军工行业：韩国船企资产整合的路径与影 响

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1、中航证券金融研究所发布证券研究报目录一、韩国现代重工集团（HHI）41.1韩国现代重工集团历史沿革41.2韩国现代重工集团产业情况51.3韩国现代重工集团战略规划情况9二、大宇造船海洋工程有限公司（DSME）102.1大宇造船海洋工程有限公司历史沿革102.2大宇造船海洋工程有限公司产业情况112.3大宇造船海洋工程有限公司战略规划情况13三、现代重工收购大宇造船海洋133.1并购事项及其影响133.2世界船舶市场格局重塑153.3对中国船企的影响173.4对中国船企的启示17四、投资建议18第17页共17页中航证券金融

2、研究所发布证券研究报图表目录图表1：现代重工集团历史重大事项4图表2：韩国现代重工集团子公司列表5图表3：HHI境内所属28家分支机构业务类型与名称列表6图表4：HHI海外分支机构与跨国公司分布图7图表5：现代重工集团业务结构8图表6：现代重工集团2013-2018年营业状况（百万美元）8图表7：现代重工集团产业布局9图表8：DSME历史重大事项10图表9：DSME集团子公司列表11图表10：DSME海外分支机构与子公司分布图12图表11：DSME公司2013-2018年营业状况（百万美元）12图表12：现代重工收购大宇

3、造船海洋方案14图表13：2018年世界造船公司排名14图表14：2014-2018年全球大型LNG船成交量（单位：艘）15图表15：2018年全球大型LNG船订单成交情况15第17页共17页中航证券金融研究所发布证券研究报一、韩国现代重工集团（HHI）1.1韩国现代重工集团历史沿革韩国现代重工集团于1972年在朝鲜半岛东南端蔚山市成立，以创造和开拓精神在一个小渔船开始了造船事业，通过造船行业积累的技术，进军到海洋设备、工业成套设备、发动机、电子电气设备、工程机械及新能源领域，集团占地面积720万平方米，七个事业部，其中

4、“造船事业部”与“发动机事业部”具有世界最大的生产规模。现代重工集团现已发展为全球船舶建造量最多的，全球最大的造船厂，是世界级的综合型重工业公司，是韩国沽重工业的摇篮。图表1：现代重工集团历史重大事项时间重大事项1970-1979现代建设株式会社成立造船事业部电子电气设备事业部成立发动机事业部成立全球最大船舶发动机工厂竣工公司名称改名为[现代重工业株式会社]1980-1989设立了现代海洋研发中心完成了世界最大滚装船完成了世界上最大的矿石运输（365,000dwt）1990–1999世界最大排灌工厂竣工完成了全球最大集装

5、箱船（5551TEU级）完成了全球最大汽车搬运船在韩国股票市场上市2000–2009完成了世界上最大的浮式生产储油船完成了世界最大发动机（9.336万马力，12K98MC）完成了韩国第一个完全自主研发的中速柴油发动机（HiMSEN）完成了全球最大环保柴油发动机（8.9万马力，HYUNDAISULZERRAT96C）全球最大LPG船命名（CMM社）成功收购三湖重工-现代重工业集团成立完成了全球第一艘，完全利用平地造船方式完工的船舶完成了世界最大的螺旋桨推进器（直径9.1m）-世界最大21.6万立方米超大型LNG船建造建成了

6、世界上最大的液化气运输船生产了世界上最大动力的船用发电机建设了韩国的第一个宙斯盾级驱逐舰世界首次海底LNG坦克建造完成了韩国第一个石油开发项目（越南rongdoi）世界首次远程控制阀研发成功收购现代集团（现代综合商社）股份第17页共17页中航证券金融研究所发布证券研究报世界首个FPSO专用H船坞竣工世界首个T字形船坞竣工2010-至今完成世界最大FPSO订单并命名成功研发环保型船舶发动机现代重工正式进军电动汽车电池市场现代重工医疗机器人研发全面开展连续5年被评为世界500强企业世界最大FPSO正式开工世界最大规模沙特MA

7、RAFIQ发电所项目竣工新能源事业部正式成立资料来源：公司官网，中航证券金融研究所1.1韩国现代重工集团产业情况韩国现代重工集团截至2017年12月31日，旗下共有28家境内分支机构，分别是5家上市公司，与名称简介现代尾浦造船HyundaiMipoDockyardCo.Ltd.成立于1975年，目前中型船舶市场的市场占有率位居全球第一。公司主要致力于石油化学物品搬运船和中型装载箱搬运船的建造和销售现代综合商社HyundaiCorporation成立于1976年，目前是韩国最大的综合性贸易公司。公司除进出口贸易之外，也致力

8、于金融投资、资源开发以及电子商务领域发展。现代三湖重工业HyundaiSamhoHeavyIndustriesCo.,Ltd.成立于1999年，目前造船能力位列世界第4位。公司拥有世界第一的路上造船技术，年陆上生产船舶12艘。同时，其产业设备方面的生产能力在世界范围内长期处于领先地位。现代炼油HyundaiOilba