《风险投资发展》PPT课件

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1、风险投资发展及实务操作胡宏伟何谓PE和VC?我国PE和VC的现状90%以上风险投资公司是PE？1、缺乏专业性的本土风险投资公司2、缺乏诚信体系VC的概念和特征VC（venturecapital）的概念：根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资VC的特征VC是有风险的投资从项目数来说:失败率>成功率但是成

2、功项目的收益不但能够抵偿失败项目的损失，还能够为投资者赚来更大的收益VC主要投资于有高成长预期的创业企业VC是权益投资着重点不在短期的利润，而在长期的所有者权益的增值VC是专业投资总结：高风险、高回报—风险与利益是对等的；高回报常常是以高科技为基础的创业投资的发展美国是创业投资的发源地二十世纪高科技领域中许多成果都是在创业投资的推动下，完成产业化过程并创造出巨大经济效益的50年代半导体材料70年代的微型计算机80年代的生物工程技术90年代IT产业的兴起00年的新能源数据设备公司、苹果、微软等公司

3、都是在创业投资扶持下成长起来的我国创业投资的发展1985-1998第一轮发展内资创投：科技部1985第一家，基本有各个科技部门成立外资创投：IDG投资基金在1992年成立的，1994年进入中国内地1998-2002第二轮发展预期创业板开板，民营和外资大量进入2006年至今第三轮发展合伙企业法通过，出现合伙企业，基本由民营和外资为主风险投资的意义科技成果转化—创业投资的重任科技成果转化资金渠道1、科研经费不足，难以独立支撑2、银行贷款一般需要抵押或担保3、一般投资追求收益的稳定性4、创业投资——不

4、惧风险，勇担重任，提供资金和增值服务结论：风险投资发达的地方，科技成果产业化程度最高，企业发展越活跃；良性循环。什么是PEPE（PrivateEquity）：私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利PE的特征1.在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开

5、市场的操作,一般无需披露交易细节。2.多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。3.一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。4.比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，这一点与VC有明显区别。5.投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。6.流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易

6、。7.资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。8.PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。9.投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADESALE）、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等等。PE与VC的区别投资的阶段不同：VC主要投资在种子期和初创期阶段；PE主要投资在成长期和成熟期项目。我国现阶段PE与VC统称为风险投资公司或基金，而做的业务特征基本为PE如何做好投资（成功投资的因数）1、好

7、的项目2、好的投资时机3、好的退出时机4、好的管理团队（与好人合作）如何选择项目一、项目产品科学性原则一是指项目发明人一贯坚持的科学治学精神；二是指项目本身的科学性。很难有百年保健品企业，但有很多百年制药企业。案例分析广东天普医药股份有限公司XX口服液广东天普企业发展好坏，其产品销售营销手段固然很重要，在某些方面甚至决定企业的存在与否，但最重要的还是其产品本身的品质。主导产品其机理和疗效无一不是经严格科学试验及临床试验所验证的。拥有2个国家一类新药,1个国家二类新药,2个国家四类新药。XX口服液

8、主导产品口服液:号称双歧杆菌，基本没有活菌，缺乏常识。结论缺乏科学性，营销再好，也只是昙花一现。风险高，专业性机构不能参与。二、垄断性原则一个企业若要取得超额利润，它必须具有一定的垄断性。这种垄断可以是多方面的，包括专利、生产技术、资源等等案例分析广东天普海普瑞包钢稀土广东天普尿激酶和乌司他丁都是从健康男性尿中分离纯化的一种蛋白质，中国人口众多，尿源广泛，具有任何国家都无法比拟的竞争优势，具有资源的垄断性。因此，天普公司当时的产品在国际市场具有很强的价格竞争性。天普公司是国内惟一生产和销售乌司他