时间价值、风险价值

《时间价值、风险价值》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第二章财务管理基本技术第一节时间价值第二节风险价值制作者：周旭卉山西财经大学会计学院公共财务教研室第一节时间价值时间价值是客观存在的经济范畴，贯穿于企业财务管理过程的始终。企业的财务活动都是在特定的时间下进行的，离开了时间价值因素，就无法正确计算不同的时期资金流入和流出的“真实”量，也无法正确评价财务活动所带来的收益。时间价值原理揭示了不同时点上资金之间的数量换算关系，是企业财务决策的基本依据。将其引入财务管理，在资金的筹集、投放、分配等各方面考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配活动的有效保证。引例：

2、企业拟投资某项目100万，三年后净赚15万，可行否？假设国债年利6%终值比较：115万与100万三年后的终值(增值率6%)比较：100×(1+3×6%)=118万（单利）100×(1+6%)3=119.1万（复利）可行否？现值比较：100万与115万的现值(折现率6%)比较：115/(1+3×6%)=97.45万（单利）115×(1+6%)-3=96.55万（复利）可行否？收益率比较：求内部收益率，与投资者要求的收益率比较，看可行否？一、货币时间价值的内涵（一）含义：没有风险，没有通货膨胀下的社会平均资金利润率。（二）来源

3、：生产周转（三）表现形式：绝对数和相对数（四）产生的前提条件：1.商品经济的高度发展2.借贷关系的普遍存在（五）应注意的几个问题：1.货币时间价值是不考虑通货膨胀和风险条件下的社会平均资金利润率水平。一般以一年期国债的利率水平表示。2.并不是所有的钱都能产生时间价值，只有运动着的资金才能产生时间价值。3.货币时间价值是资金使用权的价格。二、涉及时间价值的计算问题（一）与时间价值有关的计算要素：资金（货款、利息、收入、租金）P—现值(又称折现值，是指未来某一时期一定数额的资金折合成现在货币的价值。F—终值(又称将来值，是指现

4、在一定数额的资金折合成未来一定时点货币量的价值。Pt、Ft、A时间—n（年限、期间、期数）时间价值标准—i（利率、折现率、必要报酬率）注意：时间价值计算方式（单利？复利？）；i的时间单位与增值的时间单位是否一致（整年？半年？）（二）终值与现值的计算1、单利条件下：单利条件下，每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金，计算基数不变。（1）一笔资金：F=P+P×i×n=P×(1+i×n)P=F/(1+i×n)（2）多笔：F=∑Pt×(1+i×t)P=∑Ft/(1+i×t)在企业理财环境中，时间价值很少按单利

5、考虑，复利更符合资金运动客观实际。2、复利条件下：每经过一个计息期，要将所生利息加入上期本金，从下一个计息期始也计利息，如此逐期滚算。（1）一笔：F=P×(1+i)n——（F/P,i,n）复利终值系数P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n——（P/F,i,n）复利现值系数I=F-P=P[(1+i)n-1]（2）多笔不等额：F=∑Pt×(1+i)t；P=∑Ft×(1+i)-t（3）年金—A含义：指等额、等时发生的系列性收付款项12345……nAAAAAAAA分类：根据资金收付时间的不同普通年金（OrdinaryAnnuit

6、y）预付年金（AnnuityDue）递延年金（DeferredAnnuity）永续年金（PerpetualAnnuity）①普通年金(A发生在各期期末)：123nAAAA…AAA……A(1+i)A(1+i)2A(1+i)n-1偿债基金偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。由此可见，偿债基金的计算也就是年金终值计算的逆运算。偿债基金系数：普通年金终值系数的倒数例：某企业5年后需偿还200万，i为10%200=A×（F/A,10%,5）A=200×[1/（F/A,1

7、0%,5）]现值12345…nAAAAA…A……P=A×[(1+i)-1+…+(1+i)-n]=A×=A×(P/A,i,n)A(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-n年资本（投资）回收额年资本回收额是指在约定的年限内等额回收的初始投入资本额或等额清偿所欠的债务额。年资本回收额的计算也就是年金现值的逆运算。资本回收系数：普通年金现值系数的倒数例：某公司现在投资200万项目，经营期5年，年利率14%，年资本回收额为：200=A×（P/A,14%,5）A=200×[1/（P/A,14%,5）]②预付年金从第一期起，在一定时

8、期内每期期初等额发生的系列收付款项，又称先付年金。12345…nAAAAA…A终值:方法一：F=A[(1+i)1+(1+i)2+…+(1+i)n]=A方法二:F=A×[]=A×[(F/A,i,n+1)-1]现值（两种思路）方法一：P=A×[]×(1+i)=A×(P/A,i,n)×(1+i)方法二：P=A