《风险投资》PPT课件

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1、第四章风险投资第一节风险投资概述第二节风险投资的运作第三节风险投资估值附经典案例分析第一节风险投资概述一、风险投资的定义，产生及发展1.风险投资的定义风险投资（Venture-Capital，简称VC）是指具备资金实力的投资家对具有专门技术并具备良好市场发展前景，但缺乏启动资金的创业家进行资助，帮助其创业，并承担创业阶段投资失败的风险的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。风险投资与传统投资的区别2.风险投资的产生及发展（一）萌芽阶段:二战前，大约20年代到

2、40年代（二）雏形阶段：二战以后至70年代（三）发展阶段：70年代晚期到90年代（四）高速发展时期：90年代晚期至今二、创业企业的划分一个新兴企业从创建到成熟通常需要经历5个时期：种子期（或概念期）、早期、发展期、成熟期和晚期。1.种子期（Seed Stage）种子期是创业的第一个时期。在这个时期，创业者仅有一个好的点子或创意而已。种子期有下列特点：●尚未注册企业或刚刚注册了企业●尚未或正在进行市场调研●尚未或正在建立商业计划●尚未形成核心创业团队，没有产品或服务，没有销售和利润因此，在该时期，创业者需要获得种子资金（或启动资金），以进行较深入

3、的市场调研，确立商业计划，创建核心创业团队等。到该时期结束，企业应已基本建立。种子期通常持续2.早期（Early Stage）早期即产品或服务开发期。经过种子期后，企业需进行产品或服务的开发。该时期的特点有：●企业已经注册●商业计划已确定●核心团队已基本形成●产品或服务正在开发●没有销售和利润创业者在这个时期需要早期产品或服务的开发资金，以进行产品或服务的开发，进一步完善核心团队，建立和发展销售渠道，寻求商业合作伙伴等。到该时期结束，企业应完成产品或服务的开发工作，产品样本已完成，具备规模生产和产品上市的能力。该时期通常需要1年—1.5年。3.

4、发展期（Expansion Stage）发展期即规模生产，产品或服务上市，以及扩大生产时期。其特点有：●已有开发完成的产品或服务，且产品或服务已推向市场●已有销售收入●尚未盈利或已有些利润在这个时期，企业需要发展资金，以进行规模化生产，维持迅速增加的库存和应收账款，以及促销产品和服务，而此时从销售收回的现金流量还不足以支持发展所需的资金。所以企业还需进行第二轮的融资。并且有时要扩大规模、开发新产品等，企业还需要进行第三轮的融资。到发展期结束，企业应有利润并占领了一定的市场分额。企业的发展期通常需要2年—3年。4.成熟期（Mezzanine St

5、age）经过种子期、早期、发展期到晚期以后，企业进入了成熟期。在这个时期，创业者需要确定企业未来的发展方向：上市、被并购或继续独立（以私有形式）发展。为了使风险投资价值化，获得高额回报，风险投资公司通常促成所投资企业走上市和被并购之路。5.晚期（Later stage）晚期为企业主要的扩展期。晚期的特点有：●可观的销售收入●已拥有一定的市场分额在这个时期，企业需要开发新产品或新服务，扩大规模，以进一步占领市场和领导市场。有时企业需要进行第四、甚至第五轮的融资。到晚期结束，企业应已赢利和有正的现金流量，并已占领了相当的市场分额。这个时期通常持续2

6、年—3年。三、风险投资公司与风险投资有限合伙资金目前，风险投资的组织形式基本包括风险投资公司跟风险投资有限合伙资金两种，相比较而言，风险投资有限合伙资金优势更大。1.风险投资公司是专门的风险基金或者是风险资本，把所掌管的资金有效地投入富有盈利潜力的高科技企业，并通过后者的上市或被并购而获取资本报酬的企业。风险投资公司是公司制，募集基金进行风险投资。2.风险投资有限合伙资金有限合伙制是指企业由有限合伙人和普通合伙人组成。普通合伙人出资出力，参与经营管理，对经营损失承担无限责任。有限合伙人只提供资金，不直接参与决策和经营，以出资额或承诺出资额为限，

7、承担有限责任。具有一些优势特点：（一）避免双重税赋；（二）有限合伙企业能够给普通合伙人提供较好的激励机制；（三）业绩的衡量优势；（四）约束机制。四、风险投资的来源1.美国风险资金的来源（一）政府资助：政府资助包括政府财政拨款、政府担保贷款、政府采购和政府直接投资R&D(研究与发展)与技术开发。（二）银行贷款（三）大企业投资（四）创业基金（五）个人2.我国风险投资的来源（一）富有的个人（二）政府：财政拨款；政府直接投资；政府担保的银行贷款（三）企业（四）机构投资者（五）商业银行（六）境外投资者第二节风险投资的运作一、风险投资的角色1.“资金放大器

8、”：风险投资资金放大器的功能就是指它能够将若干投资者的分散资金聚集起来投人风险企业,通过成功的运作,获取比投人高出许多倍的收益。2．“风险调节器”：风