《國外證券市場》ppt课件

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1、第七章國外證券市場第一節美國證券市場1.美國證券集中市場(1)紐約證券交易所(NewYorkStockExchange,NYSEorNYEX)◎美國最大的證券交易所為「紐約證券交易所(NYSE)」，已有200多年的歷史。◎「紐約證交所」原先採用「會員制」，1971年2月改為「非營利公司制」，由會員組成董事會。◎「紐約證交所」可分為下列四種的證券商：佣金經紀商(CommissionBroker)：大多數是由投資銀行派出，接受客戶的買賣委託，以賺取佣金為收入。專業會員(Specialist)：為美國證券市場的特有制度，交易所指定股票給專

2、業會員，由其握有特定種類的股票，負責股票交易之撮合，被稱為「市場撮合者(MarketMakers)」。登記自營商(RegisteredTraders)：自行在交易所買賣證券，以價差獲取利潤為目的，不對一般投資人負責。交易廳經紀商(FloorBroker)：交易廳經紀商協助其他經紀商完成交易。(2)美國證券交易所(AmericanStockExchange,AMEXorASE)◎19世紀至20世紀初，有些人於紐約市華爾街街頭買賣未上市股票，這個市場被稱為「場外市場(OutdoorsCurbMarket)」；1910年，「場外

3、市場」成立了「紐約場外市場協會(NewYorkCurbMarketAssociation,NYCMA)」。1921年，NYCMA移至戶內，設置地點離紐約證交所不遠。1953年，NYCMA改名為「美國證券交易所(AmericanStockExchange,AMEX或ASE)」。◎「美國證券交易所(AMEX)」採會員席位，有許多外國證券，並推出各類商品：1975年推出「股票選擇權」。1982年推出「利率選擇權」1993年推出「指數股票式基金(ETF)」(由其子公司PDR推出SPDR)。◎「美國證券交易所」1998年11月2日與美國

4、店頭市場之「全國證券商協會(NationalAssociationofSecuritiesDealers,NASD)」合併(稱為Nasdaq-AMEX)，但兩個市場的行情報導仍舊分開處理。(3)地區性交易所(RegionalStockExchanges)中西證券交易所(MidwestStockExchange)：芝加哥地區。太平洋證券交易所(PacificStockExchange)：加州舊金山、洛杉磯地區。費城證券交易所(PBWExchange)：PBW三個字母分別代表不同的城市，P為費城，B為巴爾的摩，W為華盛頓特區。波士頓證

5、券交易所(BostonStockExchange)：波士頓地區。辛辛那提證券交易所(CincinnatiStockExchange)：俄亥俄州辛辛那提地區。檀香山證券交易所(HonoluluStockExchange)：夏威夷地區。尹特毛頓證券交易所(IntermountainStockExchange)：猶他州鹽湖城地區。史伯肯證券交易所(SpokaneStockExchange)：華盛頓州。上列交易所上市的公司多半為當地企業，通常規模不大。2.美國店頭市場◎美國許多未達集中市場標準的證券在「店頭市場(OTCMarket，櫃檯市場

6、)」中流通，並無集中交易場所，以電腦連線進行交易。◎美國店頭市場的證券商在1971年組成了「全國證券商協會(NationalAssociationofSecuritiesDealers,NASD)」，並且利用「全國證券商協會自動報價(NASDAQ)」的電腦系統來執行報價，即「那斯達克」。◎1982年美國全國證券商在NASDAQ中另外設置了「全國市場系統(NationalMarketSystem,NMS)」，使得店頭市場具有兩套電腦系統：「一般NASDAQ」及「NASDAQ的全國市場系統(NMS)」。◎依美國證管會的規定，在NASDAQ上櫃

7、公司的資本額(200萬美金)及收入到達一定水準，強制在NASDAQ/NMS中報價。3.美國證券市場的一般規定上市、上櫃條件：條件紐約證交所美國證交所櫃檯市場持有100股以上之股東人數2,000800300公眾持有股數(百萬股)1.10.50.5公眾持股之價值($百萬)$40$3$1淨有形資產($百萬)$4$4$2稅前純益($百萬)$2.5$0.75$0.5表7.1美國上市、上櫃的基本條件交易時間：紐約證券交易所為星期一至星期五每日上午09:30~下午04:00。升降單位：美國的證券價格並沒有漲跌停幅度的限制，紐約證交所及店頭市場已

8、於2000年改為以美金0.01元計算。交易費用：美國過去的證券經紀費用為固定，但1975年改為各證券經紀商自行訂定。證券稅捐：美國並沒有「證券交易稅」，但對證券交易課徵「資