货币的时间价值及风险

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1、这里有1000元现金，你选择今天得到还是1年后得到？显然我们应该选择今天的1000元，因为我们可以用这1000元去投资获得收益，几年后，它将超过1000元。是什么原因呢?第三讲资金的时间价值和风险内容一：货币的时间价值TheTimeValueofMoney终值FutureValues现值PresentValues系列现金流MultipleCashFlows年金Annuities为什么货币具有时间价值？西方学者的观点：投资者进行投资必须推迟消费，对投资者推迟消费所给予的补偿。我国学者的观点：货币的时间价值在于其周转使用所产生的价值。一、货币的时间价值的概念(TheTimeValueof

2、Money),是指货币投入生产经营中所带来的真实增值，它反映了相同数量的货币在不同时点的价值。今天的1元钱要比明天的1元钱值钱。这种完全由于时间的不同而产生的资金价值，就被称为“货币的时间价值”。货币时间价值的表示方法货币时间价值量的规定性，没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。相对量：利率绝对量：利息除特殊说明外，利率是指年利率银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看作是投资报酬率，它们与时间价值率是有区别的，只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才与上述各报酬率相等二、复利(Compaundinterest)与终值计算某人将10000元投资

3、于一项事业，年报酬率为6%，问第三年的期终金额是多少？(画时间线)将所生利息加入本金再计利息注：FVIFi,n可以直接计算或查表得到FV3=PV(1+i)3=10000×1.1910=11910（元）FVn=PVn(1+i)n其中(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n复利，是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即“利滚利”FV——投资期末的本利和，又称为终值、将来值复利终值利率FVn=PV(1+i)n其中　　　为现值系数，记为PVIFi,ni：贴现率可以直接计算或查表得到三、复利现值(Presentvalue)PV——投资期初的本金，期初投资额，又称为现值例：某人拟在5年

4、后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？PV=FV5·PVIF10%,5=10000×PVIF10%,5=10000×0.621=6210（元）1982年12月2日，通用汽车Acceptance子公司（GMAC），公开发行了一些债券。在此债券的条款中，GMAC承诺将在2012年12月1日按照每张$10000的价格向该债券的所有者进行偿付，但是投资者在此日期之前不会有任何收入。投资者现在购买每一张债券需要支付给GMAC$500，因此，他们在1982年12月2日放弃了$500是为了在30年后获得$10000。这是否是一项好的交易呢？500x(s/p,r,30

5、)=10000(s/p,r,30)=20查表得，(s/p,11,30)＝17.922(s/p,12,30)＝23.298r–1112-1120–17.92223.298-17.922r=11.39%复利终值与复利现值只是一次性收付款（现金流）。现实中更多的是多期现金流，又应该如何计算他们的终值与现值？四、年金（Annuity)的计算年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。与年金相关的事例：购买商品房，一次性付款还是银行按揭；购买设备，一次性付款还是分期付款；买保险、计提折旧等。年金终值与年金现值年金终值：是指在一定年限内每年定期存入或投资等额资金在期限末的总价值。例：为购买新车、

6、子女将来受教育，每年存入一笔钱，人们想知道这种存款方式将来会值多少。年金现值：将未来年金折算到现在的价值。后付年金递延年金年金永续年金预付年金各期期末收付的年金，又叫普通年金各期期初收付的年金无限期定额支付的现金第一次支付发生在第二期或以后的年金年金的种类：后付（普通）年金终值AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-1A(1+i)n-2n-2n-1n012其中为年金终值系数记为FVIFAi,n5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末年金终值？FVA5=A·FVIFA8%,5=100×5.867=586.7（元）小案例美国俄亥俄州的蒂伦威尔

7、（dillionvale）储存便士达65年之久。当他最后决定用这些钱时，发现竟有800万个便士之多（价值8万美元），这些便士装了40个废罐子。他平均每年储存价值1230美元的便士。如果他每年年末将当年储存的便士存入银行，存款年利率为5%，那么65年后他的存款帐户将有多少钱？如果他不是把便士放入废罐子，而是把它们存入银行，那么他将多收入多少美元？（561885.709)思考：某企业拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额从盈利中准备一笔款项存入银行。