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1、第二章财务管理的价值观念学习目的和要求：深入理解时间价值和风险价值的含义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。教学重点：1、时间价值的含义、计算与应用；名义利率和实际利率的含义、计算与应用；年金的含义、种类、计算与应用。2、风险及风险价值的概念；风险价值的计算与应用。1§1．货币的时间价值一、货币的时间价值的概念货币的时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，其价值增量与时间长短成正比,也称为资金（资本）的时间价值。21．来源：货币时间价值是一种客观的经济现象，资金的循环和周转以及因此而实现的货币增值，需要一定的时间，每
2、完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值也就越大。随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。32．条件：投资与生产经营（一定时间）“作为资本的货币本身就是目的，因为只有在这个不断更新的运动中才有价值的增额”。“如果把它从流通中取出来，那它就凝固为贮藏货币，即使贮藏到世界末日，也不会增加分毫”。并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。43．计量：货币时间价值是没有风险和通
3、货膨胀条件下的社会平均资金利润率。竞争→各部门利润率趋于平均化→货币时间价值成为评价投资方案的基本标准财务管理研究时间价值，目的就是要对资金的筹集、投放和使用、回收等从量上进行分析，找到适合于分析方案的数学模型，改善财务决策的质量。实际工作中，常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值54．假设前提：①没有通货膨胀②没有风险6二、货币时间价值的计算由于货币随时间的增长过程与利息的计算过程在数学上相似，因此在计算时广泛使用计算利息的各种方法。7（一）单利的计算：即只对本金计息，利息不再生息P：本金i：利率I：利息F：本利和、终值n：时间。
4、I=P×i×nF=P+I=P+P×i×n=p×(1+i×n)P=F/(1+i×n)注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率，对不足一年内，以一年等于12个月，360天来折算。8（二）复利的计算:“利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。91．复利终值n期利率为iF=? 012n-1 Pn①复利终值的特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。②F＝P×（1+i）n（1+i）n复利终值系数或1元的
5、复利终值，用（F/P,i,n）表示。10例：将1000元存入银行3年，利率为10%，如按复利计息，则3年期满后的本利和为：F=1000×(1+10%)3=1000×(F/P,10%,3)=1000×1.331可通过查阅复利终值系数表直接获得=1331（元）11插值法的运用例：当i=11%，n=2时，（F/P,11%,2）=？查表：（F/P,10%,2）=1.210（F/P,11%,2）=X（F/P,12%,2）=1.254(1.254-X)(12%-11%)=(1.254-1.210)(12%-10%)解得：X=1.232122.复利
6、现值复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或为取得将来一定本利和现在所需要的本金。①复利现值的特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。②P=F×（1+i）-n（1+i）-n复利现值系数或1元的复利现值，用（P/F,i,n）表示。13例：某人希望在5年后取得本利和1000元，用以支付一笔款项。利率为5%,若按复利计息，则此人现在需存入银行的资金为：P=1000×（1+5%）-5=1000×（P/F,5%,5）=1000×0.784可通过查阅复利现值系数表直接获得=784（元）143．名义利率与
7、实际利率复利的计息期不总是1年，可能是季度，月等，当利息在1年内要复利几次时，给出的年利率是名义利率。15例：本金1000元，投资5年，年利率10%，每半年复利一次，则有：每半年利率=10%÷2=5%复利次数=5×2=10F=1000×（1+5%）10=1000×1.629=1629(元)每半年复利一次I=1629-1000=629（元）F=1000×（1+10%）5=1000×1.611=1611（元）16（1+i）=[1+（r/m）]mi=[1+（r/m）]m－1其中：i—实际利率r—名义利率m—每年复利的次数17（三）年金的计算
8、（Annuity）1．概念：年金就是等额、定期的系列收支。分类：普通年金（后付）一定时期内每期期末等额收付的系列款项；预付年金（先付）一定时期内每期期初等额收付的系列款项；递延年金前面若干期没有收付业务，后面若干期有等额
