证券投资的宏观经济分析1

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1、第四章证券投资的宏观经济分析证券投资分析的主要方法证券投资分析所采用的分析方法主要有两大类：第一类是基本分析，第二类是技术分析。前者主要是根据经济学、金融学、财务管理学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法，后者则是主要根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法。一、基本分析法基本分析是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。

2、（一）定义（二）理论基础基本分析的理论基础是任何金融资产的“真实”价值等于这项资产所有者预期的现金流量的现值。（1）经济学（2）金融学（3）财务管理学（4）投资学（三）内容基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析与区域分析以及公司分析三大内容。1.宏观经济分析(1)经济指标：a.先行性指标：对将来经济状况提供预示性信息；b.同步性指标：基本上与总体经济活动的转变同步；c.滞后性指标：一般滞后于国民经济的变化。1.先行指标主要有----金融机构新增贷款、企业定货指数、房地产业土地购置面积、开发面积、发电量.2.主要的经济同步指标有----国内生产总

3、值、工业总产值、社会消费品零售总额、全社会固定资产投资额.3.滞后指标一般有----财政收入、工业企业实现利税总额、城市居民人均可支配收入、农民人均年纯收入.(2)经济政策•货币政策•财政政策•信贷政策•税收政策•产业政策•利率与汇率政策2.行业分析与区域分析•行业的经济结构分析•经济周期与行业分析•行业生命周期分析•行业因素对证券价格的影响(1)行业分析(2)区域分析•经济区域分析•区域板块效应分析3.公司分析•竞争能力•盈利能力•经营管理能力•承受风险能力•发展潜力•财务状况•经营业绩二、技术分析法（一）定义技术分析是指直接对证券市场的市场行为所

4、作的分析。其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型的规律并据此预测证券市场的未来变化趋势。（二）理论基础1.市场行为包容消化一切2.价格以趋势方式演变3.历史往往会重演市场行为（1）市场价格（2）成交量（3）形成此价格和成交量所用时间（三）技术分析的基本原理4.股价的这种变化趋势会随着市场供求关系的变1.股票的价格是由股票的供求关系决定的；2.股票的供给与需求又是由各种各样合理与非合理的因素决定的；3.股票市场价格的变化会在一段时期内显示出一定的变化趋势；化而变化。（四）内容•K线理论•技术指标理论•切线理论•波浪理论

5、•形态理论•循环周期理论（五）适用范围证券投资分析应注意的问题基本分析法的优点主要是能够比较全面的把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单，而缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度比较低，因此基本分析法主要是用于周期相对比较长的证券价格预测，以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。因此，就我国现实市场条件来说，技术分析更适用于短期的行情预测。第一节宏观经济分析概述1.判断宏观经济形势的基本变量判断经济增长与经济周期的主要指标：国内生产总值与经济增长率；失业率；通货膨胀。判断

6、金融市场形势的主要指标：货币供应量；利率；汇率。我国对货币层次的划分是：M0=流通中现金；狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。　　其中，M2减M1是准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃

7、。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。2.分析宏观经济形势的基本方法：AD-AS分析宏观经济运行的短期目标；总供给曲线移动的后果；总需求曲线移动的后果。第二节宏观经济运行对证券市场的影响1.证券市场价格的主要影响因素宏观因素:宏观经济、政治因素、法律因素、军事因素、文化自然因素；产业和区域因素；公司因素；市场因素。其中宏观因素、产业和区域因素及公司因素被称为基本因素。市场因素被称为技术因素。2.宏观经济变动是影响证券市场价格变动的基础因

8、素宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。3.经济周期波动对证券市场的影响宏观经济