上投资银行理论与实务

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1、投资银行理论与实务阎敏第一讲投资银行概述一、投资银行的性质界定及业务分类二、投资银行的产生背景及发展历程三、投资银行与商业银行的区别与联系四、投资银行与金融体系的关系五、投资银行在金融市场中的地位及作用投资银行的性质界定及业务分类（一）投行的概念及性质界定1、定义：最狭义、狭义、广义、最广义。2、概念：投资银行、商人银行、实业银行、有限制牌照银行、投资金融公司、证券公司、经纪公司、券商等。3、性质界定：是区别于储贷业、保险业、基金业的综合经营与资本市场证券业务相联系的全能性金融机构。投资银行的业务分类1、业务分类法：a五大分类法（阎敏）b实际业务划分法（韩复龄）c业务部门划分法（美林

2、银行）2、投资银行的业务种类：证券承销证券经纪证券自营风险投资企业并购顾问咨询资产管理基金管理项目融资资产证券化投资银行的发展及其与金融系统的关系（二）投行的起源和发展1、早期的投资银行欧洲的英、法、德、意等国，美洲大陆、东南亚、非洲等地的投资银行发展情况2、近代投资银行的产生和发展美国20世纪30年代日本20世纪50年代东南亚、南美70年代3、投行的发展趋势国际化集团化金融化专业化网络化投资银行的发展及其与金融系统的关系（三）投资银行与金融体系的关系1、投资银行与商业银行的区别2、投行与其他金融机构的关系3、投行在金融市场中的地位（四）投行的基本业务职能1、中介或中间人2、金融专家

3、和顾问（企业策划定价评级金融创新家庭理财上市辅导）3、投资者投资银行的基本功能（五）投行在金融市场中的作用及功能1、媒介资本供需优化资源配置2、构造证券市场推动市场发展3、管理金融资产提高投资效益4、服务公司并购促进产业集中投资银行的组织结构1、组织形式2、组织结构3、公司治理结构及机构设置最高决策层内部管理层业务管理层区域管理层投资银行的组织结构4、美林证券的组织结构案例资本市场部消费者市场部研究部其他业务部参考文献：1、《金融体系中的投资银行》美国查里斯·R·吉斯特郭浩译经济科学出版社第二讲投资银行的证券承销业务一证券承销对投行的意义二证券承销的基本程序三证券发行定价四证券承销方

4、式及其安排证券承销对投行的意义基础业务核心业务本源业务收入主来源客户基础人才技术基础一证券承销对投行的意义二证券承销的基本程序三证券发行定价四证券承销方式及其安排证券承销的基本程序1、发行准备2、鉴定协议3、证券销售证券承销的基本程序（一）发行准备1、发行资格的获取经本国的证券监管当局，具有良好的社会信誉和客户基础——承销是一门艺术，是股票发行的灵魂2、对发行公司的尽职调查---应调查清楚与本次股票发行有关的一切事实，保证其真实性，完整性，准确性---为了自身承销风险，承销利益以及招股说明书中承销商应当承担的责任。---调查发行人的真实情况和发行市场以及交易市场的基本情况证券承销的基

5、本程序3、自我推介营销，取得营销资格---自我形象推介，发行能力营销资信状况融资能力专业技术承销实力包括分配能力市场跨度售后服务造市和稳价能力扩大发行额度能力---公司利益提升发行成本降低包括：收费标准发行定价估计证券承销的基本程序4、编制投标书（项目建议书）包括：企业改制方案发行上市策略投资价值分析发行股价评估承销组织构成投资需求分析上市时机选择发行时间安排二级市场维护上市文件清单上市费用预算等5、取得营销资格证券承销的基本程序（二）确定发行方案鉴定承销协议明确发行义务和余额包销责任证券承销的基本程序（三）证券销售----承销操作（包括首次公开发行和再次公开发行）基本步骤和要做的工

6、作（11步）1、组建专家小组由公司管理人员，行业专家，承销商，律师，会计师等组成2、编制财务报告3、拟定重组方案4、制定发行方案（召开中介机构协调会）证券承销的基本程序5、拟定招股说明书6、组建承销集团（3—6家）7、确定承销报酬及其支付8、公司上市辅导（前中后期）9、发行路演10、发行定价11、收尾再次公开发行操作1、新商业目标的讨论、判断和预测2、再次发行的价格确定发行日收盘价—折扣价“退出条款”：市场上该股当前价低于发行最低价时的一种策略3、大型公司的“架上注册”（shelfregistration415条款）“上市登记总表”（masterregistrationstateme

7、nt）“简式登记表”（short-formstatement）一证券承销对投行的意义二证券承销的基本程序三证券发行定价四证券承销方式及其安排证券发行定价（一）定价的重要性---反映投行的综合能力的标志，包括估值能力和市场沟通能力（二）定价的影响因素---本体因素和市场环境因素。包括赋税能力，收益水平和利率水平等。证券发行定价（三）定价方法（7种）1、固定受益法P=A*40%+B*20%+C*20%+D*20%A:税后净收益=市盈率B:每股盈利=平均股利率C