第5讲 财政与货币政策

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1、第五讲财政政策与货币政策1首都经济贸易大学经济学院主要内容（IS-LM框架中的）财政政策（IS-LM框架中的）货币政策财政政策和货币政策的极端情况财政政策和货币政策的配合对应章节：第11、16章2首都经济贸易大学经济学院财政政策和货币政策的定义财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调解。3首都经济贸易

2、大学经济学院1.1货币政策：目标与工具货币政策的最终目标物价稳定（通货膨胀）充分就业（失业率）经济增长《中国人民银行法》规定我国货币政策的最终目标是“保持币值稳定，并以此促进经济增长”中间目标与政策工具采取什么政策工具和中介目标来实现最终目标？中间目标：货币、利率与信贷控制货币的工具：公开市场业务、贴现率和法定准备金比率4首都经济贸易大学经济学院货币政策的工具①再贴现政策——中央银行通过调整对商业银行的再贴现率或贴现条件以控制商业银行的贷款。贴现率是指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行

3、扣除所使用的利率。再贴现率是指商业银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。5首都经济贸易大学经济学院货币政策的工具②公开市场业务——中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量。当经济处于过热时，中央银行卖出政府债券回笼货币，使货币流通量减少，导致利息率上升，促使投资减少，达到抑制社会总需求的目的。反之亦然。③准备金率政策——在现代银行制度中，由中央银行规定的商业银行在所吸收的存款中必须保持的存款准备金的比率。中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款。6首

4、都经济贸易大学经济学院货币存量的决定：货币乘数高能货币：能够派生出货币的商业银行的实际准备金总额和非银行部门持有的通货，称为基础货币或高能货币，是存款货币派生的基础H=Cu+Rd+Re基础货币=非银行部门持有的通货＋法定准备金＋超额准备金中央银行直接控制高能货币（H），现实中感兴趣的是货币供应量M。二者以货币乘数k联系在一起。M=CU+D7首都经济贸易大学经济学院存款创造货币机制：例：假设客户将一切货币收入以活期存款方式存入银行，以支票方式支付；法定准备金率２０％；Ａ客户存入１００万元活期存款100＋8

5、0＋64＋51.4…8首都经济贸易大学经济学院D:存款总和R:原始存款rd：法定准本金率9首都经济贸易大学经济学院货币创造乘数k是法定准备金率的倒数10首都经济贸易大学经济学院货币创造乘数：一笔存款通过商业银行系统对货币供给量所产生的倍数作用商业银行在吸收的活期存款中按照中央银行所规定的法定准备金率提取准备金之外，可以将多余的活期存款贷放出去或用于短期债券投资以获取利润。这种以较小比例的准备金来支持活期存款的能力，使商业银行体系得以创造出的货币量为：11首都经济贸易大学经济学院货币创造乘数的其他漏出因素

6、1、商业银行的超额准备金:超过法定准备金要求的准备金（ER)超额准备金对存款的比率为超额准备金率:re=超额准备金/存款货币创造乘数：rd+re:实际准备金率12首都经济贸易大学经济学院2、货币创造乘数的漏出因素——非银行部门持有的现金非银行部门持有的现金不能形成派生存款现金在存款中的比率：rc货币创造乘数（只考虑活期存款）：13首都经济贸易大学经济学院Ｃｕ：非银行部门持有的通货（现金）Ｒｄ：法定准备金Ｒｅ：超额准备金货币创造乘数货币供给＝现金＋活期存款M=Cu+D14首都经济贸易大学经济学院1.2货币

7、政策：机制货币政策传递机制：货币政策的改变如何影响总需求？货币政策传递机制的第一步以货币政策的中间目标是货币供给量、政策工具是公开市场业务为例。假定央行在公开市场买进债券，增加货币供给。在IS-LM框架中考察货币市场的变化收入利率LMISLM1A15首都经济贸易大学经济学院货币政策传递机制的第二步货币市场的变化将会对产品市场产生什么影响？回忆市场失衡的四种情况A点是货币市场均衡，产品市场失衡的点（需求大于供给）假定货币市场迅速调整；产品市场缓慢调整。经济体会沿着箭头方向一直调整到B点。增加货币供给的最终

8、结果：（均衡）利率下降（均衡）产出水平增加收入利率LMISLM1AB16首都经济贸易大学经济学院1.2货币政策：机制小结货币政策传递的机制货币供给增加利率下降投资增加产出水平增加17首都经济贸易大学经济学院假定一个经济体由以下等式所刻画如果货币供给增加到600，收入水平增加多少？消费增加多少？储蓄增加多少？18首都经济贸易大学经济学院1.3我国法定存款准备金率的变动(1984-1998)1984按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款