川大学《货币银行学》 第二节 利息与利率

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1、第二节利息与利率一、利息的本质和利息率二、决定和影响利率变化的因素三、利率杠杆与运用回本篇至下章回本章至下节（一）利息的本质（二）利息率及其分类（三）利率体系（四）现值、利率和证券价格一、利息的本质和利息率利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）报酬。利息是信用存在和发展的必要条件。（一）、利息的本质1.西方经济学者对利息本质的看法研究利息的本质主要有两个内容：一是利息从何而来；二是利息体现什么样的生产关系。利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。（威廉·配第）利息是资本的租金。（达德利·诺思）利息是借贷

2、资本家节欲的报酬。（纳骚·西尼尔）利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。（阿弗里德·马歇尔）利息来源于资本的边际生产力。（约翰·克拉克）利息是未来财富对现在财富的时间贴水。（庞巴维克）利息是放弃货币流动性偏好的报酬。（凯恩斯）利息直接来源于利润；利息只是利润的一部分而不是全部；利息是对剩余价值的分割。社会主义国家的利息不属于剩余价值，而是对社会纯收入的再分配。2.马克思对利息本质的科学论述（二）、利息率及其分类利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率=利息/本金。1.涵义（1）按计算日期不同，利率分为年

3、利率、月利率和日利率年利率=12×月利率=365×日利率日利率=(1/30)×月利率=(1/365)×年利率（2）按计算方法不同，利率分为单利和复利单利：F=P(1+iN)复利：F=P(1+i)N2.分类及计算（3）按性质不同，分为名义利率和实际利率名义利率：指货币数量所表示的利率。实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。计算公式：或：式中，R为实际利率，r为名义利率，P为通胀率。（4）按管理方式不同，分为固定利率和浮动利率固定利率：指在整个借贷期间内，利率保持不变。浮动利率：指可以根据市场变化情况进行相应调整。（5）按形成方式不同，分为

4、官方利率和市场利率（三）、利率体系利率体系是指一国在一定时期内各种利率按一定规则构成的复杂系统。主要包括以下几方面的内容：1.中央银行贴现率与商业银行存贷利率中央银行贴现率：中央银行对商业银行和其他金融机构短期融通资金的基准利率。商业银行存贷利率：又称市场利率，是商业银行及其他存款机构吸收存款和发放贷款时所使用的利率。它在利率体系发挥基础性作用。2.拆借利率与国债利率拆借利率：中央银行对商业银行和其他金融机构短期融通资金的基准利率，是短期金融市场中具有代表性的利率。国债利率：通常指一年期以上的政府债券利率，它是长期金融市场中具有代表性的利率。

5、3.一级市场利率与二级市场利率一级市场利率：债券发行时的收益率或利率。二级市场利率：债券流通转让时的收益率。（四）、现值、利率和证券价格1.现值与贴现现值的涵义：未来某一时间的终值在现在的价值。现值与终值的关系式为：贴现的涵义：把未来某一时期的资金值按一定的利率水平折算成现时期的资金值。贴现的计算公式为：回本章至下节2.利率与证券价格利率与证券的价格成反比关系。式中，PV为债券的现期价格；C1，C2，…，Cn为第1，2,…,n年末获得的息票收益；F为第n年末债券到期时可以赎回的面值；i为债券的利率。至下节（一）西方学者的利率决定理论（二

6、）影响利率的主要因素二、决定和影响利率变化的因素回本章也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响（见下图）。（一）、西方学者的利率决定理论1.古典学派的储蓄投资理论图示　储蓄投资理论下的利率凯恩斯认为，货币供给（Ms）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（L）则是内生变

7、量，取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（见下图）。货币总需求公式：L=L1(Y)+L2(i)式中，L1表示交易需求，L2表示投机需求，L1(Y)为收入Y的递增函数，L2(i)为利率i的递减函数。2.凯恩斯的流动性偏好理论图示　凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需

8、求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。上图中，“流动性陷阱”相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。