我国深交所创业板上市制度和美国纳斯达克市场制度比较研究

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1、国际经济我国深交所创业板上市制度和美国纳斯达克市场制度比较研究杨阳（新疆财经大学金融学院，新疆乌鲁木齐830012）摘要：我国政府建设创业板时积极贯彻了融资体制改革的具体措施，有助于资本市场的进一步发展与完善，使其能够变为一个多层次的、完整的市场体系。创业板的出现能够让我国目前范围资本市场的体系框架产生改变，会在经营管理和市场询价等方面提出进一步的要求。本文通过对美国纳斯达克上市制度的研究以及对我国创业板上市制度在市场层次、发行制度、保荐制度、上市规则的比较分析，积极探索我国创业板市场在目前的结构框架下保有的很多复杂而棘手的问题，归纳出许多有助于我国创业板市场发

2、展和制度体系强化的影响因素，以促进中国创业板市场健康良好地发展。关键词：制度缺陷；多层次市场体系；融资体制改革作者简介：杨阳（1988-），男，新疆乌鲁木齐人，新疆财经大学金融学硕士研究生，研究方向：公司金融与金融工程。中图分类号：F832.51文献标识码：Adoi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2014.12.35文章编号：1672-3309（2014）12-75-04一、引言经历了一个迅速发展的过程。创业板上市公司总筹资创业板市场的创设在融资领域内具有重大的意义，额、总市值、总发行量都达到了一个新的高度。创业板新我国资本市场融资规模

3、的拓展与壮大、公司经济结构模股平均发行市盈率远超中小板新股以及主板新股。从分式的转型与突围和小型民营企业的增多都会迎来一些类的行业分布上看，创业板公司大多数是高科技成长行前所未有的机遇和巨大的挑战，这将有益于推进我国融业。虽牵扯到多个行业，但高端装备制造业、电子信息资体制改革，有助于资本市场的进一步发展与完善，使业、信息技术、生物医药等是创业板市场上市公司的主其能够变为一个多方面的整体市场体系。此外还能使得要占比行业，此外还包括部分新兴环保行业、现代农业结构框架不一样的板块既能相互单独设置同时又能连种植业、传媒娱乐业等。据统计，大多数创业板上市公司接在一起，创业

4、板会改变很多公司上市融资的途径，并从事国家七大战略性新兴产业的生产经营，且大多数已且将会给证监会、交易所、中介机构、以及众多机构投资经或将要获得国家颁发的认证资格证书。从地理范围上者和中小投资者带来不一样的模式。这样看来，创业板来观察相对比较聚集，主要在京津地区及长三角沿岸、市场不单单只是一种简单的设立，而是能积极有效促进珠三角地带，这样的地理范围划分也体现了较发达地区中国证券市场的发展，使其能够更稳妥地融入到全世界公司主导着融资市场领域。从一般融资规模来分析，要的证券市场当中去。由于我国资本市场是新兴市场并且比中小企业板的程度规模高，但远低于沪深主板市场。处在

5、转轨的过程当中，那么创业板的监管势必将会面临（二）我国创业板市场存在的问题重大挑战。因此有效推进创业板市场各项监管制度的完创业板上市企业盈利水平差异较大，发展前景不甚善，是目前一项举足轻重的措施。本文在对纳斯达克市明了，并且可测的成长性也不尽相同。上市的中小微公场的研究讨论的基础上，将之与我国创业板市场相比司内部控制环节非常薄弱、风险管理缺乏，经营管理也较，希望能找出一些办法来对创业板进行建设，分析形非常混乱。而且创业板的具体上市门槛相对于主板来说成相关问题的一系列原因，积极研究创业板市场在现有较低，监管不规范，部分质地较差或者成长中盈利能力框架体系下存在的各种

6、问题，总结出有助于我国创业板变化起伏较大的公司也进入创业板市场，过段时间就会市场拓展与壮大的重要影响因素，以促进中国创业板市暴露出业绩大幅度的下降的问题，主要有以下几种情场健康良好的发展。况：创业板市场中有的企业具体业务绝大部分是依靠其二、我国深交所创业板市场的概述他公司，如果其他公司停止该项业务，就会导致这样的（一）我国创业板市场现状简述公司业绩发生大变脸现象，而部分创业板公司不属于成符合高新技术特质的公司可以从2009年起集中在长型的行业范围。政府能够积极倡导提出设立创业板是深圳证券交易所创业板市场上市挂牌交易。从2009年为了对初创期的企业提供鼓励和技术扶

7、持，让其能够安开始到2014年这段非常短的时间里，我国创业板市场心做研发相关的工作。但并不是所有的企业都能够满足75视角JINGJI经济SHIJIAO2014年第12期国际经济这样的标准，有些企业缺乏盈利，而在上市后也不能真（二）发行制度的比较正彰显扩大的盈利性水平，创业板公司在挂牌上市后偷如果想从各种复杂的信息中提炼有帮助的信息，对梁换柱修改报表中的各种数据，比如主营业务巨亏、成于被监管方来说势必会有各种各样的困难。如果某家公本突然大幅度上升，这种现象大概率地发生，并且巧妙司在美国上市出现产品或者其他方面造假的话，还没有借用各种技术手段来进行伪装，但给企业带来

8、效益的具等监管方来进行取