证券投资学第五章公司分析

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1、第四章公司分析公司分析是基础分析中最为重要的内容，它关系到投资的成败，通过公司分析方法投资者能够筛选出有发展前途的、有较好成长性的、风险相对较小的公司。1广东金融学院　张文云公司分析是指对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、风险承受能力等进行分析，用来评估和预测证券的投资价值及未来变化趋势。包括公司基本素质分析、公司财务报表分析、公司证券投资价值（采用收益的资本化定价方法）与投资风险分析。2广东金融学院　张文云公司分析的基本思路公司财务分析盈利能力获现能力资产效率偿债能力投资收益财务指

2、标分析成长能力杜邦财务分析体系公司基本素质分析行业竞争性分析公司竞争地位分析3广东金融学院　张文云公司分析内容一、公司基本素质分析二、公司财务报表分析三、公司投资价值与投资风险分析四、公司分析报告五、公司分析报告案例4广东金融学院　张文云一、公司基本素质分析1.公司竞争地位分析2.公司经营管理能力分析5广东金融学院　张文云1.公司竞争地位分析竞争优势：公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的首要内容，只有具有竞争优势的公司才有发展前途，才具有长期投资价值。竞争优势体现在：产品技术水平产品规模效益产品市场前

3、景新产品的开发其他，如管理水平等6广东金融学院　张文云公司竞争优势产品技术水平：设备技术水平、工艺技术水平，产权、专利等技术先进的产品较其他竞争对手有较高的竞争优势技术含量高的产品产生一定的技术壁垒，使得进入该行业的门槛较高、风险较大，其它公司不易进入。如，高科技、生物制药。产品规模效益：具有一定的产品规模，可以降低产品的成本，从而提高产品的利润率。这一点对资金密集型公司来讲尤其重要。如汽车。7广东金融学院　张文云公司竞争优势产品市场前景：具有良好市场潜力的产品，才能为公司带来稳定增长的利润。市场潜力表现为两

4、个方面：产品的整个市场增长：这与产品所在行业的增长有关，高增长行业中的产品有广阔的市场前景。如，电子产品。产品的市场份额增长：这与公司对产品市场的开拓能力有关，只有不断地扩大市场占有份额、提高市场占有率，才能为公司带来较高的收益，使公司成为高增长的公司。如，四川长虹的前期增长。新产品的开发：与行业的生命周期一样，产品也有其生命周期。因此，一个公司要想在竞争中不败、保持长期增长，就必须不断地进行产品更新、技术改造，开发出适销对路的新产品。如，我国的家电企业，康佳与长虹比较。8广东金融学院　张文云2.公司经营管理

5、能力分析公司经营管理能力如果说公司的竞争地位是工具与基础，那么公司的经营管理能力则是手段与保证。公司的经营管理能力体现在两个层面上，一是管理人员的素质与能力，一是公司经营管理效率。前者较为重要，后者是前者实践的具体体现。管理人员的素质与能力包括决策层、管理层和执行层的素质与能力公司经营管理效率包括经营效率与管理效率等9广东金融学院　张文云管理人员的素质与能力决策层：买股票就是买公司的未来，公司的未来则是由公司的领导层所决定的。如，买青岛海尔就是因为张瑞敏是其领导。公司的不断扩张主要有两种方式，一是自主开发；一

6、是兼并重组。不管是采用何种方式，决策层的超前意识和开拓能力是非常重要的。管理层（高级、部门）管理层可以区分为高级管理与部门管理管理层的素质与能力主要是指他们的组织指挥能力、管理协调能力等执行层：执行层的素质与能力主要是指他们的专业技术能力、负责敬业精神等10广东金融学院　张文云公司经营管理效率经营效率：体现在公司经营的各个环节，包括生产、销售等，要面向市场生产：质量、数量、时间销售：管理效率：公司内部的管理制度人事管理：人才的重要性；使用和培养问题11广东金融学院　张文云二、公司财务报表分析1.财务报表分析的

7、一般概念2.财务报表分析的目的与功能3.财务报表比率分析4.财务状况的综合评价12广东金融学院　张文云1.财务报表分析的一般概念财务报表：财务报表分析财务报表分析方法13广东金融学院　张文云财务报表财务报表：财务报表分析的对象是财务报表。所谓财务报表，是会计人员按照法定的或一般公认的会计原则，以及会计处理程序和方法，将公司一定期间的会计事项作一系统的汇总表示，用来反映企业实际的财务状况和经营业绩。公司对外提供的财务报表主要有：资产负债表（balancesheet）损益表（incomestatement）或利润

8、及利润分配表（income&retainedearningsstatement）现金流量表（statementofchangesincash）或财务状况变动表（statementofchangesinfinancialposition）。14广东金融学院　张文云财务报表资产负债表反映公司在某特定时日财务状况和资本结构的会计报表。损益表又称收益表或利润表，是综合反映公司在某一段时期内发生的各项经营收支