货币危机防范政策和理论

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1、第六章货币危机防范政策和理论学习目标了解20世纪以来国际金融危机事件综述掌握金融危机理论的基本原理和内容第一节20世纪以来国际金融危机事件综述一、20世纪以来国际金融危机事件金本位制崩溃（1920s）华尔街危机和经济大萧条（1929-39）美元危机（1971）和全球通胀（1970s）拉美债务危机（1980s）全球股市危机（1987）日本金融困境（1991－2003）欧洲汇率机制危机（1992－93）墨西哥金融危机（1994－95）亚洲金融危机（1997）俄罗斯金融危机和LTCM危机（1998）巴西货币危机（1999

2、）阿根廷危机（2001）对于历史学家来说，每一事件都是独一无二的。但经济学在社会与自然中却反复重复。历史具有独特性，经济学则具有一般性。二、国际金融危机的案例分析（一）TheGreatDepression大萧条导致了：工业产出减半、失业率最高达25％、世界贸易下降了三分之二、出口国家贫穷。1、根本性原因：农产品过剩1920年代资本品的过度投资凡尔赛合约美国经济脆弱（收入分配不均、银行业问题）2、诱发性原因：NYSE1929年11月崩盘美国银行失败（资产价格下降导致贷款违约和银行破产、1920年代在信贷支撑基础上的过度

3、投机、过度借贷）3、危机持续、严重的原因政府错误的财政政策（平衡预算政策、紧缩货币政策、加税、减少福利支出）对德、奥的赔款要求“以邻为壑”政策（贸易保护主义、竞争性贬值等）缺少最后贷款人或领导地位的强势角色（美国的消极退出导致了1933年WorldEconomicConference寻求采取统一行动恢复世界经济的努力失败）4、大萧条对美国的影响大萧条中，美国经济受影响最严重（工业产出、老工业的衰落、东北部工业中心的衰落）。但是，美国也孕育着积极的变化：人口西移西部崛起新产业（主要有石油化工、新的消费产品、耐用消费品、

4、新品牌、国内经济的商业化、飞机、好莱坞等）西海岸成为新的增长区（加州人口20世纪40年代末成为人口最多的州、洛杉矶成为美国人心中理想的城市）到1945年二战结束时，美国占有一半的世界工业产出，一半的世界贸易，近三分之二的黄金储备。（二）InternationalDebtCrisis1、原因在1980年代以前，欧洲、日本的重建和第三世界国家的发展均不需IMF和世界银行的资金支持。早期，双边政府的援助取代世界银行的角色：马歇尔计划为欧洲战后重建融资，也为日本、韩国、台湾提供资金，甚至援助更广泛的“友好的”第三世界国家。1

5、948－52，马歇尔计划共提供120亿美元海外援助，大大超过了IMF和世界银行的全部资本金。但是，到了1960年代，随着欧洲货币市场的发展，私人银行业越来越多地向各国政府提供贷款，成为主要的政府债权人。拉美发展中国家纷纷以借入资金发展本国经济。其结果是：到1980年代早期，发生了全球债务危机。许多发展中国家已没有偿还能力，西方商业银行贷款达到5000亿美元。究其原因，除了国际银行竞争加剧原因外，拉美、非洲和东欧国家政府由于石油危机，对贷款有永不满足的需求；国家主导型发展模式的诱惑（日韩成功）；1970s的一系列冲击（

6、越战引发的通胀危机；1973和1979年的石油危机；1974－76年全球经济衰退，减少西方国家的进口需求，而石油危机增加了发展中国家的进口，因此产生经常账户赤字需要融资；全球利率的上升）结果，一些发展中国家和东欧国家的银行客户陷入困境，银行只好提供更多的贷款，新贷款越来越多地用于支付旧贷款的利息，贷款利息从1973年的150亿美元上升到1982年的1000亿美元，银行陷入困境。到1982年，墨西哥发生债务危机，比索从25贬值到100，巴西和阿根廷也陷入了相似的困境。2、债务危机的解决方案债务危机给世界带来了巨大冲击，

7、债权银行陷入困境，美国1982年底，最大的9家银行共向拉美国家提供510亿美元贷款，其余银行提供了790亿美元。债务国基本丧失了主动从国际金融市场上筹措资金的能力，经济全面紧缩。最初的援助措施（1982－84）——在IMF的协调下，一方面，各国政府、银行和国际机构向债务国提供贷款以缓解资金困难，另一方面，重新安排债务，IMF要求债务国国内紧缩，债权银行延长债务本金的偿还期限，但是并不减免债务总额。贝克计划（1985－88）——通过安排延长原有债务期限、新增贷款来促进债务国的经济增长，同时要求其调整国内政策。在贝克计划

8、执行中，产生了一系列创新手段，如债务资本化、债权交换、债务回购等。布雷迪计划（1989年后）——鉴于许多银行对不良债务失去了信心，因此，提出在自愿的、市场导向的基础上，对原有债务采取各种形式的减免。1990年后，美国利率显著下降，债务国的政策调整也初见成效。1992年，债务危机基本结束。国际债务的衡量指标1.偿债率偿债率的警戒线为：20%你想