187442_沈阳农业高新区国有资产经营有限公司2011年度公司债券信用评级报告

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1、曩踺镥躞黪信用等级通矢Ⅱ书穆迪投资者服务公司成员信评委函字⒓011]⒄FJAb司玩阳秋业宫祈区国有资产经营穿阻:受贵公司委托,中诚信国际信用评级有限责任公司“对贵公司及贵公司拟发行的⒛11年沈阳农业高新区国”有资产经营有限公司公司债券的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定,贵公司主体信用等级为AA,本期公司债券的信用等级为AA。特此通告中诚信国任公司稆册黪药屡北京市复兴门内大街156号北京招商国际金融中心D座12层邮编:10003112thF

2、oor,internationalFinanciaICentreTOVVerD,No

3、156FuXingmenNeistreet,Be刂ing100031China电话:(8610)66428877传真:(8610)66426100WVVVVCCXIComCn穆迪投资者服务公司成员2011年沈阳农业高新区国有资产经营有限公司公司债券信用评级报告发行主体级别AA基本观点债项级别AA中诚信国际评定2011年沈阳农业高新区国有资产经营有发行主体沈阳农业高新区国有资产经营有限公司限公司公司债券信用级别为AA，沈阳农业高新区国有资产经发行规模15亿元人民币营有限公司（以下简称“沈阳农高区国资”或“公司”）主体债券期限8年期固定利率债券，附加第

4、5年末发行人上调票信用级别为AA，评级展望为稳定。面利率选择权及投资者回售选择权。中诚信国际肯定了沈北新区的重要地位及享受的优惠政偿还方式每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金策，区域未来的经济发展潜力及逐步增强的财政实力，公司的兑付一起支付。在沈北新区开发建设中的突出地位，主营业务盈利模式稳定，资产质量优良以及有力的股东支持。同时，中诚信国际也关概况数据注到沈北新区的财政结构由于对土地出让收入的依赖度较高而波动性较大、公司未来几年资本支出压力较大，经营活动合并口径200720082009现金流波动性较大等因素对公司发展的影响。总资产（亿元

5、）127.02125.56189.85所有者权益(含少数股东权益)（亿元）44.9468.8671.67总负债（亿元）82.0856.69118.18优势总债务（亿元）29.7925.7158.34沈北新区的重要地位及政策优势。2006年10月，沈北主营业务收入(营业总收入)（亿元）0.434.273.94新区经国务院批准正式成立，2006年12月，经国家发改EBIT（亿元）1.902.292.25委同意，沈北新区被辽宁省政府确定为辽宁省唯一的综EBITDA（亿元）1.992.352.41合配套改革试验区。沈北新区在土地和财力方面享受沈经营活动净

6、现金流（亿元）-8.16-4.334.66阳市的政策优惠，享有区域内土地审批权、土地出让金主营业务毛利率(营业毛利率)(%)11.7721.0630.07收益和配套费的支配权，土地审批事项报市备案即可；EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%)462.2855.1261.09在财力方面，享有市级经济管理权，新区市级财政收入总资产收益率(%)2.091.821.42全部留存新区，反映了沈阳市政府对沈北新区很强的支资产负债率(%)64.6245.1562.25持力度。总资本化比率(%)39.8627.1944.87沈北新区良好的发展前景和稳步增强

7、的经济财政实力。总债务/EBITDA(X)14.9710.9224.23EBITDA利息倍数(X)1.121.140.98根据规划沈北新区重点打造四大产业集群，发展四大主注导产业。其中，农产品深加工产业已经成为全国最大的注1、公司2007~2009年合并及母公司口径财务报表按照新会计准则编制。2、农产品深加工产业基地和中国名优食品产业基地；光电由于公司的资本化利息未单列，我们以2007~2009年三年合并口径和母公司口径的现金流量表中的分配股利、利润或偿付利息支付的现金扣除分配的股信息产业已经成为辽宁省通信产业基地；文化创意产业利的值来近似资本化利

8、息支出。3、母公司未编制2007~2009年三年的现金流量表补充资料表，因此相关指标不能得到。已经成为国家级动漫产业基地和沈阳市创意产业中心。2009年，沈北新区引进3000万元以上项目130个，总投资近1000亿元。2009年实现地区生产总值333.3亿元，同比增长11.4%；规模以上工业总产值1050.80亿元，同比增长19.1%。2009年新区实现地方一般预算收入17亿元，同比增长45.3%，地方财政实力位居沈阳市主城区前列。www.ccxi.com.cn报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点，并非建议投资者买卖或持有本债券。报告

9、中引用的资料主要由企业提供，中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。穆迪投资者服务公司成员股东支持力度很强。公司作为沈