《风险投资市场》PPT课件

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1、现代金融市场学第六章风险投资市场1目录风险投资概述1风险投资的运作方式2国外风险投资市场3我国的风险投资市场42总述高新技术产业是知识经济时代的支柱产业。发达国家的经验表明风险投资业是高新技术产业发展的“孵化器”和“推动器”。风险投资大大加快了科技成果向生产力的转化速度。3第一节风险投资概述一、风险投资的含义风险投资(VentureCapital),又称创业投资，具体地说，风险投资是由专门的投资机构向具有巨大发展潜力和高风险的中小高科技企业或高成长企业提供权益性资本，并辅之以管理，追求最大限度资本增值利得的投资行为。企业早期开始的投资：如天使投资和布罗波投资

2、企业中晚期开始的投资：风险投资转向企业的中期和晚期投资，如风险租赁、麦则恩投资、风险杠杆购并和风险兼并、风险联合投资等4第一节风险投资概述“天使”指既富有雄厚的资金实力，又富有管理经验的个人。参与企业的整个从小到大的成长过程。是最早的和最有典型特征的风险投资家。“布罗波投资”是指那些主要来自企业家本人和亲朋好友的个人投资。这时企业可能只有一个想法、一个概念。没有设备、没有资金、没有管理经验。企业早期开始的投资5风险租赁是一种以风险企业为对象的融资租赁形式，旨在解决新兴企业对资产的长期需求。风险租赁与一般租赁的区别在于：风险租赁的资金来源是风险投资资本；出租方

3、大多是风险投资公司；承租方往往是高科技新兴企业；由于风险高、风险租赁的租金也高于一般融资租赁。第一节风险投资概述风险杠杆购并即借助财务杠杆作用来完成购并活动。其中债务资金来源于风险资本、运用于风险企业的杠杆购并称为风险杠杆购并。风险兼并是指风险投资所资助的兼并活动。风险杠杆购并和风险兼并风险较小，投资回报率也较低。风险联合投资即辛迪加投资，是指多家风险投资公司为早期潜在投资机会而进行的合作，既避免了过度竞争，又降低了投资风险。麦则恩投资又叫半楼层投资，投资目标一般已进入发展扩张阶段，需要资金来增加人员和扩大生产。麦则恩投资对筹资者而言是一种无担保的长期债务，

4、这种债务附有投资者对筹资者的权益认购权或转为普通股的转换权。企业中晚期开始的投资6第一节风险投资概述二、风险投资的特征风险投资是没有担保的投资风险投资是高附加值投资风险投资是高风险与高收益并举的投资风险投资是以高科技中小企业为主要服务对象的投资风险投资是一种流动性小、周期长的投资风险投资是以“三位一体”为运作方式的投资，无论是哪个阶段的风险投资，一般都包含着三方当事人，分别是投资者、风险投资公司、风险企业风险投资不以经营获利而以股份转让为最终目的投资风险投资是一种与科技紧密结合在一起的投资7第一节风险投资概述三、风险投资的功能1.科技事业发展的“推进器”2.

5、未来经济增长点的“培育器”3.政府资金投入的“放大器”4.投资风险的“调节器”5.新企业的“孵化器”8第一节风险投资概述四、风险投资与其他投资方式的比较与传统的投融资方式相比，风险投资具有明显不同的特点。应该说，只有风险投资这一金融业务才能真正担当起将资本、管理和高科技相互融合的重任。1.从商业银行的角度看高风险有悖于商业银行的“三性”原则。传统的银行业务主要是通过提供金融服务赚取存贷利差和服务费用。商业银行在发放贷款支持企业融资时，是很注重资产负债比例管理的，商业银行是不愿意对高风险的科技企业进行融资的，风险企业很难得到银行贷款。9第一节风险投资概述2.从

6、财政的角度看财政本身的性质及运作机制决定了国家财政拨款不适宜作为风险资本的主要来源。财政拨款主要是无偿拨款，其基本上是按计划模式运作。在政府的财政支持中，政府官员并非是以市场和经济效益作为考虑问题的第一因素；他们既不可能参加实际市场经营操作，也无法对项目选择的后果承担任何经济和行政责任，因而投资不可避免带有盲目性和随意性。10第一节风险投资概述3.从投资银行的角度看投资银行主要为成熟企业提供融资服务，如证券承销和证券交易购并业务，资金管理业务及创新业务等，一般不直接进行股权投资，不代表投资者参与企业经营管理；其收益来源主要靠收取服务费和取得一定的购股权证收益

7、。114.从基金的角度看第一节风险投资概述风险投资的发展固然需要投资基金的参与，但风险投资基金与证券投资基金在职能上是有分工差别的。证券投资基金主要投资于证券市场，无论是开放式的还是封闭式的基金，一般不得直接参与企业事务；而且基金对某一公司的股份持有额都有明确的限制：美国规定一般不得超过5％，我国《证券投资基金管理暂行办法》规定同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券不得超过该证券的10％，因而无法满足风险投资基金在董事会必须占有席位、积极参与决策管理的要求。证券投资基金对于风险投资发展的影响主要体现在基金是股市重要的托市资金，股市因其庞大的资金参

8、与而交投活跃，从而保证了保险资本从股市顺利撤出，并由