《资本运营概述》PPT课件

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1、第一章资本运营概述第一节、资本的概念与特点第二节、资本的来源与形态第三节、资本运营及其形式第四节、资本运营与生产经营案例—资本运营风起云涌吉利收购沃尔沃雷士照明资本之争前导一、财务管理的理论框架公司理财（corporatefinance）、公司财务管理（corporatefinancialmanagement）非金融企业如何利用财务理论与金融工具对财务资源进行组织、配置，从而影响企业价值。环节包括财务预测、决策、计划、控制、分析等。学科内容主要包括：资本预算、融资与资本结构、投资、股利政策和并购。核心理论包括：净现值、资本资

2、产定价、马科维茨的资产组合、以MM理论为代表的资本结构、布莱克—斯科尔斯的期权定价模型、代理理论、有效市场假说、信息不对称理论。二、现行财务理论的研究对象——生产经营OR资本运营（运作）生产经营：以企业的商业模式、经营战略、产品经营为对象，提高财务业绩，实现公司价值。资本运作：关注证券市场、资本市场，关注企业的融资、投资、上市和兼并等决策，研究其对企业市场价值的影响。三、财务技术与财务制度1、技术财务学借助微观经济学的基本原理和分析方法，研究企业资本筹措、投放及其配置效率的计量问题，旨在实现股东净现金流入最大化的定量科学。通

3、过模型解决企业投资组合、融资结构、收益与分配、资产重组与清算、并购与整合等。2、制度财务学从制度层面，研究制度安排与风险控制，内部控制与公司治理结构。3、权变财务学利用权变理论解决不确定性条件下的财务行为选择与财务关系协调。如市场不完全、信息不对称、汇率、利率、币值发生变动，企业的治理结构和财权发生变化等。四、高级财务管理的基本特征1、从企业的股东价值到整体价值财务目标：企业价值最大化，不仅是股东财富的价值，同时关注其他利益相关者如债权人、员工、管理者、客户、供应商、社区、政府甚至整个社会。云南铬重金属污染案2、从保障型到战

4、略型财务管理定位于特定企业发展阶段和特定组织结构模式下的财务管理。突出战略管理与财务管理相结合，不仅获取竞争优势，同时使企业整体价值不断提高。3、从财务独立型到财务整合型管理传统立足于单一部门、突出职能分工与部门利益，不能保证公司整体功能的效率最大化。运用系统的财务思想整合企业管理，整合企业实物流程、资金周转和信息流，确保战略实施。4、从结果导向型到过程控制型财务管理传统财务研究财务管理如何获得成功，结果应该如何。由于理财环境的动荡和人们对未来认识的有限性，应加强对风险的预测，管理向过程控制延伸。5、从资金型管理到价值型管理

5、传统财务强调资金运营、资金筹措、资金投放和资金的分配。高级财务管理以企业价值最大化目标为出发点，以现金收益和风险的平衡发展为基本理念，以落实财务战略为基础，分析企业价值增长的驱动因素，将战略落实为具体的预算目标。并通过预算管理、预警机制为监控手段，通过资产组合和风险控制，保障企业的可持续增长，并以评价与激励机制激励管理者和员工不断追求价值的最大化。6、以资产运营到资本运营资产管理与资金管理。世界经济一体化的趋势，跨国战略、并购浪潮、抵御区域性风险成为企业关注的热点。企业重组、联合、兼并、租赁、承包经营、股份出售等资源重组与配

6、置，成为资本运营的重点。五、高级财务管理的知识体系1、企业价值理论有关企业整体价值的基本命题：（1）企业价值不仅是股东财富的价值，而且要考虑所有的利益相关者。（2）企业整体价值不仅强调财务价值，而且是在组织结构、财务、采购、生产、技术、市场、人力资源、产权运作等各方面的整合。（3）企业整体价值，是基于与适度风险相匹配的已经获得或将要获得的现金流量（不是利润与市场份额等）。（4）企业价值要关注市场价值，通过资本市场或产权市场反映，要关注市值管理。2、财务治理理论据现代企业制度及其法人治理结构，现代财务理论应分为出资者财务与经营

7、者财务。中级财务管理主要以经营者财务为研究对象。要理顺出资人和经营者财务决策、约束、激励与协同关系。国美之争3、财务战略财务决策中要注入战略思考财务评价要注入战略元素（考虑战略收益——如更优的产品质量等非财务量化指标）财务资源配置的战略思考与风险控制。4、企业预算与权变理论、行为理论的结合变化的、不确定的环境对预算的影响预算宽余与业绩宽余：预算宽余指下级在参与制定预算时，隐匿真实信息、提供保守性的、能使将来业绩更佳的预算数据（下级留有余地）。坏处：预算的规划、协调功能被破坏；企业诚信文化被破坏。业绩宽余：当预算责任人发现无法

8、达到奖励目标时，放弃进一步提高绩效的努力。从而使预算契约的激励功能失效。5、风险管理与财务预警分析理论企业受各种不确定性或不可控因素的影响，未来的生产经营结果与预期目标产生差异。财务风险有财务制度风险、财务信息风险、业绩风险、支付能力风险等。开展财务预警分析。6、资本运营理论经营环境使出资