投资理财培训班讲义-投资管理

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1、中国人寿投资管理主讲人：鞠永吉投资理财专题培训班一资金运用已成为寿险业竞争的关键二保险资金运用的历史沿革三中国人寿资金运用体制基本框架四什么是独立帐户五投资目标和投资策略六投资范围及投资工具七投资决策与风险控制八中国人寿资金运用现状与优势目录2保险业是金融结构深化的重点加入WTO后保险市场面临新的竞争寿险“三差”调整的趋势寿险产品结构调整的趋势一、资金运用已成为寿险业竞争的关键3目前我国金融业总资产19.7万亿，其中银行业占91%，证券业占7%，保险业占2%；80年代后保险业迅速增长，保险业增长潜力巨大。保险深度：发达国家8.7%，新兴工业化国家3%，我国1.8

2、%；保险密度：发达国家423美元，新兴工业化国家150美元，我国127.7人民币。80年代是银行时代，90年代是证券时代，21世纪是保险时代。1保险业是金融结构深化的重点4问题提出：保险业入世承诺入世带来的机遇与挑战要求我们：保险资金运用必须要与国际惯例接轨，以提高民族保险业的核心竞争力。2加入WTO后保险市场面临新的竞争5中国保险业入世承诺(摘要)入世时允许外国寿险公司在华设立合资公司，外资股比不超过５０％；允许外国寿险公司向外国公民和中国公民提供个人（非团体）寿险服务。入世后2年内允许外国寿险公司、非寿险公司在北京、成都、重庆、福州、苏州、厦门、宁波、沈阳、武

3、汉和天津提供服务。入世后３年内取消地域限制；允许外国寿险公司向中国公民和外国公民提供健康险、团体险和养老金／年金险服务。6国内保险公司死差、费差是益，利差是损；国际上保险公司死差、费差是损，利差是益；过去25年美、英、法承保利润-8%，德、日承保利润0%，投资综合收益率在4%—6%；导致：国内保险公司产品价格偏高，服务功能不足，竞争力下降。3寿险“三差”调整的趋势7保险产品发生了由传统储蓄保障型向投资连结型的结构转变。4寿险产品结构调整的趋势8180年代初：起步阶段290年代初：无序发展阶段31995至1998年：规范发展阶段41998年后：快速发展阶段二、保险资

4、金运用渠道的历史沿革980年代中期以前，保险资金只允许存入银行，所得利息上缴财政；1985年，《保险企业管理条例》明确了保险企业可以自主运用资金；1989年，中国人民银行将保险公司的投资方向限定为：流动资金贷款、技术改造贷款、金融债券和银行同业拆借等方式，资金运用的主要形式是贷款。80年代初：起步阶段1090年代初期，传统的投融资体系受到冲击，新的投资格局开始形成，股票和期货市场逐渐形成规模，面对畸高的预期收益，保险资金在无科学论证和制度保证的情况下，蜂涌而出。90年代初：无序发展阶段111995年《保险法》正式颁布实施，其中的第104条对保险资金运用作了严格规

5、定：“保险公司的资金运用，限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。”1995年至1998年：规范发展阶段121998年10月12日，中国人民银行发布通知，同意保险公司进入全国同业拆借市场，从事债券现券买卖业务；1999年7月，中国保监会出台了保险公司购买企业债的管理办法（铁路、电力、三峡、电信通讯类）；1999年10月25日，中国证监会和中国保监会宣布，允许保险公司以购买证券投资基金的方式间接入市；2000年初，允许保险公司与商业银行办理协议存款，期限在5年以上，金额在5000万以上。1998年之后：快速发展阶段132002年，崭新

6、的阶段依据马永伟主席在2002年在京新闻发布会上指示：推动国有保险公司的股份制改革改革资金运用管理体制，借鉴国际通行做法，将保险资金运用业务和保险业务分离。进一步放宽资金运用渠道14投资渠道狭窄，无法进行科学的资产配置，实行有效投资组合。投资方式和工具单一，资金运用无法与负债匹配，资产负债错位问题较严重。资金利用效率偏低，制约了投资收益的提高。资产证券化程度低，资金运用的流动性差。我国保险资金运作的问题15债券是保险资金运用的重要品种。政府应继续增发中长期国债，扩大保险资金对企业债的投资范围。允许保险资金在比例范围内进入股票一级、二级市场。有控制地参与不动产和基础

7、设施项目的投资。允许有条件的保险公司成立法人化的投资管理公司。保险资金运用创新的政策取向161原则2阶段与目标3组织结构体系4投资决策体系5业务运作体系6风险控制体系7考核与分配激励体系8人才队伍体系三中国人寿资金运用体制基本框架17坚持大资金运用的原则坚持高度集中、统一运作的原则坚持管理规范化、制度化的原则坚持经营市场化、企业化的原则坚持保险业务与投资业务相互促进的原则1原则18初步设想：5年内建成一个管理规范、功能健全、队伍精干、运作高效的专业投资体系；第一步，对资金运用部实行利润中心管理模式，人财物与现行体制划开，实行内部核算、单独考核；第二步，建立公司的资

8、金运用中心