沪深300股指期货论文.doc

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1、沪深300股指期货套期保值分析摘要：随着2010年4月16日沪深300股指期货的推出，资本市场的内容和结构将得到完善，对冲交易成为现实，将深层次改变A股市场交易。文章将采取实证分析的方法,用最小方差套期保值策略对我国A股市场上的股票投资组合进行套期保值,以研究沪深300股指期货的套期保值效果，同时针对我国市场给出了具有实际操作性的套期保值交易策略，并就其风险控制提出了相应的建议。关键词：沪深300股指期货套期保值股指期货是从股市交易中衍生出来的一种新的交易品种，它是以股票价格指数为标的物的期货合约，属于金融衍生产品的范畴。2010年4月16日，伴随

2、着以沪深300指数为标的物的股指期货合约在中国金融期货交易所上市交易，我国资本市场的内容和结构得到进一步丰富、完善，投资者拥有了更加有弹性的投资理财产品和风险管理工具。而套期保值是股指期货最重要的功能之一，利用股指期货和指数现货的反向操作，使得股指期货的收益（损失）与指数现货的损失（收益）相互对冲，从而规避市场的系统波动风险。套期保值，套利和投机并称股指期货三大投资策略。投资者购买股票通常面临两种投资风险——系统性风险和非系统性风险构成。通过分散投资,可以消除投资组合的非系统性风险,而系统性风险的规避必须通过参与套期保值交易，在股票现货市场与期货市

3、场上的反向对冲交易而实现。其中，股指期货套期保值是指在持有现货股票组合之后,为防止现货股票组合价格下跌从而带来损失,在期货市场上建立一定数量的与现货交易方向相反的股指期货头寸,以期望通过股指期货头寸盈亏来对冲现货股票头寸的盈亏,从而抵消现货市场价格变动所带来的实际损益,有效地降低投资者的投资风险。套期保值是股指期货的一个最基本的作用和功能。提纲1、沪深300股指期货的诞生2、沪深300股指期货的作用3、套期保值的定义4、套期保值的方法5、沪深300套期保值的意义沪深300股指期货套期保值分析摘要：随着2010年4月16日沪深300股指期货的推出，资

4、本市场的内容和结构将得到完善，对冲交易成为现实，将深层次改变A股市场交易。文章将采取实证分析的方法,用最小方差套期保值策略对我国A股市场上的股票投资组合进行套期保值,以研究沪深300股指期货的套期保值效果，同时针对我国市场给出了具有实际操作性的套期保值交易策略，并就其风险控制提出了相应的建议。关键词：沪深300股指期货套期保值股市投资者在股票市场上面临的风险：一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险；另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的

5、股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。而股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度，于是，人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应运而生。股指期货的实质就是将对股票市场价格指数的预期风险转移到期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作相互抵消的。而本文所例举的沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物，由中证指数公司编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300指数是指以在上海证券交易所和

6、深圳证券交易所所有上市的股票中选取规模大和流动性强的最具有代表性的300种成分股作为编制对象，并以这些成分股的自由流动量为权数，以2004年12月31日为基准日，基期点数为1000点的股价指数，调整投资组合的β系数。沪深300股票指数是我国第一个在中国境内上市的股指期货标的。沪深300指数期货跟其他商品期货一样，带有一般期货品种的特性，但作为与商品期货有着较大区别的金融期货，其又有着与之相区别的特殊性，因此其价格的影响因素也有别于商品期货。一般来讲，影响股指期货走势的因素主要包括国家宏观经济状况、行业信息及相关经济政策、成分股的分红派息以及权重、成

7、分股的替换、上证指数、综合指数的走势等。　股指期货的交易包括投机交易、套利交易和套期保值三种。投机是指投资者根据自已的分析，通过持有单边头寸来获利的行为。而套利是指通过持有风险对冲后的头寸来获取无风险收益。套期保值则是投资者在股票和股指期货上建立价值相等、方向相反的头寸，将盈亏相抵，或大致相抵，来规避价格变动风险的行为。通过分散投资,可以消除投资组合的非系统性风险,而系统性风险的规避必须通过参与套期保值交易，在股票现货市场与期货市场上的反向对冲交易而实现。其中，股指期货套期保值是指在持有现货股票组合之后,为防止现货股票组合价格下跌从而带来损失,在期

8、货市场上建立一定数量的与现货交易方向相反的股指期货头寸,以期望通过股指期货头寸盈亏来对冲现货股票头寸的盈亏,从而抵消现货市