公司理财原理与实务第1章第1节

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1、导论：理财的产生与发展教学目标：通过本章学习，要求了解公司理财的含义及发展；公司理财的目标及其内容；公司理财的方法；公司理财的环境；掌握公司理财的基本理论、基本观念及应用；熟悉公司理财的环境及其对公司理财的影响。1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，他从小就极具投资意识，钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。1956年他回到家乡，由一帮亲朋凑了差不多10.5万美元，其中有他的100美元，成立了自己的公司──“巴菲特有限公司”。在不到一年的时间内，他已拥有了五家合伙人公司。1

2、962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。当时他将几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。最小投资额扩大到10万美元。1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。在1962年—1966年的5年中，他公司的业绩高出了道·琼斯工业指数20-47个百分点，而巴菲特本人也在当年的《奥马哈先驱报》上获得“成功的投资业经营人”的名头。1970年-1974年间，持续的通货膨胀和低增长使美国经济进入了“滞胀”时期。然而，巴菲特却暗自欣

3、喜异常因为他看到了财源即将滚滚而来──他发现了太多的便宜股票。1992年中巴费特以74美元一股购下435万股美国高技术国防工业公司——通用动力公司的股票，到年底股价上升到113元。巴费特在半年前拥有的32，200万美元的股票已值49，100万美元了2000年3月11日，巴菲特在伯克希尔公司的网站上公开了今年的年度信件——一封沉重的信。数字显示，巴菲特任主席的投资基金集团伯克希尔公司，去年纯收益下降了45%，从28.3亿美元下降到15.57亿美元。伯克希尔公司的A股价格去年下跌20%，是90年代的唯一一次下跌；同时

4、伯克希尔的账面利润只增长0.5%，远远低于同期标准普尔21的增长，是1980年以来的首次落后。巴菲特的成功绝非来自于运气，当他投资于某家公司时，总是阅读所能找到的全部年度报告，了解公司的发展状况及策略．他全身心地投入到他的投资事业中。从巴菲特的传奇中你是否已感受到理财的魅力?1.1公司理财概述1.1.1公司理财的产生与演进1.1.2公司理财的含义与目标1.1.3公司理财的内容1.1公司理财概述现代公司理财学是市场经济的产物，是专门研究公司如何筹集资金和营运资金的学科。公司理财主要解决了两个核心问题：第一，什么是公

5、司理财以及财务经理在公司中所起的作用是什么？第二，公司理财的目标是什么？1.1.1公司理财的产生与演进理财（Finance）是人类经济活动的基本职能之一，大约于19世纪末，在现代生产技术的驱动下，以1897年托马斯·格林纳（ThomasGreene）出版的《公司财务》一书为标志，理财学从企业的其他管理活动中独立出来成为专门的学科，并于20世纪飞速发展。现代理财学主要包括三大部分(1)宏观财务学(Micro-Finance)，主要研究国家和区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学、财政金融学等。金融市场学

6、是其最主要的组成部分之一。(2)投资学(Investment)，主要研究证券及其投资组合(Portfolio)、投资决策、分析与评价。一般而论，投资可以划分为实物投资(直接投资)和证券投资(间接投资)。(3)公司理财学(CorporateFinance)，又称企业财务学(BusinessFinance)或管理财务学(ManagerialFinance)，也有称企业公司理财或公司财务学的，主要研究与企业的投资、筹资等财务决策有关的理论与方法以及日常管理，包括企业战略、计划、投资分析与控制等。西方理财学的发展(1)第

7、一阶段（19世纪末至20世纪初）——初创期。当时经济蓬勃发展，公司迅速扩张，公司面临的主要问题是如何筹集资金以扩大规模，筹资成为公司理财的核心问题。(2)第二阶段（二次世界大战至20世纪50年代）——调整期。此时资本主义世界发生经济危机，经济萧条，公司所面临的问题不再是自身的扩展，而是生存，成千上万的公司相继破产。以上两个阶段，公司理财学都侧重于企业现状的归纳和解释，同时从企业的外部利益者(如债权人)的角度来研究财务问题，注重对有关财务法规的研究。(3)第三阶段（20世纪50年代后期至70年代）——成熟期。第二次

8、世界大战后，西方国家经济快速恢复，生产技术高度发展，产品产量迅猛增加，为寻找产品销路，公司逐渐向国外发展，跨国公司开始形成。(4)第四阶段(20世纪80年代至今)——深化期。该时期，西方理财活动已渗透到公司生产经营的各个方面，西方理财学的发展西方理财学的发展理财所研究的问题除一些传统内容外，已扩展到包括最佳资本结构、投资组合理论、风险的评估与预防、跨国理财等关系到公司生存