《资产组合理论》PPT课件

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1、2021/10/4朱鲁秀1第十一章资产组合理论一、风险概述二、资产及其组合的收益与风险三、资产组合的选择第十一章资产组合理论一、风险概述（一）风险的定义1.确定性事件与不确定性事件确定性事件：人们现在能准确预知未来事件发生的结果，称为确定性事件不确定性事件：人们不能在事前准确预知结果的事件不确定性与风险：是可测定的不确定性，指未来的结果不确定，但未来哪种结果会出现，这种事件出现的概率是已知的或可以估计出。2.风险：指在特定的客观条件下，在特定期间内，某一事件的实际结果与预期结果间的偏离程度。偏离越

2、大，风险越大。2021/10/4朱鲁秀22021/10/4朱鲁秀3第十一章资产组合理论（二）风险的类型1.信用风险：各种经济活动的签约人到期不能履约而给其他签约人带来损失的风险。2.流动性风险：是交易者本身在现金流方面出现困难，不得不提前将金融资产低价变现，以致账面损失变成实际损失的风险。3.操作风险：指由于技术操作系统不完善、管理控制缺陷、欺诈或其他人为错误导致损失的风险。4.法律风险：指金融合约因不符合法律规定而造成损失的风险。5.政策风险：指重大政策变动给投资者带来损失的风险。6.市场风险：

3、指基础金融资产的价格变化给投资者带来损失的可能性。利率风险：指市场利率变化影响资金交易或借贷的价格波动给投资者遭受损失的可能性。汇率风险：指由于汇率的不确定性变动给相关经济主体带来损失的可能性。第十一章资产组合理论（三）风险管理的过程和方法1.风险管理的目标（1）风险管理：指各经济主体通过对风险的识别、衡量和控制，以最小的成本将风险导致的不利后果减少到最低的管理过程。（2）风险管理的内涵风险管理的目标并不是风险越小越好，存在成本与收益的优化风险管理的主体差异风险管理是一个动态的过程风险管理决策需要

4、信息支持2021/10/4朱鲁秀4第十一章资产组合理论2.风险管理的过程（1）风险的识别：指出对象面临的主要风险是什么？（2）风险的评估：对风险进行量化（3）风险管理方法的选择:回避、预防并控制损失、风险留存、风险转移（4）实施风险管理措施（5）对实施效果进行评价和修正2021/10/4朱鲁秀5第十一章资产组合理论3.风险管理方法的选择（1）风险回避：是一项有意识地避免某种特定风险的决策。正确权衡风险与收益的关系，主动回避那些风险与收益不相匹配的业务，主动争取那些风险与效益相匹配的业务。（2）预防

5、并控制损失：是经济主体为降低损失的可能性而采取的行动，这种行动可以在损失发生之前、之中或之后采取。（3）风险留存：指经济主体自己承担风险并以自己的财产来弥补损失。（4）风险转移：是将自己不承担风险而将风险转移给他人。是一种事前控制手段。利用某些合法的交易方式和业务手段，将可能发生的风险全部或部分转移给他人承担，以保证企业自身资金安全的行为。2021/10/4朱鲁秀6第十一章资产组合理论风险转移的途径和方式：风险资产出售：即将企业不愿意承担的风险资产出售给他人。担保：要求客户贷款时采用保证贷款的方式

6、，一旦风险可能转化为现实，银行还可以通过对担保物或担保人进行追索，挽回部分贷款损失，使贷款风险得以转移。保险：即向保险公司投保、支付一定保险费，一旦保险事件发生，投保人可以从保险公司得到赔偿。市场交易：即通过金融市场期货、期权等交易活动，决定自己的买卖行为，将价格波动的风险转嫁给愿意承担风险的机构与个人。2021/10/4朱鲁秀7第十一章资产组合理论二、资产及其组合的收益与风险（一）资产的收益与风险衡量1.资产的收益：投资者购买并持有一期的单一投资期内，证券投资的收益率等于证券的期末价格减去期初价

7、格加上持有期内获得的利息或股息收入。2.风险：指由于未来收益率的不确定性而使投资者遭受投资损失的可能性。一般情况下，风险与收益正相关。一般用资产价格波动的标准差来衡量。2021/10/4朱鲁秀8第十一章资产组合理论3.无风险资产与风险资产风险资产：指未来收益率具有不确定性的资产。无风险资产：指在投资者的投资决策时间区间内收益率完全可以预期和确定的资产。因此，无风险资产必定是某些具有固定收益，并且没有任何违约可能的资产。通常将政府短期债券看做是无风险资产。2021/10/4朱鲁秀92021/10/4

8、朱鲁秀10第十一章资产组合理论（二）单项资产的收益与风险的度量1.单项资产收益的度量：预期收益率是一种平均值概念，与将来每种可能发生的状况的概率相关，就是未来收益率的各种可能结果乘以它们相对出现的概率。例1：假设贵州茅台的股票未来有60%的概率上扬，其对应报酬为15%，而有30%的概率会保持不变，最后，有10%的概率报酬可能下跌为-5%。那么，贵州茅台预期报酬率为多少？状态概率报酬上扬60%15%不变30%0下跌10%-5%解：E(r）=上扬概率×上升报酬+不变概率×不变报酬+下跌