建材行业月报：基建补短板与冬季限产助力水泥价格坚挺

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1、目录主要观点与策略4板块行情6个股表现7公司事件9产能与供给11行业数据12行业新闻与重点公告14重点推荐15风险提示162018年10月10日建材行业月报2图表目录图表1.行业公司三季报预报一览5图表2.建材行业近期走势6图表3.主要板块本月涨跌幅与估值6图表4.相关概念指数涨跌幅与估值6图表5.本月建筑建材板块涨跌幅排名7图表6.本月停复牌情况7图表7.本月大宗交易股票汇总7图表8.资金出入情况8图表9.融资融券情况8图表10.市场评价变化8图表11.限售解禁一览表9图表12.股本变动情况9图表13.股东增减持一览表9图表14.本月质押一览表10图表

2、15.股权激励与员工持股10图表16.行业定增预案10图表17.全国水泥错峰停窑情况一览11图表18.近年水泥价格、库存、产量12图表19.近年玻璃价格、库存、产量12图表20.近年煤炭价格、库存、产量12图表21.近年石油焦价格、库存、产量12图表22.建筑行业施工数据13图表23.近年玻纤价格、库存、产量13附录图表24.报告中提及上市公司估值表172018年10月10日建材行业月报3主要观点与策略多因素驱动水泥价格坚挺建材价格调研事件影响逐渐平复：9月初发改委对砂石、混凝土、水泥价格进行调研，引起市场非理性波动。我们认为水泥当前价格高企的主要原因是

3、供给不足，进一步限价只会激化供需矛盾，可能性不大。而放松限产的可能近期随着唐山等地区出台更严厉的停产计划，说明环保限产行动松绑的可能性不大。引起市场担忧的两大关键点影响逐步平复。基建补短板调升水泥需求预期：发改委新闻发布会积极推进基建补短板，主要从1.加大对水利、交运等领域的投资；2.发挥好中央预算内资金的作用；3.多措施激发民间投资活力；4.深化放管服改革推进基建项目落地。随着项目储备提升，资金到位，落地项目增多，对水泥需求将逐步提升。水泥难以长期储存，难以长距离运输，需求有较强地域性，未来重点关注需求弹性大，需求基础好地区的水泥龙头。冬季采暖限产计划

4、逐步出台：九月份山东、吉林、华北等省份陆续出台冬季水泥企业限产计划，限产停窑并没有放松的倾向，从已出台的规划来看，预计其他区域执行时间上大体延续以往，但错峰执行上将更为灵活，差异化错峰对可实现超低排放或承担保民生任务的企业有一定倾斜。未来水泥个股盈利持续性对估值的贡献将大于业绩弹性对估值的贡献。建议关注华北市场控制力较强的冀东水泥。关注水泥行业协同处理市场危废协同处臵技术逐步成熟，未来将成为水泥龙头重点发展市场：水泥企业利用水泥旋窑燃烧生产水泥熟料的同时处置废物，可以减免停产天数，并通过处臵危废可以获取政府补贴。当前单吨危废处理补贴收入为1500元，处臵

5、毛利润为1000元。目前协同处臵技术水平逐步成熟，行业壁垒关键在于政府批文以及实际危废处臵需求。华新水泥当前年处臵能力为1.15万吨，处于行业领先位臵，海螺水泥在协同处臵业务布局也有相应的进展，未来危废协同处臵业务由于较高的补贴收入，停产减免和企业形象提升，将成为水泥龙头企业重点发展的市场。重点关注目前进展较快的华新水泥和海螺水泥。三季度业绩预期向好板块总体业绩向好，增速环比有小幅下降：上市公司三季报将于10月份陆续发布，目前申万建筑材料板块中已有36家发布业绩预告，其中预计业绩增速中值为正有25家，预计业绩增速为负有9家，2家预计业绩增速中值与去年同期

6、持平。已公布预计业绩增速的36家公司中，预计三季度增速高于上半年的共有18家，主要集中在其他各类建材，水泥板块企业由于上半年较高的业绩增速较高，以及2017年基数较高，业绩超越上半年较难。板块在水泥企业带动下总体业绩向好，但环比增速有所下滑。我们认为随着施工旺季到来以及基建补短板导致水泥需求进一步提升，四季度起水泥板块增速环比将有进一步提升。2018年10月10日建材行业月报4图表1.行业证券代码公司三季报名称预报一览预警类型利润下限利润上限增速下限增速上限中值区间宽度中报增速000877.SZ天山股份预增71,000.0071,000.00126.23

7、126.23126.230.001107.46002623.SZ亚玛顿预增5,500.005,800.00508.95542.16525.5616.61148.26002457.SZ青龙管业扭亏3,500.004,500.00149.64163.82156.737.09(114.57)600802.SH福建水泥扭亏29,500.0034,500.00467.74530.07498.9131.16(622.93)002225.SZ濮耐股份预增14,831.0016,890.00260.00310.00285.0025.00120.60002671.SZ龙泉

8、股份扭亏800.001,800.00132.46173.04152.7520.2