期货与期权-课件

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1、期货与期权教程期货与期权概念的简单介绍期货(futures)期权(options)第一章期货交易导论期货交易的历史概况商品期货交易的形成与基本概念期货交易的性质与功能期货市场与现货市场的关系期货的种类期货交易的运作第一章期货交易导论期货交易的历史概况1.产生：由远期交易发展而来：远期交易的两个主要缺陷：（1）合约流转性差。由于对所交易商品的规格要求是根据双方具体情况达成的，并不具备普遍性，这给交易合约的流转造成困难，使得合约的流动性非常差。（2）合约履约不高制约了市场的发展。远期交易最终能否履约主要依赖双方的信誉。而信誉状况的调查往往需较高的成本，因此，绝大多数交易集中于熟悉的客户群或信誉较好

2、的大客户，中、小客户的远期交易往往不能得到保证，这也制约了市场的流动性和市场的发展。第一章期货交易导论期货交易的历史概况1.产生：现代意义上的期货交易产生与19世纪中期的美国芝加哥。1865年，芝加哥期货交易所（CBOT）推出标准化合约，实行保证金制度；1882年，允许以对冲方式免除履约责任，增强了市场的流动性；1883年，结算协会成立（此时还算不上规范严密的组织）；1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，标志现代意义上的结算机构出现。第一章期货交易导论期货交易的历史概况2.发展：现代期货市场的发展主要经历了三个阶段：（1）70年代以前的缓慢发展阶段。交易所大量出现、同时由于竞

3、争激烈，交易所的集中和合并也大量出现、交易品种增多（农产品到工矿产品）、全部是商品期货交易。第一章期货交易导论期货交易的历史概况2.发展：（2）70年代至80年代初的创新（金融期货、期权交易）发展阶段。1972年，美国芝加哥商业交易所推出了7种外汇期货合约，拉开了期货市场创新发展的序幕；1975年，芝加哥商品交易所推出第一张利率期货合约；1982年，堪萨斯城市交易所的价值价值线综合指数期货合约正式上市。这些金融期货创新相继问世，有力地推动了期货市场的深入发展。第一章期货交易导论期货交易的历史概况2.发展：（3）80年代以后的国际化发展阶段。a)世界许多国家和地区对国际期货交易的政策日趋宽松；b

4、)各个交易所都在努力拓展国际业务；c)出现了跨国界期货交易所的联合；d)各交易所品种交叉上市；e)交易、结算全面实施电子化。第一章期货交易导论期货交易的历史概况我国期货交易发展概况。第一章期货交易导论商品期货交易的形成与基本概念：在商品从现货远期合约交易发展到标准化期货合约交易的过程中，四项制度和技术的创新起着至关重要的作用。1.远期合约的标准化；2.保证金制度；3.平仓制度；4.结算体系及制度。第一章期货交易导论期货交易的性质：1.远期合约交易的性质：本质目的是促进商品的流通，仍属于现货交易，但又不同程度地反映反映了许多期货交易制度。2.期货交易的性质：交易的是一种与商品所有权有关的价格风险

5、，本质上是回避价格风险。第一章期货交易导论期货交易的功能：1.套期保值功能；2.形成权威性价格（价格发现功能）；3.成为现货商品价格的基准价格；4.合理利用各种闲置资金；5.促进经济国际化。第一章期货交易导论期货市场上投机的作用：1.投机的概念；2.吸引投机者的原因；3.投机的作用第一章期货交易导论期货市场同现货市场的关系：1.期货合约与远期合约的异同：2.期货市场与现货市场的比较：3.期货市场对现货市场有着促进作用，体现在三个方面。第一章期货交易导论期货价、现货价与持有成本：期货价格是远期现货价格的合理预期；期货价格是期望的远期现货价格的无偏估计。理论期货价格=现货价格+持有成本其中，持有成

6、本=仓储费+保险费+利息+损耗第一章期货交易导论期货商品种类：商品期货、金融期货与期货期权。能成为期货交易品种的商品共性有：1.供求量大；2.以标准化；3.易储运；4.价格波动频繁。第一章期货交易导论我国商品期货市场的上市品种介绍。1.上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油等；2.大连商品交易所：大豆、豆粨、豆油、玉米；3.郑州商品交易所：棉花、小麦、白糖、PTA等。第一章期货交易导论商品期货交易的运作——期货交易的基本程序：期货交易的完成是通过期货交易所、结算所、经纪公司和交易者四个组成部分的有机联系进行的。首先客户选择一个期货经纪公司，在该经纪公司办理开户手续。当客户与经纪公司的代理

7、关系正式确立后，就可根据自己的要求向经纪公司发出交易指令。经纪公司接到客户的交易定单后，须立即通知该公司驻交易所的出市代表，并记下定单上的内容，交给该公司收单部,出市代表根据客户的指令进行买卖交易。目前国内一般采用计算机自动撮合的交易方式。结算所每日结算后，以书面形式通知经纪公司。经纪公司同样向客户提供结算清单。若客户提出平仓要求，过程同前，最后由出市代表将原持仓合约进行对冲（平仓），经纪公司将平