年度策略报告：2019年下半年十大金股

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1、证券研究报告金股报告数据来源：公司公告，国联证券研究所安科生物（300009）医药生物——生长激素水针剂获批，肿瘤治疗布局领先投资要点：ØGMP认证因素在2019二季度消除。一季度收入增长24.16%，主要是由于子公司的法医检测、多肽原料药、中成药等产品销售实现较大的增长，生长激素预计与去年同期持平。由于之前GMP认证导致年底开发矮小症新患者速度放缓，二季度有望恢复性增长。中德美联的收入确认在年底的部分居多，预计业绩年内呈现前低后高。Ø生长激素水针剂获批，有望带来业绩增量。安科生物的生长激素全部为粉针剂，近期水针剂生长激素

2、获批。相比粉针剂，水针剂的结构更接近天然生长激素，效果更佳，且年用药金额约为粉针剂的2倍。水针剂的产品获批，意味着安科生物的生长激素迎来产品升级，高单价的水针剂有望带动安科生物的业绩。Ø抗肿瘤治疗布局领先。公司目前进展最快的Her2单抗处于临床III期，最快有望在2021年上市。除Her2单抗外，抗VEGF单抗也处于III期临床。除单抗外，安科生物还布局了溶瘤病毒、CAR-T等领先技术。一季度公司获批建设“肿瘤精准治疗技术及产品国家地方联合工程研究中心”，将加快抗体药物、CAR-T细胞药物、溶瘤病毒药物的产业化。Ø维持“推荐

3、”评级。安科生长激素水针剂已经上市，有望贡献增量；肿瘤治疗布局涵盖CAR-T、单抗、溶瘤病毒，内容丰富，看好公司发展。预计2019-2021年EPS分别为0.34元、0.43元和0.55元，PE分别为49倍、38倍和30倍，维持“推荐”评级。Ø风险提示相关报告生长激素销售不达预期；染色体Y库构建不达预期；商誉减值风险1、《安科生物（300009）医药生物行业》《业绩符合预期，期待生长激素重回快车道》财务数据和估值2017A2018A2019E2020E2021E2、《安科生物（300009）医药生物行业》营业收入（百万元

4、）1,096.271,461.551,751.552,113.952,563.83《GMP认证影响业绩，生长激素有望恢复增长》增长率（%）29.09%33.32%19.84%20.69%21.28%3、《安科生物（300009）医药生物行业》EBITDA（百万元）370.77378.53509.34622.00762.82《生长激素发力，肿瘤研发添彩》净利润（百万元）277.74263.17355.16451.90577.01增长率（%）34.97%-5.25%34.95%27.24%27.68%EPS（元/股）0.390

5、.260.340.430.55市盈率（P/E）64.7264.2348.5338.1429.87市净率（P/B）10.278.987.576.325.22EV/EBITDA31.8943.7432.0925.8620.49证券研究报告金股报告基蛋生物（603387）医药生物——心标及炎症稳健，新品推动长期发展投资要点：ØPOCT蓝海领航者，业绩持续高增长POCT因其即时性和易操作性等优势广泛应用于医院各科室，我国POCT起步较晚，技术进步、需求增加、控费趋严、患者分流将促进行业持续高增长，预计2018年国内POCT的市场规

6、模将达到14.3亿美元。基蛋生物是国内POCT领域的领航者，具有较强的产品研发及销售能力，近5年营收和净利润复合增速皆超过30%，公司不断推出的新品将将驱动未来业绩持续高增长。Ø国内心标POCT王者，仪器放量带动试剂销售公司是国内心血管POCT王者，炎症检测处于领先地位，其中心标贡献收入的60%，炎症贡献约30%，生化业务占比不到10%。Getein系列仪器持续放量带动配套检测试剂销售增长，预计未来2年两款仪器1100和1600的投放量分别为1600/1600台和1500/1300台，单台每年带动试剂销售分别为3万元和10万

7、元，推动荧光免疫检测试剂未来三年保持30%以上的速度增长。Ø新品推动公司长期发展公司通过自主研发及外部吸收的方式，初步实现全产业链布局，短期内依靠心标和炎症领域的品牌和渠道积累业绩维持稳健增长，而新产品的不断推出则保障发展的可持续性。2018年推出的新品主要有800速生化仪、化学发光仪及三分类血细胞仪等，其中发光仪试用装机超过50台（28项配套试剂，另有8个在注册），生化及血细胞仪开始销售试用。预计2019年Getein3200生化免疫定量分析仪、CM2000高速生化仪及便携式光学分析仪有望陆续上市，未来2-3年，生化及发光

8、有望培育成公司业绩新增长点。Ø盈利预测与评级财务数据和估值2017A2018A2019E2020E2021E营业收入（百万元）488.58686.24926.581,195.161,502.13增长率（%）32.37%40.45%35.02%28.99%25.68%EBITDA（百万元）2