沪深300股指期货

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《金融工程》作业金融092刘锦0902010221题目：1．什么是沪深300股指期货？2．请描述沪深300指数的编制方法？3.分析沪深300指数交易的特点（规则）？要求：1、列举你认为最重要的几个特点（至少8个），其中或者应包括交易程序、结束程序、保证金、涨跌幅限制、逐日盯市、强行减仓平仓、交割等。2、对列举的每个特点进行适当扩展分析，要就有数据作为支撑。3、交作业时间：第六周一．沪深300股指期货沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货品种，于2010年4月由中国金融期货交易所推出。沪深300股票指数由中证指数有限公司编制的沪、深证券交易所联合发布的反映A股市场整体走势的流通市值加权型指数，于2005年4月8日正式发布。二．沪深300指数的编制方法　沪深300指数是沪、深证券交易所是根据流动性和市值规模从沪深两市中选取300只A股股票作为成份股。沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点，由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本,其中沪市有179只，深市121只。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。1、沪深300指数成分股的选择空间为：（1）上市时间超过一个季度的股票（流通市值排名前30位的除外）；（2）非ST、*ST股票，非暂停上市股票；（3）公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件，财务报告无重大问题；（4）股票价格无明显的异常波动或市场操纵。（5）剔除其他专家委员会认定的不能进入指数的股票。2、沪深300股票指数的选样方法：样本选择标准为规模大，流动性好的股票。（1）对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交额由高到低排名，剔除排名后50%的股票；（2）对剩余股票按日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。即选样方法为，先计算样本空间股票最近一年（新股为上市以来）的日平均总市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股份数5个指标，再将上述指标的比重按2:2:2:1:1进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前300的股票。3、沪深300指数计算与修正： 沪深300指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算，计算公式为：报告期指数=（报告期成份股的调整市值/基期样本股调整市值）×1000其中：调整市值=∑（股价调整股本数）样本股调整股本=A股总股本×加权比例加权比例根据流通比例经分级靠档确定4、沪深300指数的调整沪深300指数按规定做定期调整。原则上指数成分股每半年进行一次调整，一般为1月初和7月初适时调整，调整方案提前两周进行公布。每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本有限保留。最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。三．沪深300指数交易特点（规则）1、交易时间及交易方式沪深300股指期货的交易时间为上午9:15-11:30，下午13:00-15:15，当月合约最后交易日交易时间为上午9:15-11:30，下午为13:00-15:00，与现货市场保持一致。这种交易时间的安排，有利于股指期货实现价格发现的功能，方便投资者根据现货股票资产及价格情况调整套保策略，有效控制风险。沪深300股指期货采取竞价交易凡是交易，分为连续竞价交易和集合竞价交易，集合竞价交易采用最大成交量原则确定成交价，连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、时间优先原则撮合成交。2、T+0交易机制这是指当天买入的沪深300股指期货，当天就可以卖出，买卖没有时间限制，一天之内可买卖若干次。但当天卖出的沪深300股指期货，资金不能取出，必须第二天才能取得，证券的交割也必须在卖出证券的第二天才能进行。3、做空交易机制做空交易，即投资者可以通过融资融券进行证券交易。当投资者认为期货的价格将要下跌时，可向证券公司预交一定的保证金融入期货卖出，待达到其预期的价格平仓时，再买进还给证券公司，并将所交的保证金收回。证券公司对客户融资融券的保证金比例不得低于50%,期限不得超过6个月，且融资买入、融券卖出的申报数量应当为100份或其整数倍。融资融券保证金比例计算公式为：融资保证金比例=保证金/（融资买入期货数量*买入价格）*100%融券保证金比例=保证金/（融券卖出期货数量*卖出价格）*100%4、保证金制度保证金分为结算准备金和交易保证金。经交易所批准，会员可以用中国证监会认定的有价证券充抵保证金。沪深300股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的12%。5、涨跌停板制度股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的+（—）10%。季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的+（—）20%。 上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约约定的涨跌停板幅度。上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的+（—）20%。6、持仓限额和大户报告制度对客户单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为2000手。某一合约总持仓量（单边）超过10万手的，结算会员该合约持仓总量（单边）不得超过该合约总持仓量的25％。获准套期保值额度的会员或客户持仓，不受此限。会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。会员或客户超仓以及会员超仓起限点的判断都采用静态持仓原则，选取前一交易日结算时的持仓为判断依据；客户的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，客户应于下一交易日收市前通过受托会员向交易所报告。7、强制减仓制度沪深300股指期货的强制减仓制度是指在收市后，将已在交易系统中以涨跌停板价申报无法成交的、且投资者合约的单位净持仓亏损大于或等于当日结算价的10%的所有持仓，与该合约净持仓盈利大于零的投资者按持仓比例自动撮合成交。强制减仓的价格为该合约当日的涨（跌）停板价。由上述减仓造成的经济损失由会员及其投资者承担。强制减仓当日结算时交易保证金恢复到正常水平，下一交易日该合约的涨跌停板幅度按合约规定执行。8、强行平仓制度中国金融期货交易所规定，沪深300股指期货出现下列五种情况时，会员、客户持有头寸将会被强行平仓：（1）结算会员结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足；（2）客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时限内平仓；（3）因违规、规约受到交易所强行平仓处罚；（4）根据交易所的紧急措施应予强行平仓；（5）其他应予强行平仓的情况。9、熔断机制熔断幅度为上一交易日结算价的正负6％。每日开盘后，股指期货合约申报价触及熔断价格且持续一分钟，该合约启动熔断机制。启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。十分钟后，熔断机制终止，涨跌停板价格生效。熔断机制启动后不足十分钟，交易暂停的，熔断机制终止，恢复交易后，涨跌停板价格生效。收市前三十分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，终止继续执行。每日只启动一次熔断机制。最后交易日不设熔断机制10、每日无负债结算制度每日无负债结算制度，又叫“逐日盯市制度”就是要求以沪深300股指期货合约在交易日收盘前规定时间内的平均成交价作为当日结算价，与每笔交易成交时的价格相对照，计算每个结算所会员账户的浮动盈亏，进行随市清算。由于逐日盯市制度是以一个交易日为最长的结算周期，对所有账户的交易头寸按不同到期日分别计算，并要求所有的交易盈亏都能及时结算，从而能及时调整保证金账户，控制市场风险。11、现金交割制度 现金交割是指合约到期时,按照交易所的规则和程序,交易双方按照交易所公布的交割结算价进行现金差价结算,了结到期未平仓合约的过程。《中国金融期货交易所结算细则》规定,股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后,交易所以交割结算价为基准,划付持仓双方的盈亏,了结所有未平仓合约。交割结算价格为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。在现金交割方式下，任何参与股指期货交易的投资者都可以选择到期交割时了结头寸，更体现了公平性。