上半年大豆豆粕期货分析

《上半年大豆豆粕期货分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、2013年上半年中国大豆及豆粕市场分析主讲人:于海峰一、2013年上半年进口大豆概况（一）2012年10月至今进口大豆情况及市场因素1、2012年第四季度和2013年第一季度大豆进口情况2012年10-2013年3月总进口达到2535万吨，为去年同期2817万吨的90%。其中，2013年1月份进口450万吨，2月为290万吨，3月份为360万吨。同比2012年第一季度减少180万吨。（后附图）一、2013年上半年进口大豆概况图为2009-2013年中国进口大豆图（单位：百万吨）一、2013年上半年进口大豆概况2、国内港口库存情况2012年国内港口大豆结转库存平均为576万吨/月，而今年

2、1-3月份港口结转库存478万吨/月，仅为同期的83%，减少约100万吨/月，因此也造成了今年第一季度国内港口大豆分销价格上扬，大豆分销价格始终徘徊在4500-4650元/吨之间。一、2013年上半年进口大豆概况3、造成近期进口大豆减少的主要因素（1）巴西内陆运输和港口排港问题；（2）巴西玉米出口增长，导致港口大豆装运延期；（3）美豆库存减少问题；（后附图）一、2013年上半年进口大豆概况截止到2013年3月份的美豆结转库存表一、2013年上半年进口大豆概况（二）后期进口大豆情况预期及成本分析1、2013年4、5、6月份到港大豆情况按照目前掌握的南美港口装运情况，2013年4-6月份的

3、国内到港大豆数量不会超过450万吨/月，大大低于同期到港水平，2013年上半年（截止到2013年6月份）预期国内到港大豆较2012年上半年同期减少近500万吨；（后附图）大豆进口成本=（1400至1430+160）×0.367433×汇率×税率=4140至4230+综合费用70元一、2013年上半年进口大豆概况2012、2013年进口大豆图表一、2013年上半年进口大豆概况2、目前期货市场分析目前CBOT运行在高位的直接因素是基金逼仓；后期期货价格能否持续在目前高位，还是要看基金的动向。因为基于2012-2013年度南美整体丰收的影响下，商业机构（包括中国现货买家）仍然长期看空市场。而

4、且每年4月中期至6月，期货市场焦点将转至美国大豆的播种上。若降水充足，土壤湿度得到补充，播种面积或将增加，利空影响可能加倍。二、2013年第二季度前豆粕市场预期（一）上半年豆粕市场供应概况2013年第一季度到港大豆数量较同期减少近200万吨;2012年度中国国产大豆产量仅为1260万吨，同比2011年度产量减少近200万吨。国储大豆成交少以及抛储价格过高，造成国产大豆在市场供应量也偏少；因此造成了2013年度第一季度国内豆粕供应短缺。二、2013年第二季度前豆粕市场预期2011年至今国内大豆库存、到港量和压榨图二、2013年第二季度前豆粕市场预期（二）短期内豆粕市场走势如果巴西大豆出口

5、问题仍然短期内解决不了，这种豆粕供应偏紧的格局会一直持续到2013年6月份。相反，如果在4月份能够解决，那么豆粕供应偏紧的情况将会在5月底出现转折。较高的食用油库存导致油脂加工企业的盈利点已经转移到豆粕上。二、2013年第二季度前豆粕市场预期二、2013年第二季度前豆粕市场预期饲料产量方面来看，1月底开始，全国饲料产量大幅下降。统计数据显示，饲料总产量环比下降24.9%，同比下降24.0%。从品种看,除水产饲料增长外，其他品种饲料环比均呈现下降趋势。每年的4-9月生猪禽类补栏增加，牲畜存栏量相对较高，伴随着5月份水产养殖开始，国内各类饲料销售量也会有所增加，豆粕的需求在此期间依然是稳定

6、增长。不过后期禽流感的蔓延会影响牲畜的存栏量，有可能对养殖市场产生致命打击，饲料需求走软。二、2013年第二季度前豆粕市场预期2011～2013年160家饲料企业产量月度走势图二、2013年第二季度前豆粕市场预期2011～2013年160家饲料企业不同品种饲料产量月度走势图三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素（一）短期内第一因素——南美，尤其是巴西的大豆装港数据和物流状况（二）基本因素——2013年度美豆播种面积以及播种期天气因素三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素播种面积：大豆播种面积只有7712.6万英亩，低于市场平均预测的7839.4万英亩，比去年的播种面积7719.8万英亩小减

7、7.2万英亩。三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素从目前了解的播种意向上来看，美国前五大大豆主产州当中除伊利诺伊的播种面积比去年增4个百分点，艾奥瓦增1个百分点以外，其他的密苏里、印第安纳、明尼苏达州都有小幅减少。总体上，五大主产州播种面积和去年持平。三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素库存情况：截止3月1日的大豆季度库存为9.99亿蒲式耳，虽然高于市场平均预测的9.35亿蒲，但低于去年同期的13.74亿蒲式耳。三、后期油脂市场以及豆粕市场判断