SVAR模型在货币政策研究领域的运用_朱磊

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1、■博士论坛■现代管理科学■2012年第10期SVAR模型在货币政策研究领域的运用●朱磊摘要：SVAR模型（结构向量自回归模型）由Sims（1986）提出。在此基础上，Bernanke（1986）、Blanchard和Quah（1989）先后提出了各自的分解法并运用于宏观经济学领域的研究中。近年来，这一研究方法逐渐被广泛地运用于包括货币政策研究在内的宏观经济研究中。文章通过对宏观计量经济学的演变的阐述，分析SVAR模型的产生、发展的背景及其不同的分解法的优劣及其适用，详细研究该模型在货币政策研究领域中的运用及不

2、足，并提出未来的研究方向。关键词：SVAR模型；货币政策冲击；货币政策传导机制宏观经济学作为应对“大萧条”的产物，于20世纪40条件为rankRi（D1

3、D2...

4、Dn）=n-1。年代成为一门独立的学科。宏观经济学的发展与计量经济模型的缺陷：20世纪70年代，学者们发现采用Cowles学的发展密不可分。宏观经济学理论的演进依赖于计量经Commission模型进行宏观经济模型设定，无法很好的解释济学的发展，同时又充实了后者的理论框架。从某种意义经济指标数据，无法体现经济学理论，也不关注模型的统上概括来讲，宏观

5、计量经济学研究方法的演进过程，是从计结构，对于政策评估和预测的实际意义也不大。简约式到结构式的演变过程。与之大致相对应的发展阶段为了弥补CowlesCommission模型的这些缺陷，计量则为传统计量经济学和现代计量经济学，前者概率结构已学理论界相继出现了多种计量方法，包括LSE模型知、参数未知且具有稳定性，后者则概率结构和参数未知、（LondonSchoolofEconomicsapproach），VAR模型，SVAR不稳定。模型以及跨期最优真实经济周期模型（Interemporal在货币政策研究领域中，早

6、期西方学者采用传统的Optimization-RealBusinessCycleModel）。CowlesCommission模型以及伦敦学派模型（LSE模型）。这2.伦敦学派模型（LSE模型）。LSE模型采用简化式，些模型在运用中存在诸多缺陷，如缺乏经济理论基础、无对数据进行一般化推导。来自LucasandSims的批评，认为法用于政策评估和预测等等。针对传统的宏观计量模型的LSE模型的数据拟合度较差，与经济理论相脱节，且仍未缺陷，学者们提出了优化的模型予以弥补。Sims能涉及到经济政策评估。以货币政策传导

7、机制研究为例，（1980，1986）先后提出了向量自回归模型（VAR模型）和结在LSE模型中，考虑到将货币供给作为外生变量以研究货构向量自回归模型（SVAR模型），并率先将SVAR模型运币政策传导。基于跨期最优理论，理性的经济主体会作出用于宏观经济学领域。随后Bernanke（1986）、Blanchard和最优化的选择，这也使得没有经济变量是完全的外生变量Quah（1989）提出了各自的研究方法并运用于宏观经济学（Sims，1980）。在货币当局将货币供给作为达到宏观经济（尤其是货币政策）领域的研究中。目标

8、的操作工具时，货币供给不仅反映了产出和通胀，同一、计量模型的演变时也是原因之一。因此，由于假设货币供给是外生变量，1.传统的CowlesCommission模型。作为传统的用以LSE模型忽略了变量之间的交互关系。研究货币政策有效性和货币政策传导机制的计量方法，3.真实经济周期模型（RBC模型）。与标准的货币均CowlesCommission模型旨在量化分析经济体系中外生变衡模型不同，Farmer（1997）模拟了一个具有真实经济周期量对内生变量的影响。如在研究货币政策传导机制中，货的经济体，用以分析时间序列的

9、一些特性，尤其是货币、价币政策制定者所能控制的变量，即各类货币政策工具，被格、产出和利率之间的相互关系。真实经济周期模型也叫看作是外生变量；各类宏观经济变量，即货币政策最终目跨期最优模型，是应对Lucas批评的直接产物。该模型的标，被看作是内生变量。参数估计独立于外界政策边界，并被独立识别。通过引用模型表达式：CowlesCommission模型的动态模型表示效用函数的特定特性，Farmer（1997）设定了货币在融资交为：易中相对重要的地位。一般均衡理论认为稳定状态的均衡Y是不确定的，从而导致动态随机均衡的

10、两个特性：一是根Yt-1Yt-1εtA■■=C1（L）■■+C2（L）（Mt）+■■M据代理模型理论，则能够比较容易的例举出由冲击所带来Mt-1Mt-1εt其中，Y代表宏观经济指标向量，为内生变量；M代表的经济周期的例子；更为重要的是，模型中的动态随机均货币政策指标，由货币政策制定者和经济体系的交互关系衡很好地体现了美国各宏观数据时间序列中存在的动态决定，为外生变量；M代表货币政策变量的子矩阵，为货