《资本运营概述》PPT课件

《《资本运营概述》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、1资本运营韩复龄教授中央财经大学金融学院Tel:Email:hanfuling@126.com2引子诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：“纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不同在某个时候以某种方式通过资本经营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。”3现金资产证券资产信贷资产实体资产资本运营论：一个审视资本运作的全新视角4从理论上讲，任何企业都不可能没有资本运营，只是程度大小的问题。所谓产品经营，就是企业围绕企业的产品与服务等主要业务，进行生产(含服务)管理、产品改进、质量提高、市场

2、开发等一系列活动。资本运营与产品经营在经营目标、经营手段等方面虽然有一定的差别，但一般情况下，二者在企业中都是相互渗透、相互补充的，是企业经营的两种手段，对企业家而言，这是“经营”这块硬币的两面。资本运营5投资者资源时间上空间上再配置筹资者金融的本质金融体系的结构商业银行贷款资金供给方资金需求方中介机构有价证券资本市场存款投资监管机构间接融资直接融资资本市场融资与企业战略发展：企业“造血系统”再造资本市场融资是企业建造强大“造血系统”的重要选择！8我国多层次资本市场建设的三个层次主板市场：上交所：深交所：创业板：积极准备，适

3、时推出场外交易市场——中关村股份代办转让系统（“蓄水池”与“孵化器”）：21中小企业板：局限性：1、倒三角——发展不足；2、股权文化——基础不牢;3、行政推动——自上而下9多层次资本市场之间的关系场外市场中小企业板主板创业板产权交易市场鼓励两种企业类型：1、合伙制2、股份制10产品经营+资本运营企业经营的精髓就是这两种战略的有效运用，产品经营是基础,是企业发展的根本，资本运营是为产品经营服务的，是在产品经营循序渐进发展基础上的一种爆发和突破，即产品经营战略是一种循序渐进的持续的战略，而资本经营战略是一种跳跃性的战略，产品经营

4、到一定的程度需要和外部资源进行整合，交换的时候它依赖外部资源使企业的规模达到一个下路，这个飞跃是建立在前一个战略的基础上。任何一个企业的发展都不过是这两种战略交替运用的结果.11立业之本企业经营的三个阶段（三种形式）产品经营资本运营成长捷径品牌经营最高形式12业务经营与资本运营的关系二者的区别经营对象经营要求经营手段二者的联系业务经营是资本运营的存在基础资本运营可以提升业务经营水平13我们为什么进行资本运营？对好的企业的追求构建资本结构更为合理的企业回避企业面临的各种风险追寻新的资金来源取得协同效应提高管理者自身素质14资本

5、运营广义的资本运营：以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资本进行有效经营的一种经营方式。15资本与资本运营狭义的资本运营：可以独立于商品经营而存在的、以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过兼并、收购、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、管理和运作。16资本与资本运营资本运营的特点流动性价值性价值增值性不确定性市场性相对性：如何对待资本结构性：资源结构优化17资本运营目标利润最大化企业价值最大化18技术革新兼并

6、收购公开上市增资扩股加强管理成本控制企业交易战略企业管理战略规模/效益时间核心能力资本运营首先是一种战略！19内部管理型战略与外部交易型战略企业发展离不开资本的内部积累——实业资本运营（算术级数增长）；也离不开资本的横向集中和资本的社会化控制——产权资本运营、金融资本运营、无形资本运营（几何级数增长）；前者称为企业发展的内部管理型策略，后者称为企业发展的外部交易型策略。二者相得益彰，不可偏废。前者好比是1，后者好比是0，没有1，0再多仍然是0，只有1没有0，也不可能迅速把企业做大。20企业象一棵树，从根部生产，根基是核心能力

7、，树干是核心产品，所得果实就是最终产品。树干是由根基生长出来的，即核心产品是建立在核心能力的基础上而核心能力靠生产经营单位精心养育培植。核心能力的建立是赢得竞争优势的法宝，企业内部管理型战略和企业外部交易型战略的有效运用（即将产品经营与资本运营有效结合）是获得与发展核心能力的根本途径。也是企业经营之精髓，见图一、图二。返回21返回22返回23内部管理型战略这是一种产品扩张战略，在现有资本结构下，通过整合内部资源，包括控制成本提高生产效率开发新产品、拓展新市场，调整组织结构，提高管理能力维持并发展竞争优势，横向

8、延伸企业生命周期曲线，见图三。图三利用内部管理战略，通过内部挖潜延伸企业生命周期曲线返回24图三利用内部管理战略，通过内部挖潜延伸企业生命周期曲线内部管理型战略手段的一再运用使企业经济效益得以持续增长，避免了潜在迅速衰退，各种可能的企业衰同线的外部包络线是企业利用内部管理型战略的结