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1、第二章财务管理的价值观念货币时间价值:概念、计算与活用风险与收益利息率证券估价初步§2.1货币的时间价值一.什么是货币的时间价值？货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。也称为资金的时间价值。人们习惯于用增加值占投入货币的百分数（%），即相对数字表示货币的时间价值。从量的规定性来看，时间价值是在没有风险，也不计通货膨胀条件下社会的平均资金利润率。由于竞争，市场经济中各部门的利润率趋于平均化。企业投资项目，至少要取得社会的平均资金利润率，否则不如投资另外的项目或行业。因此，货币时间
2、价值成为方案评价的基本标准。8/5/20212Ch2,FINANCIALMANAGEMENT二.货币时间价值的计算（一）单利的计算---本金在贷款期间所生利息,均不加入本金再次计算利息。I=P×i×t其中：I---利息P----本金，又称：期初金额或现值i---利率（i=I/P）t---时间，也称计息期。是指相临两次计息的时间间隔，如年、季度、月、日等。除非特别声明，t将以年为单位。8/5/20213Ch2,FINANCIALMANAGEMENT（二）复利的计算复利---每经一个计息期，要将所生利息加
3、入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”的计息方式。1.复利终值设：Fn为复利终值，P0为本金，i为每期利率，n为期数，则第1期，F1=P0(1+i)=P0(1+i)1第2期,F2=P1(1+i)=P0(1+i)1(1+i)=P0(1+i)2第3期,F3=P2(1+i)=P0(1+i)2(1+i)=P0(1+i)3第n期，Fn=P0(1+i)n8/5/20214Ch2,FINANCIALMANAGEMENT则：公式：其中：P：本金、现值（PresentValue)F:本利和、终值、未来值（Future
4、Value)i:利率（通常指年利率）n:期数（通常以年为单位）例1：已知一年定期存款利率为2.25％，存入1000元，每年底将本息再转存一年期定期存款，5年后共多少钱？解：F5=1000(1+0.025)5=1131.41（元）8/5/20215Ch2,FINANCIALMANAGEMENT复利终值系数为便于计算，通常事先将(1+i)n的值计算出来，编制成表格，称之为复利终值系数表通常，记：(F/P,i,n)=(1+i)n则公式可写为：F=P(1+i)n＝P＊(F/P,i,n)例2：某人有资金1200
5、元，拟投入报酬率为8％的投资机会，经过多少年才使现有资金增加一倍？1200＊2＝1200＊(1+8%)n(F/P,8％,n)＝2查表(F/P,8％,9)＝1.999则n＝98/5/20216Ch2,FINANCIALMANAGEMENT例3：现有资金1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？F=1200*3=3600而P=1200F=1200*(1+i)19=3600(1+i)19=3则（F/P,i,19)=3查表i=6%8/5/20217Ch2,FINANC
6、IALMANAGEMENT2.复利现值∵F=P(1+i)n∴P=F(1+i)–n记：(P/F,i,n)=(1+i)–n称之为复利现值系数则公式可写为：P=F(1+i)–n＝F＊(P/F,i,n)例4：某人立在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10％，他现在应投入多少元？P=F＊(P/F,i,n)=10000*(P/F,10％,5)＝10000＊0.621＝6210（元）8/5/20218Ch2,FINANCIALMANAGEMENT3.年金年金(Annuity)——指在相同的间隔时间内陆续
7、收到或付出的相同金额的款项。如折旧、利息、租金、保险费等。(1)普通年金（后付年金）（OrdinaryAnnuity)——指在各期期末收入或付出的年金.普通年金的计算分为:普通年金现值与普通年金终值得计算8/5/20219Ch2,FINANCIALMANAGEMENTn-1年Fn-1n-2年Fn-2n-3年Fn-32年F21年F1AAAAAAAF0第1年第2年第3年第n-2年第n-1年第n年设，A:每年年末支付的金额；Fk：金额A在k年后的终值；FA：年金终值则：FA=F0+F1+F2+…+Fn-2+
8、Fn-1普通年金终值的计算01238/5/202110Ch2,FINANCIALMANAGEMENT由复利终值公式：Fk=Pk(1+i)k，k=0,1,2,3,…，n-1而P0=A所以：FA=F0+F1+F2+…+Fn=A+A(1+i)1+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1(1+i)n－1=A—————=A（F/A,i,n)i下式的值称之为年金（复利）终值系数(1+i)n－1—————，记为(F/A，i，n)i8/5/202111Ch2,FINANC
