新能源汽车行业2019年中期策略报告：全球化进程加速，产业链分化演绎，强者恒强

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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页目录一、短期补贴退坡影响显现，长期行业增长趋势明确4（一）短期新能源汽车受补贴政策影响，增长放缓41、2019年补贴政策换挡，退坡幅度较大42、过渡期起新能源汽车产销量、动力电池装机量增速放缓6（二）取消乘用车限购+加快专用车更新，有望带来可观增量7二、产业链分化发展，强者地位稳固8（一）动力电池：政策及市场共同作用，行业面临格局重塑81、全球化进程提速，第一梯队具备竞争优势82、短期磷酸铁锂凭借经济性优势复苏，长期高能量密度三元电池是主线10（二）四大材料：各环节差异化发展，降本提质仍是主旋律131、正极材料：上半年价格整

2、体下跌，行业积极布局高镍迎合未来市场需求132、负极材料：行业格局较为稳定，关注硅碳负极发展153、隔膜：湿法为主要应用类型的趋势不变，占比有望进一步提升164、电解液：价格有望继续企稳回升，掌握高能量密度技术为竞争关键优势17（三）充电桩：政策推动叠加需求提升，基础设施迎来广阔空间18三、投资建议20插图目录21表格目录21本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页一、短期补贴退坡影响显现，长期行业增长趋势明确（一）短期新能源汽车受补贴政策影响，增长放缓1、2019年补贴政策换挡，退坡幅度较大2019年3月26日，财政部等四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应

3、用财政补贴政策的通知》，调整2019年新能源汽车的补贴标准，并设置2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期。按照过渡期后的正式实施标准来看，2019年版补贴政策对于各类新能源汽车的技术要求有所提升，同时补贴金额明显下降，对于整体产业链的降本提质发展提出更高要求。新能源乘用车方面，取消续航里程在250公里以下纯电动乘用车车型的补贴，250公里至400公里内不同档位车型补贴金额与2018年标准相比，退坡幅度在47%-60%；插混乘用车补贴标准退坡55%。另外，对于纯电动乘用车系统能量密度的要求继续提升，要求从2018年的不低于105Wh/kg提高至不低于125Wh/k

4、g，125(含)-140Wh/kg较低系统能量密度档位车型仅可以获得0.8倍补贴系数，160Wh/kg及以上高系统能量密度档位获得1.0倍补贴系数。表1：2019年新能源乘用车补贴政策变化情况类型技术要求2018版2019年过渡期2019版退坡幅度150≤R＜2001.50.90.0-100%200≤R＜2502.41.40.0-100%纯电动(万元)250≤R＜3003.42.01.8-47%300≤R＜4004.52.71.8-60%R≥4005.03.02.5-50%插混(含增程式，万元)R≥502.21.31.0-55%中央财政补贴调整系数最低要求105105125

5、-105(含)-1200.60.60.0-100%120(含)-1251.01.00.0-100%纯电动125(含)-1401.01.00.8-20%140(含)-1601.11.10.9-18%160及以上1.21.21.0-17%资料来源：财政部，新能源客车方面，非快充类、快充类、插混（含增程式）类新能源客车中央财政补贴标准退坡幅度在57%-60%。在技术水平要求方面，对于非快充类客车，要求电池系统能量密度不低于135Wh/kg，并且取消按照电池系统能量密度划分给予的补贴系数，转为通过单位载质量能量消耗量来考核。快充类及插混（含增程式）类客车依然分别通过快充倍率、节油率

6、水平来考核技术水平，且档位划分均保持不变。表2：2019年新能源客车补贴政策变化情况类型技术指标技术要求2018版2019版退坡幅度中央财政补贴标准(元/KWh)1200500-58%非快充类中央财政补贴上限(万元)系统能量密度(Wh/kg)单位载质量能量消耗量(Wh/km·kg)610189.0-50%115-135(含)1.00.0-100%135以上1.11.0-9%0.21-0.191.00.0-100%0.19-0.171.00.8-20%0.17-0.151.00.9-10%0.15及以下1.11

7、.0-9%中央财政补贴标准(元/KWh)2100900-57%快充类中央财政补贴上限(万元)61013.06.5-50%本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页3C-5C(含)0.80.80%快充倍率5C-15C(含)1.00.9-10%15C以上1.11.0-9%中央财政补贴标准(元/KWh)1500600-60%6107.53.8-49%60%-6