《风险收益原理》PPT课件

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1、3会计系Chapter3风险与收益基本原理级财务管理中本章内容资产的收益与收益率单项资产的风险及衡量多项资产组合风险的分类系统风险及其衡量风险与收益的一般关系资本资产定价模型3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting通过本章的学习，掌握风险与收益的基本原理，熟悉多项资产组合的风险类别，掌握资本资产定价模型的运用。学习目的与要求3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting单项资产的风险及其衡量，多项资产组合风险的分类。教学重点3筹资管理级财务管理中Interme

2、diateAccounting一、资产的收益与收益率（一）含义及内容资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。例如：投资100元购买一股股票，经过一段时间后，股票能够带来的收益或增值称为资产的收益。3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting（二）资产收益率的类型（６种）一般情况下如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。种类含义１．实际收益率

3、已经实现或确定可以实现的资产收益率。２．名义收益率在资产合约上标明的收益率。３．预期收益率（期望收益率）在不确定的条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。４．必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）投资者对某资产合理要求的最低收益率。当预期收益率高于（≥）投资人要求必要报酬率才值得投资。５．无风险收益率（无风险利率）（短期国债利息率）无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补贴无风险资产（国债）满足两个条件：一是不存在违约风险，二是不存在再投资收益率的不确定性。６．风险收益率因承担该资产的风险而要求的超过

4、无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。影响因素：风险大小；投资者对风险的偏好。二、单项资产的风险及衡量（一）风险的含义从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。（二）风险的衡量1．风险衡量可以利用资产收益率离散程度来衡量。3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting图1表现了项目B和项目C

5、的收益率的分布。项目B可能发生的收益率相对集中，它的变动范围在-10%和+45%之间；而项目C可能的收益率则相对分散，在-100%到120%之间，然而这两个项目的预期收益率却相差无几，因此，可以很快判断出：两个项目有几乎同样的平均收益率，而项目B的风险却比项目C的风险小很多。2．利用数理统计指标（方差、标准差、标准离差率）用数理统计指标衡量收益率的离散程度。常用的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率。3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting3筹资管理级财务管理中Interm

6、ediateAccounting四种待选投资方案3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting经济环境发生概率投资收益率（%）政府债券公司债券股票X股票Y萧条0.28.012.0-6.0-7.0一般0.58.09.012.015.0繁荣0.38.07.025.030.0合计1.0----各投资方案的收益和风险3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting期望收益率或风险政府债券公司债券股票X股票Y期望收益率8.0%9.0%12.30%15.10%标准差01.73%1

7、0.74%12.82%标准离差率019.22%87.34%84.90%四种证券期望收益率的概率分布3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting概率期望收益率分布（%）ABCD0.110.06.014.02.00.210.08.012.06.00.410.010.010.09.00.210.012.08.015.00.110.014.06.020.0期望收益率10.010.010.010.0标准差0.02.22.25.0计算证券B与C之间的协方差3筹资管理级财务管理中Intermedi

8、ateAccounting三、多项资产组合风险的分类3筹资管理级财务管理中IntermediateAccounting（1）系统风险与非系统风险。种类含义致险因素与组合资产数量之间的关系非系统风险(企业特有风险、可分散风险)指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性，它是可以通过有效的资产组合来消除掉的风险。它是特定企业或特定行业所特有的当组合中资产的个数足够大时这部分风险可以被完全消除。（多样化投资可以分散）系统风