建材行业月报：玻璃期货调升，沙河限产或利于板块回升

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1、2019年6月28日目录主要观点与策略4板块行情6个股表现7资金流入与成交7市场一致预期8公司事件10股本变动与解禁10质押与增减持10定增与员工激励11产能与供给12水泥12玻璃12玻纤13行业数据14水泥及其上游14玻璃及其上游14建筑行业需求15行业新闻与重点公告171.交通固投回温前两月同比增长8%172.甘肃省水泥企业错峰九十天，减少碳排放八百三十九万吨173.水泥价量齐升：一季度营收与利润两位数增长17重点推荐181.坤彩科技182.华新水泥183.伟星新材184.东方雨虹185.建研集团18风险提示192019年6月28日图表目录图表1.玻璃期货快速提升，基差缩小4图表2.

2、最新玻璃库存再创新低4图表3.玻璃当前估值与业绩增速双低位4图表4.玻璃股票指数也处于历史低位4图表5.建材行业近期走势6图表6.主要板块本周涨跌幅与估值6图表7.相关概念指数涨跌幅与估值6图表8.本周建筑建材板块涨跌幅排名7图表9.本周停复牌情况7图表10.本月大宗交易股票汇总7图表11.资金出入情况8图表12.融资融券情况8图表13.市场评价变化9图表14.限售解禁一览表10图表15.股本变动情况10图表16.股东增减持一览表11图表17.本月质押一览表11图表18.股权激励与员工持股11图表19.行业定增预案11图表20.全国水泥错峰停窑情况一览12图表21.近年水泥价格、库存、产

3、量14图表22.近年煤炭价格、库存、产量14图表23.近年玻璃价格、库存、产量15图表24.近年石油焦价格、库存、产量15图表25.建筑行业施工数据15图表26.近年玻纤进口数据15附录图表：报告中提及上市公司估值表20主要观点与策略如何看短期玻璃机会玻璃现货价格企稳，库存同比再创新低，期货价格迅速上升：5月初至今，全国浮法白波均价由77.90元/重箱下跌到77.22元/重箱，后反弹到78.02元重箱。价格企稳趋势进一步确认。最新重点省份平均库存为341.13万重箱，同比下降18.77%，库存增速再创新低。5月份至今重点省份平均库存同比初现负增长，减少速度加快，表明当前行业厂商清库存到达

4、一段落。期货市场上，玻璃期货价格自4月份初上涨，6月份以后有进一步上涨态势，基差迅速缩小，也表明当前产业界对玻璃价格的乐观态度。图表1.玻璃期货快速提升，基差缩小图表2.最新玻璃库存再创新低180016001400120010008006004002000-2002013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032000600500400300200100060%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-02

5、2018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-05-30%基差现货价格期货价格资料来源：万得，中银国际证券资料来源：万得，中银国际证券行业内调节是一方面，沙河限产预期是重要驱动力：从驱动力来看，本次玻璃价格企稳一方面有行业内部通过库存调整价格的因素。同时也有沙河停产预期：目前沙河浮法玻璃企业共13家，生产线44条，总设计日熔量3.08万吨/日，在产产能27条，日熔量1.995万吨/日，占全国12.65%，在国内依然有重要的地位。近

6、期沙河受限产影响，产能缩减0.32万吨/日，约占全国2.02%。后期若相关产能按照要求停产，沙河产能将大大缩减，对全国玻璃价格造成一定影响。预计地产层面驱动力依然有限，销售与竣工均难以给出明确的信号：根据我们之前的深度报告，玻璃行业的价格、供给、需求有高度的协同性，并且价格与房地产销售有非常好的同步性。地产销售是中周期玻璃行业最重要的驱动力，外化表现为玻璃出货量与竣工有一定同步性。当前地产销售增速持续下降，地产抢开工拖竣工的行为依然存在，新开工与竣工20个月的滞后关系开始失效。无论是地产销售还是地产竣工短期内都难以给玻璃价格明确的信号。图表3.玻璃当前估值与业绩增速双低位图表4.玻璃股票

7、指数也处于历史低位98765432102019年6月28日相对估值业绩增速资料来源：万得，中银国际证券350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%7006005004003002001000资料来源：万得，中银国际证券2019年6月28日业绩、估值、指数均处于历史低位，基本面趋势反弹可带动玻璃板块整体修复：从玻璃指数表现来看，我们认为短期内玻璃板块有一定机会。随着2018年以来玻璃现货价格持续阴跌