《ch筹资管理》ppt课件

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1、第三章筹资管理第一节筹资管理概述第二节资本成本第三节筹资风险第四节资本结构1第一节筹资概述企业的财务活动是以筹集企业必需的资金为前提的，企业的生存与发展离不开资金的筹措。一、筹资概念筹资是企业根据其生产经营、新项目投资及调整资本结构的需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，经济有效地筹集企业所需的资金。二、筹资动机1、设立性筹资动机2、扩张性筹资动机3、调整性筹资动机4、混合性筹资动机2三、筹资种类资金的性质：股权资金债权资金资金期限：长期资金短期资金筹资来源：内部筹资外部筹资筹资是否通过金融和非金融机构：直接筹资

2、间接筹资四、筹资原则规模适当、结构合理、成本节约、筹措及时、依法筹资3第一节筹资概述六、筹资渠道——资金来源的方向和通道A、国家财政资金B、银行信贷资金C、非银行金融机构资金D、其他企业和单位资金E、社会公众资金F、企业自留资金G、国外和中国港澳台资金4第一节筹资概述七、筹资方式——企业筹措资金所采用的具体方式A、吸收直接投资B、发行股票C、银行借款D、商业信用E、发行债券F、企业内部积累G、融资租赁H、发行商业本票5课后自学内容：1、普通股筹资管理P2112、长期负债融资管理：长期借款、债券、可转换债券筹资、融

3、资租赁P2213、短期负债融资管理：商业信用、应计未付款、短期借款P2374、营运资金政策:投资政策和筹资政策P241掌握：它们的种类、出资方式、程序等。重点掌握：各种融资方式的优缺点、债券发行价格、租金支付方式、租金的算法、商业信用成本分析、短期借款的成本。6第二节资本成本一、资本成本的概念及作用1、概念资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。它包括筹资费用（手续费、发行费等）和使用费用（股利、利息债息等）两部分。资本成本一般以相对数表示，即资本成本率。用公式表示：资本成本率＝资金占用费×100％/（筹资总

4、额－筹措费用）7一、资本成本的概念及作用2、作用资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。8二、资本成本的计算(一）个别资本成本的计算个别资本成本是指每一类资本的提供者（投资者）所要求的投资回报率。这里，主要介绍长期借款、长期债券、优先股、普通股、留存收益的资本成本的计算。资本成本率＝资金占用费/（筹资总额－筹措费用）×100％＝资金占用费/筹资净额×100％9二、资本成本的计算(一）个别资本成本的计算

5、1、长期借款成本KL＝借款年利息（1－所得税税率）×100％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕【例1】某企业从银行取得长期借款100万元，年利率为10％，期限为3年，每年付息一次，到期还本付息。假定筹资费用率为1‰，企业所得税率为25％，则其借款成本为多少？KL＝100×10％×（1－25％）/〔100×（1－1‰）〕＝7.51％10二、资本成本的计算2、债券成本KB＝债券年利息（1－所得税税率）×100％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕【例2】某公司在筹资前根据市场预测，拟发行一种面值为1000元、票面利率为14％、

6、10年期、每年付息一次的债券。预计其发行价格为1020元，发行费用占发行价格的4％，税率为25％，则该债券的筹资成本率为多少？KB＝1000×14％（1－25％）/〔1020（1－4％）〕＝10.72％11二、资本成本的计算3、优先股成本KP＝优先股年股息×100％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕例3：某公司拟发行某优先股，面值总额为100万元，固定股息率为15％，筹资费率预计为5％，该股票溢价发行，其筹资总额为150万元，则优先股的成本为多少？KP＝100×15％/〔150（1－5％）〕＝10.53％12二、资本

7、成本的计算4、普通股成本－－股东投资期望收益率(1)股利折现模型当股利保持为常数时，KC=普通股年股息×100％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕当股利按常数增长率g增长时，KC=普通股年股息×100％/〔筹资总额（1－筹措费率）〕＋股利的年增长率13二、资本成本的计算4、普通股成本－－股东投资期望收益率【例4】某公司发行面值为1元的普通股500万股，筹资总额为1500万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0.25元，以后各年按5％的比率增长，则其成本应为多少？KE＝500×0.25/〔1500×（1－4％）〕＋

8、5％＝13.68％14二、资本成本的计算4、普通股成本－－股东投资期望收益率(2)资本资产定价模型P270Kc=Rf+*(Rm-Rf)(3)风险溢酬模型P270Kc=长期债券利率＋风险溢酬率风险溢酬率的变化范围1.5％～4.5％15二、资本成本的计算5、留存收益成本由于留存收益仍属于普通股股东，他们至少要求获得不低于普通股投资的受益，因此其成本类似于普通股成本，计算公式如