广发电子行业“科创”系列报告：八亿时空：国内高性能混合液晶材料优质企业

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1、目录索引八亿时空：国内高性能混合液晶材料优质企业5业务情况：专注于TFT混合液晶材料业务，产品结构不断向高端化发展5财务表现：受益于京东方战略供应商地位，近三年营收、净利高速增长7股权结构：公司控股股东、实际控制人赵雷持股比例为27.17%10国产替代持续推进，看好公司未来发展前景11混合液晶居于产业链上游，是液晶面板（LCD）的核心材料11借助产能东移态势，大陆市场份额逐年提升12产业政策持续加磅液晶材料国产化，助力公司乘势而上16募投项目推进产品研发和产业化，巩固和增强公司市场地位和核心竞争力17可比公司估值对比18风险提示18

2、第16页共16页图表索引图1：液晶显示原理5图2：八亿时空产品及用途图例6图3：八亿时空近三年营业收入增长情况7图4：八亿时空近三年净利润增长情况7图5：八亿时空近三年毛利率、净利率、ROE8图6：八亿时空近三年分产品毛利率8图7：八亿时空近三年分产品营业收入8图8：八亿时空2018年主营产品营收占比8图9：八亿时空近三年研发费用金额及研发费用率9图10：八亿时空近三年应收账款周转率/存货周转率9图11：八亿时空近三年现金流情况9图12：八亿时空近三年员工人数10图13：八亿时空2018年员工专业结构10图14：八亿时空公司股权结构

3、（截至招股说明书签署之日2019年4月27日）..............................................................................................................................10图15：液晶显示（LCD）产业链11图16：全球电视出货量及其面板材料变动情况12图17：全球LCD面板产业产能转移历程及主要厂商13图18：全球各国家和地区LCD产能市场占有率情况13图19：2018年全球各大厂商笔记本面板出货量占比

4、13图20：2018年全球液晶电视面板出货量（百万片）14图21：2018年全球液晶显示器面板出货量（百万片）14图22：近年来我国混合液晶国产化率趋势14图23：2018至2021年国内混合液晶需求量（吨）14图24：八亿时空近三年核心技术产品收入及其占营业收入比重15表1：八亿时空具体产品品种及用途6表2：八亿时空2018年前五大客户销售情况7表3：八亿时空IPO前后股权结构变动11表4：2021年前国内厂商拟新增生产线产能情况13表5：世界三大TFT混晶供应商简介15表6：近三年国内三大混晶材料厂商业绩情况15表7：国家对液晶

5、显示及相关配套行业的主要产业政策一览16表8：八亿时空募投项目预计投资总额、拟投入募集资金金额及项目固定资产建设周期17表9：八亿时空募投项目投资估算明细17表10：可比公司估值对比（单位：亿元）18第16页共16页八亿时空：国内高性能混合液晶材料优质企业业务情况：专注于TFT混合液晶材料业务，产品结构不断向高端化发展北京八亿时空液晶科技股份有限公司成立于2004年，自设立起即专注于液晶显示材料的研发、生产及市场开拓。公司从初期以TN、STN为主的产品架构发展成现在以高性能薄膜晶体管TFT（ThinFilmTransistor）混合

6、液晶材料为主的业务格局。公司主要产品为TFT等多种混合液晶材料，广泛应用于高清电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端显示器领域。高性能混合液晶为国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》中新一代信息技术业-电子核心产业-高储能和关键电子材料制造业中的重点产品。公司在中间体制备、单晶合成与纯化、混配和液晶面板检测等环节上形成了完整的专有核心技术体系，在TFT型液晶材料上已实现多项技术突破，成为国内少数有能力生产高性能混合液晶材料的企业之一。图1：液晶显示原理数据来源：八亿时空招股说明书（申报稿），公司主营生产的液晶材料是液晶

7、显示面板的核心原材料。液晶材料是液晶面板上下玻璃板间的半透明介电材料，功能相当于光闸开关。其工作原理是利用上下电极通电后，电场产生变化使得液晶分子因介电各向异性而实现光线的偏转，光线因液晶长轴与短轴折射率不同而产生不同的穿透度，再配合配向膜与偏光板的作用，即可产生光线ON-OFF的变化，在液晶显示面板上显示出各种各样精彩的画面。产品结构上，公司液晶显示材料的产品结构以混合液晶为主，以液晶单体为辅。公司液晶材料的生产有三个主要环节：液晶中间体及粗品单晶合成、液晶单体的纯化、混合液晶配制。其中，液晶中间体用于液晶粗单体的合成，液晶单体用

8、于配制混合液晶。公司的主要产品是混合液晶材料，品种包括TN、STN、TFT等多种混合液晶材料，销售客户为液晶显示（LCD）面板厂商。根据市场需求，在保障自身生产需求的前提下，公司还对外销售少量液晶单体，销售客户为同行业混合液晶厂商。第