基础化工行业2019年中期策略&6月份投资策略：库存周期逐步见底，龙头企业投资价值突显

《基础化工行业2019年中期策略&6月份投资策略：库存周期逐步见底，龙头企业投资价值突显》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录2019年中期投资策略：库存周期逐步见底，行业龙头价值突显4上半年化工行业走势回顾4行业现状：库存不降、价格难涨5布局机会：具备长期投资价值的行业龙头6下半年投资主线8上月度投资建议回顾（2019.5.1-2019.5.31）11最新行业库存状态跟踪12本月投资建议14全行业近期经营状况回顾15基础化工行业PPI同比增速继续下行15行业新增供给受到景气下滑影响略有放缓16需求面有下滑趋势，主要支撑仍来自房地产17近期市场走势分析185月份市场大幅下滑18钾肥板块反弹明显、磷肥板块大幅下滑20近期产品价格和价差分析20无机化工、化肥农药板块景气度较高2

2、0氟化工、磷化工、纯碱、化肥等行业相关产品2019Q2涨幅较大21PTA、二铵、尿素、硝酸铵、涤纶短纤等产品价差持续扩大22年度投资观点回顾：效率优先，紧跟需求22关键结论与投资建议22核心假设或逻辑23附表一：国信化工重点关注产品价格及同比涨幅24附表二：重点公司盈利预测及估值27国信证券投资评级28分析师承诺28风险提示28证券投资咨询业务的说明28第27页共27页图表目录图1：化学工业PPI当月同比走势（单位：%）4图2：基础化工行业指数（中信分级）月度走势4图3：当前仍处于库存周期的主动去库存阶段6图4：产能扩张阶段大公司盈利能力明显优于行业平均水平

3、7图5：化工产业链上游环节固定资产投资完成额增速明显加快7图6：龙头公司平均ROE长期高于行业平均水平8图7：纯碱和烧碱的工厂库存变化情况（单位：万吨）12图8：钛白粉和R22制冷剂的工厂库存变化情况（单位：万吨）12图9：尿素和磷酸一铵的工厂库存变化情况（单位：万吨）12图10：草甘膦和草铵膦的工厂库存变化情况（单位：万吨）12图11：DMC、三氯氢硅和醋酸的工厂库存变化情况（单位：万吨）13图12：环氧丙烷和DMF的工厂库存变化情况（单位：万吨）13图13：PVC、PE和PP的社会库存变化情况（单位：万吨）13图14：SBS的社会总库存变化情况（单位：万

4、吨）13图15：氨纶和锦纶切片的工厂库存变化情况（单位：万吨）13图16：涤纶长丝和腈纶的工厂库存变化情况（单位：万吨）13图17：PX、PTA和MEG的工厂及市场库存变化情况（单位：万吨）14图18：化工行业及主要板块的PPI走势情况（单位：%）15图19：基础化工行业的固定资产投资完成额及同比变化（单位：亿元、%）16图20：基础化工主要子行业的固定资产投资完成额累计同比变化（单位：%）17图21：房屋新开工、施工和竣工面积同比（单位：%）18图22：汽车月累计产量及同比（单位：%）18图23：国内布产量月累计值及同比（单位：亿米、%）18图24：主要家

5、电产量累计同比（单位：%）18图25：2018年1月以来基础化工板块（中信分级）与上证综指、沪深300的相对走势对比（截至2019.5.31）19图26：中信分级一级行业涨跌幅排行（单位：%，区间：2019.4.27-2019.5.31，市值加权平均）19图27：2010年以来基础化工行业PE和PB变化20图28：2018年以来基础化工行业PE和PB变化20图29：国信基础化工子行业区间涨跌幅排行（单位：%，区间：2018.4.27-2018.5.31，市值加权平均）20表1：江苏省化工园区（集中区）名称一览表10表2：十三五规划中化工新材料重点发展产品的基

6、本情况（2017年）11表3：上期策略报告推荐公司表现情况（2019.5.1-2019.5.31）12表4：各类产品的平均年涨幅及均价同比涨幅均值（单位：%，截至2019.5.31）21表5：重点关注产品的均价及同比变化（单位：元/吨、%，截至2019.5.31）21表6：重点产品价差同比变化（单位：%，截至2019.5.31）22表7：国信化工重点关注产品价格及同比涨幅（截至2019.5.31）24第27页共27页2019年中期投资策略：库存周期逐步见底，行业龙头价值突显上半年化工行业走势回顾2019年上半年化工行业整体景气度继续向下。虽然经过3年多的供给

7、侧改革，大多数化工行业的落后产能基本已经被淘汰退出或者处于长期停产状态，但是随着新旧产能的转换，部分子行业的新增供给陆续投入市场，行业库存水平在2018年持续上升。更为严重的是，房地产和汽车这两大化工行业的下游需求增速低于预期，同时国际油价大幅下跌也带动化工品价格难以维系高位，化学工业的PPI同比从2018Q3的高点开始持续下行，今年上半年化工行业仍整体处于景气向下的周期当中。PPI:化学工业:当月同比图1：化学工业PPI当月同比走势（单位：%）1086420-2-4-6-8资料来源:国家统计局、整理基础化工行业指数并无明显相对收益。2019Q1随着二级市场

8、流动性的转好，以及市场预期向好，行业指数表现跟随大盘