基于实物期权理论的商业银行信用风险的度量与管理

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1、五邑大学硕士学位论文基于实物期权理论的商业银行信用风险的度量与管理姓名：蒋正权申请学位级别：硕士专业：管理科学与工程指导教师：张能福20080501五邑大学硕士学位论文摘要对于商业银行而言，信用风险管理至关重要。随着会融市场的逐步开放，银行业竞争的日趋加剧，我国商业银行迫切需要加强信用风险管理。本文围绕提升商业银行核心竞争力和丌拓国际市场的实际需要，针对我国商业银行信用风险管理中的关键问题，如信用风险度量技术和管理方式等进行了系统的研究。本文是在前人研究ＫＭＶ模型的基础上，扩展了ＫＭＶ模型，主要包括：（１）运用实物期权理论评价经营柔性（即管理者的信息认知和管理控制能力）的

2、价值，重点研究当资产遵循几何布朗运动、Ｐｏｉｓｓｏｎ过程及跳跃扩散Ｍｅｒｔｏｎ过程时的实物期权定价问题，以此评价公司价值；（２）运用金融期权理论研究基于随机利率下的公司债券价值，而非简单地假设债券的价值等于其面值；（３）运用广义自回归模型（ＧＡＲＣＨ）拟合股票价值的波动率，而非使用传统的历史波动率；（４）建立了在信息认知和管理控制下的实物期权定价方法；（５）基于ｍａｔｌａｂ数值分析和模拟工具，建立了在有成本和无成本信息认知和管理控制下的实物期权定价模型的数值分析和模拟方法。然后得出结论——传统的ＫＭＶ模型评价的公司信用风险偏高。在计量出信用风险的基础上，介绍了如何运用信用

3、衍生工具以及ＶａＲ方法管理信用风险。关键词：商业银行；信用风险；ＫＭＶ，ＧＡＲＣＨ；实物期权本人声明我声明，本论文及其研究工作由本人在导师指导下独立完成，完成论文所用的一切资料均已在参考文献中列出。作者：蒋『Ｆ权签字：镐吠２００８年５月１Ｒ五邑大学硕士学位论文第一章绪论随着世界经济的同益发展，会融业也越来越为各国所重视，在各国经济发展中发挥着越来越重要的作用，然而金融风险的表现也更加突出，给世界经济带来的影响也越来越大。首先，金融自由化和银行混业经营的发展趋势使得商业银行面临更多的金融风险，特别是进入九十年代以来，欧洲货币危机、墨西哥金融危机和亚洲金融危机，这三次大的金融

4、危机给世界经济带来了巨大的影响和损失，引起世界各国金融业对金融风险管理的高度重视。其次，在世界金融风险增强的情况下，信用风险仍然是银行业最主要的风险形式。不断上升的全球性破产比例、逐步降低的金融市场准入条件、不确定性增加的抵押品价值、失衡的贷款风险与收益、同益丰富的表外衍生工具等成为信贷风险增加的直接动因。但是，在相当长的时『白Ｊ内，金融机构和监管部门无论是在信用风险的风险水平度量方法还是在风险转移和控制的手段方面都没有很大发展。直到最近几年，计算机技术和信息技术的进步、资产证券化的发展、金融理论的创新与发展以及巴塞尔银行监管委员会基于风险的资本要求，使现代银行金融风险管

5、理技术和方法的产生和应用成了现代金融风险管理中新发展的一个非常重要而且极具挑战性的领域，从而使金融风险管理理论和实践发生了革命性变化。在我国，随着金融业的日益开放，国内商业银行将逐步面临与外资银行的激烈竞争。然而，国内商业银行的信用风险管理现状却令人担忧。一方面，由于国有银行向商业银行转制过程中的历史遗留问题，当前经济生活中的许多无序、多变因素，不健全的政策法规，以及商业银行内外部管理等因素，使国内各大商业银行正面临着很大的显性和隐性的信用风险。另一方面，受过去几十年计划经济体制的影响，我国商业银行在信用风险度量方法和信用风险控制手段方面起步较晚，还带有浓重的计划经济和传

6、统的色彩，至今还只停留在比较初级的阶段，与商业银行的现实发展需要不相协调。因此，针对信用风险管理在理念、技术、机制等方面存在的各种缺陷，我国商业银行应在不断深入学习发达国家在信用风险管理理论的基础上，借鉴发达国家的实践经验，同时结合我国商业银行当前的实际情况，找到我国商业银行信用风险管理中存在的问题及解决办法，积极培育信用风险管理理念，从而构建我国符合客观需要的商业银行信用风险评估体系，才能不断提高我国商业银行对信用风险的抵抗能力，确保整个金融体系的稳健运行。４五邑大学硕士学位论文１．１信用风险的定义信用风险是金融市场上最为古老的一类风险。传统的观点认为，信用风险就是信贷

7、风险，即借款人或交易对手未能如期偿还债务而造成的违约进而为经济主体经营带来的风险。传统的信用风险主要来源于银行的贷款业务。但由于银行的贷款流动性较差，缺乏像一般的有价证券那样活跃的二级市场，银行对贷款资产的价值主要是按历史成本而不是按市价的方法衡量。银行形成的一笔贷款要一直持有至贷款到期，只有当违约实际发生后才在其资产负债表中作相应的调整。所以传统的信用风险主要是指贷款到期违约的可能性。随着对信用风险研究的不断深入，信用风险的定义也发尘着相应的变化。现代意义上的信用风险是指因信用质量下降而导致债务价值降低或由于缔约方不愿意或不