率大于乙方案，所以应选择甲方案。内含