资源描述：
《《风险和收益》ppt课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、风险和收益风险和收益风险和收益的概念用概率分布衡量风险风险态度证券组合中的风险和收益投资分散化资本-资产定价模型(CAPM)收益的概念收益等于一项投资的收入加上市价的任何变化，它经常以占投资的初始市价的一定百分比来表示。Dt+(Pt-Pt-1)Pt-1R=收益举例股票A在1年前的价格为10美元。现在的交易价格为9.50美元，并且股东刚刚收到了1美元的股利。在过去的一年中，股票A的收益是多少？收益举例股票A在1年前的价格为10美元。现在的交易价格为9.50美元，并且股东刚刚收到了1美元的股利。在过去的一年中，股票A的收益是多少？$1.00+($9.50-$10.00)$10.00R==5%风
2、险的概念你对今年的投资（储蓄）的期望报酬率是多少?你实际上赚取的收益率是多少?如果它是银行信用卡或一份股票投资呢?证券预期收益的不确定性.计算期望收益率R=S(Ri)(Pi)R是资产的期望收益率Ri是第i种可能的收益率Pi是收益率发生的概率n是可能性的数目ni=1怎样计算期望收益率和标准差BW股票RiPi(Ri)(Pi)-.15.10-.015-.03.20-.006.09.40.036.21.20.042.33.10.033合计1.00.090BW股票的期望收益率是.09or9%计算标准差(衡量风险)=(Ri-R)2(Pi)标准差,,是一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量。它是
3、方差的平方根。ni=1如何计算期望收益率和标准差股票BWRiPi(Ri)(Pi)(Ri-R)2(Pi)-.15.10-.015.00576-.03.20-.006.00288.09.40.036.00000.21.20.042.00288.33.10.033.00576总计1.00.090.01728计算标准差(衡量风险)=(Ri-R)2(Pi)=.01728=.1315或13.15%ni=1方差系数概率分布的标准差与期望值的比率。它是相对风险的衡量标准CV=s/RCV(BW)=.1315/.09=1.46离散型和连续型离散型连续型期望收益率（连续型）R=S(Ri)/(n)R资产的
4、期望收益率,Ri第I期的可能收益率,n可能性的数目.ni=1计算标准差(衡量风险)ni=1s=S(Ri-R)2(n)注意：适用于连续分布的随机变量在一个时点可取任意值R代表加权平均数连续型变量下面是一种特殊的连续型变量人口的收益率(只有10个可能性的数据).9.6%,-15.4%,26.7%,-0.2%,20.9%,28.3%,-5.9%,3.3%,12.2%,10.5%计算期望收益率和标准方差.使用计算器!先按“Data”.然后按键:2ndData2ndCLRWork9.6ENTER-15.4ENTER26.7ENTER注意只输入“X”变量的数据.使用计算器!Enter“D
5、ata”first.Press:-0.2ENTER20.9ENTER28.3ENTER-5.9ENTER3.3ENTER12.2ENTER10.5ENTER使用计算器!检查结果!按键：2ndStat输出结果.期望收益率是9%标准方差是13.32%.计算速度比笔算快，但比用spreadsheet慢.确定性等值(CE)是某人在一定时点所要求的确定的现金额，此人觉得该索取的现金额与在同一时间点预期收到的一个有风险的金额无差别。风险态度确定性等值>期望值风险爱好确定性等值=期望值风险中立确定性等值<期望值风险厌恶绝大多数的个人都是风险厌恶者。风险态度风险态度举例你可以
6、做如下选择：(1)有保证的$25,000或(2)不知结果的$100,000(50%的概率)或者$0(50%的概率)。赌博的期望价值是$50,000。Mary选择有保证的$25,000.Raleigh选择期望价值是$50,000。Shannon期望至少$52,000每个人的风险倾向是什么？风险态度举例Mary属于风险厌恶者，因为她对赌博的确定性等值<期望值。Raleigh属于风险中立者。因为她对赌博的确定性等值=期望值。Shannon属于风险爱好者。因为她对赌博的确定性等值>期望值。RP=(Wj)(Rj)Rp是投资组合的期望报酬率Wj是投资于j证券的资金占总投资额的比例或权数Rj是证券j的
7、期望收益率m是投资组合中不同证券的总数计算投资组合的期望收益率mj=1计算投资组合的标准差mj=1mk=1P=WjWkjkWj是投资于证券j的资金比例（占总投资）Wk是投资于k证券的资金比例（占总投资）jk是j证券和k证券可能收益的协方差TipSlide:附录A第5章17-19幅投影假设学生已阅读过第5章附录A什么是协方差?jk=jkrjkj是j证券的标准差k是k证券的标准差rjk是j证券
