《投资学课件》PPT课件

《《投资学课件》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第11章期货合约第一节期货合约的内容、机制与功能第二节金融期货及投资策略第三节期货合约的定价第四节互换第一节期货合约的内容、机制与功能一、期货产生二、期货合约的特征三、期货合约的机制四、期货的功能五、交易机构一、期货及其产生期货，也称期货合约，是一种协议，它要求协议双方在未来某约定日期，以约定价格、数量交换某种资产的标准化协议。分类：按期货的标的不同可分为商品期货和金融期货前者涉及传统农产品、进口食品、工业品。后者有利率期货、外汇期货、股指期货。我国主要商品期货交易。上市品种主要有铜、铝、大豆、小麦、天然橡胶、棉花、燃料油、玉米、白糖等，还有沪深300指数期货

2、期货的产生期货是克服现货、远期交易的缺点而产生的。物物交换一手交钱一手交货期货合约远期合约远期交易3、远期合约指在未来某个特定时间以特定价格购买或出售特定数量某种资产的协议。例：次年3月15日以12万元的价格买入1000公斤的糖。合约由买、卖双方签订，买方称为的多头，卖方则是空头。多头或空头的数量就是每一方的头寸。内容没有统一规定内容，每次交易都需双方重新签订合约，增加了交易成本，降低了交易效率样式条款各式各样，某一具体的合约不能被广泛认可，使合约难以顺利转让，降低了合约的流动性。信用合约的履行以交易双方的信用为基础，容易发生违约行为价格远期合约的价格不具有广

3、泛的代表性，形不成市场认可的、比较合理的预期价格远期合约的非标准化二、期货合约的特征（一）标准化合约（二）期货标的的特点（一）标准化合约由期货交易所创造并作为买卖的对方进行交易的标准化合约，是远期合约标准化A数量和单位标准化；B商品质量等级；C交割期;D交割方式；E交收地点：统一实物仓库或固定银行。标准化的目的：克服了远期合约非标准化的缺点。带来的问题：难以满足对数量、质量、交割地点、交割期的特殊需求。（二）期货标的的特点一是价格波动大。只有商品的价格波动较大，有意回避价格风险的交易者才需要利用期货价格预先把价格确定下来。比如，有些商品实行的是垄断价格或计划价

4、格，价格基本不变，商品经营者就没有必要利用期货交易，来回避价格风险或锁定成本。二是供需量大。期货市场功能的发挥是以商品供需双方广泛参加交易为前提的，只有现货供需量大的商品才能在大范围进行充分竞争，形成权威价格。三是易于分级和标准化，期货合约事先规定了交割商品的质量标准，因此，期货品种必须是质量稳定的商品，否则，就难以进行标准化。四是易于储存、运输。商品期货一般都是远期交割的商品，这就要求这些商品易于储存、不易变质、便于运输，保证期货实物交割的顺利进行。三、期货合约的机制1、交易过程2、保证金机制3、期货的平仓机制（一）期货交易过程：1、概念2、过程3、每日限价

5、4、限仓制度5、大户报告制度1、概念建仓：也叫开仓，是交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。平仓：通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓持仓：建仓之后尚未平仓的合约，也叫未平仓合约或者未平仓头寸。多头、空头：建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。2、过程选择经纪公司，开立一个交易账户交纳保证金计算机交易系统对交易指令进行处理成交平仓或交割期货交易指令为什么设立每日限价？3、每日限价：

6、每个交易日，期货交易价格不能高于或低于前日收盘价的一定幅度，当成交价达到每日限价时，交易并不停止，而是在限价内交易。为什么设立每日限价？有效地减缓和抑制突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击，给市场一定的时间消化、评估新的信息。使期货价格在更为理性的轨道上运行。调整涨跌停板幅度往往成为交易所控制风险的一个重要手段。为交易所、会员单位及客户的日常风险控制创造了必要的条件4、限仓制度会员客户对会员的持仓量限制。会员对某种合约的单边持仓量不得超过此种合约持仓总量的15％，否则交易所将对会员的超量持仓部分进行强制平仓。距离交割期越近的合约，会员的持仓限量越小期货交易所

7、为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度按保证金的数量规定持仓限量就是根据会员承担风险的能力规定会员的交易规模。为了防止大户过量持仓，操纵市场，交易所对会员单位所代理的客户实行编码管理，每个客户只能使用一个交易编码，对每个客户编码下的持仓总量也有限制5、大户报告制度申报的内容：客户的开户情况、交易情况、资金来源、交易动机等等，便于交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为以及大户的交易风险情况。期货交易所建立限仓制度后，当会员或客户投机头寸达到了交易所规定的数量时，必须向交易所申报。（二）保证金机制为防违约风

8、险，买卖双方交纳初始保证金才能交易由于