《风险和收益》PPT课件

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1、第三章风险与收益1第一节风险的概念与分类一、风险的概念更多的情况下，风险被定义为出现财务损失的可能性，或者更加广义的定义为特定资产实现收益的不确定性。2二、风险的分类（一）以公司为投资对象1、市场风险是指经济周期、利率、汇率以及政治、军事等种种非企业因素而使企业经营发生损失，形成投资人持有的公司权益资产或金融资产贬值以及资本损失的风险。32、非市场风险（1）经营风险：假定公司不负债的情况下，由于种种原因导致营业收入不稳定给投资者收益带来的风险。（2）财务风险：指公司以负债方式融资后，给普通股股东带来的额外风险。4（二）以有价证券为投资对象1、系统风险：即风险的影响是针对整个市场的

2、，这种风险无法通过在市场上分散投资来避免。（1）利率风险（2）通货膨胀风险等52、非系统风险非系统风险是指单个证券所存在的风险，它仅仅影响单个证券或者一小类类似的证券。它最大的特点就是可以通过分散投资来避免或减少风险。（1）违约风险（2）流动性风险（3）债券的票面利率、优先股的股息率、普通股的红利发放率等的变动。等等61981年诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·托宾（JamesTobin）人们分为三种类型：风险回避者、风险中立者和风险偏好者。风险回避者注重安全，尽可能避免冒险；风险中立者追求预计收益也注意安全，当预计收益比较确定时，他们可以不计风险；风险偏好者喜欢冒险，热衷追逐意外收益

3、。现实生活中决大多数人都是风险回避者，风险偏好者和风险中立者只占少数。71997年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·C·莫顿（RobertCMerton）认为风险厌恶是一个人在承受风险情况下的偏好特征。人们分为投机者和套期保值者。投机者通过增加自身的某种风险暴露程度而寄希望于以此增加财富。套期保值者通过减少风险暴露程度而寄希望于以此增加财富。同一个人可能在某些风险暴露面前是一个投机者，而在另外一些风险面前是一个套期保值者，如很多家庭既购买保险又购买彩票。8三、风险管理概述风险管理是指人们对各种风险的认识、控制和处理的主动行为。它要求人们研究风险发生和变化规律，估算风险对社会经济生活可能

4、造成损害的程度，并选择有效的手段，有计划有目的地处理风险，以期用最小的成本代价，获得最大的安全保障。风险管理的对象是风险9风险管理的基本程序风险识别风险估测风险评价风险控制管理效果评价10风险处理方式及其比较（一）避免避免是指设法回避损失发生的可能性，即从根本上消除特定的风险单位和放弃某些既存的风险单位。它是处理风险的一种消极技术。采用避免技术通常在两种情况下进行：特定风险所致损失频率和损失幅度相当高时；处理风险时其成本大于其产生的效益时。11（二）自留自留风险是指对风险的自我承担，即企业或单位自我承受风险损害后果的方法。自留风险有主动自留和被动自留之分。通常自留风险在风险所致损

5、失频率和幅度低、损失短期内可预测以及最大损失对企业或单位影响不大时采用。风险处理方式及其比较12（三）预防损失预防是指在风险损失发生前为了消除或减少可能引发损失的各种因素而采取的处理风险的具体措施，其目的在于通过消除或减少风险因素而达到降低损失发生频率的目的。损失预防通常在损失频率高且损失幅度低时采用。风险处理方式及其比较13（四）抑制损失抑制是指在损失发生时或之后为缩小损失幅度而采取的各项措施。是处理风险的有效技术，例如，安装自动喷淋系统和火灾警报器等。损失抑制的一种特殊形态是割离，它是指将风险单位割离成许多独立的小单位而达到缩小损失幅度的一种方法。损失抑制常在损失幅度高且风险

6、又无法避免和转嫁的情况下采用。风险处理方式及其比较14（五）转嫁转嫁风险是指一些单位或个人为避免承担风险损失，有意识地将损失或与损失有关的财务后果转嫁给另一单位或个人去承担的一种风险管理方式。风险管理者会尽一切可能回避并排除风险，把不能回避和排除的风险尽可能地转嫁给第三者，不能转嫁的或损失较小的可以自留。转嫁风险的方式主要有两种，即保险转嫁和非保险转嫁。保险转嫁是指向保险公司投保，以交纳保险费为代价，将风险转嫁给保险人承担。非保险转嫁又具体分为两种方式，一是出让转嫁，二是合同转嫁。风险处理方式及其比较15第二节收益与风险的衡量一、单个资产的收益率计算公式16（一）理论分析二、单个

7、资产期望收益、风险的衡量1718条件概率收益率（%）市场看好市场一般市场较差1/31/31/31296该证券的预期收益=1/3×12%+1/3×9%+1/3×6%=9%例1：某一证券一年后不同条件下的收益率如下表，计算其预期收益率、方差及标准差：1920（二）历史分析假设某证券过去各期的收益分别为R1，R2，…，RT,则其平均收益为：21样本方差可以作为证券方差的无偏估计量22例：资产A、B过去各期收益如右表，计算其收益及风险样本平均收益样本方差23乘上例:样本标准差()29.4