《投资学lectu》PPT课件

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1、除权、复权第五章证券投资的产业周期分析钟拥军becoo@126.com三次产业分类法联合国标准分类法（国际标准行业分类）我国的国民经济分类法5.1产业的生命周期道-琼斯分类法。此方法通常将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。此分类法是证券指数统计中最常用的分类法之一。国际标准行业分类。此法把国民经济划分为以下10个门类：农业、畜牧狩猎业、林业和渔业；采矿业及土石采掘业；制造业；电、煤气和水；建筑业；批发和零售业、饮食和旅馆业；运输、仓储和邮电通信业；金融、保险、房地产和工商服务业；政府、社会和个人服务业；其他。我国国民经济行

2、业的分类。我国将国民经济划分为16个大的门类。我国证券市场的行业划分。上证指数分类法，将上市公司分为五类：工业、商业、地产业、公用事业和综合类；深证指数分类法，将上市公司分为六类：工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。5.1产业的生命周期根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系成长型产业不受宏观经济周期的影响，特别是经济衰退的影响。计算机和打印机周期型产业直接与经济周期相关。珠宝业、耐用品制造业防御型产业不受经济周期影响，缓慢增长或变化不大。对其投资属于收入投资，而非资本利得投资。食品业、公用事业成长周期型产业5.1产业的生命周期5.1产业的生命周

3、期5.1产业的生命周期5.1产业的生命周期5.1产业的生命周期根据产业未来可预期的发展前景朝阳产业夕阳产业按照产业所采用的技术程度新兴产业：微电子技术、基因工程技术、海洋工程技术、太空技术（第三次产业革命）传统产业：机械、电力5.1产业的生命周期分类标准某类收入大于或等于50%某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%否则，划为综合类13大类农、林、牧、渔业社会服务业采掘业传播与文化产业制造业电子、煤气及水的生产和供应业综合类建筑业交通运输、仓储业信息技术业批发和零售业房地产业5.1产业的生命周期产业生命周期及其阶段初创阶段成长阶段成熟阶段衰退阶段

4、识别产业生命周期所处阶段的主要标志有：市场增长率、需求增长潜力、产品品种多少、竞争者多少、市场占有率状况、进入壁垒，技术革新和用户购买行为等。5.1产业的生命周期初创阶段产业的企业数量少、集中程度高；产业产品单一、质量较低且不太稳定。市场规模狭小，市场需求增长缓慢，需求的价格弹性也很小。产业利润微薄甚至全产业亏损。进入壁垒相当低。5.1产业的生命周期成长阶段市场需求增长迅速，市场规模增大，需求的价格弹性增大；产品呈现多样化、差别化、质量提高且稳定；产业固定费用下降，可变费用增加；利润迅速增长；竞争力显著增强；产业的集中程度低，进入壁垒低，自由竞争；主要竞争

5、形式为价格竞争。5.1产业的生命周期成熟阶段少数大厂商基本上垄断了整个产业的市场，市场份额比例发生变化的程度较小。产业的集中程度高，出现一定程度的垄断，产业利润因此达到了很高水平，风险却因市场比例比较稳定而较低；进入壁垒高；市场需求仍在增长，但增长速度明显减缓；产品开始无差别化，需求的价格弹性减小；由于垄断，通常出现合谋，竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格的手段，如提高质量、改善性能和加强售后服务5.1产业的生命周期衰退阶段新产品和替代品的大量出现，原有产业的竞争力下降，市场需求减少，销售下降，利润降低。5.1产业的生命周期产品生命周期的影响因素需求。需

6、求是新产业得以产生的基础。需求的稳定和饱和推动产业生命周期进入成熟期和衰退期。技术进步。技术一方面创造新产品，开拓新领域，从而使新产业不断出现；另一方面也创造新工艺，推动现有产业的技术升级。政府的影响和干预。凯恩斯主义诞生以来，各国政府加强了对宏观经济的干预。政府影响和干预的产业主要有：自然垄断型产业；公共运输事业；关系经济发展全局和国家安全的产业；一般竞争性产业。社会习惯的改变。5.1产业的生命周期5.2产业周期性在证券市场上的表现初创期成长期成熟期衰退期厂商数量很少增加减少很少利润亏损增加较高减少、亏损风险较高较高减小较低风险形态技术风险市场风险市场风

7、险管理风险管理风险生存风险产业周期性和产业业绩产业周期性和产业业绩处于创业初期的产业，传统的证券市场上是不符合上市条件的。为了满足这些产业发展对资本的需求，推进经济结构的调整和升级，除风险投资基金外，许多国家和地区近年来纷纷创立上市条件有别于传统证券市场的、便于新兴产业上市融资的新型证券市场，如美国的NASDAQ市场，香港的创业板市场等（第二板市场）。处于成长期的产业由于利润快速增长，因而其证券价格也呈现快速上扬的趋势。5.2产业周期性在证券市场上的表现产业周期性与产业业绩处于成熟期的产业是蓝筹股的集中地。由于处于成熟期的产业垄断已经形成，产业发展的空间已

8、经不大，所以产业快速成长的可能性已经很小，但一般能保持适度成长，而