《对冲基金介绍》PPT课件

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1、2011年10月31日对冲基金介绍第一章对冲基金的介绍第二章国内对冲基金的介绍第三章案例介绍目录第一章对冲基金的介绍对冲基金在全球的发展萌芽阶段(1949-1970)缓慢发展阶段(1970-1986)黄金阶段(1986-2000)全面发展阶段(2000-2008)金融危机后的发展（2008至今）1997—2007全球对冲基金数量与资产规模的增长图截至到2010年12月份，全球的对冲基金规模达到2.8万亿美元。全球对冲基金管理公司数量达1.2万家。（资料来源于HFMweek）“对冲”基于现代投资理论,充分利用金融衍生工具,采用套期保值等手段对市场风

2、险进行有效冲销的投资方法。不判断市场方向而持续获利多空同时进行整体上涨时多头盈利高于空头损失整体下跌时空头盈利高于多头损失策略结果一结果二对冲基金对冲基金（hedgefund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financialfutures）和金融期权（financialoption）等金融衍生工具（financialderivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。全球对冲基金类型分布图对冲基金的策略股票市场中性对冲基金（EquityMarketNeutralHedgeFunds）它是在一个国家内同时

3、买进和卖出价格变动相似的不同股票。通常来讲，基金经理会购买部门相同、市值规模相近、β系数相似的证券来构造多空投资组合。基金经理需要构造一个净收益暴露为0的投资组合，从而无论市场是涨还是跌都可以获得连续一贯的收益。在这个策略中，多头仓位和空头仓位在金额上是相等的，或者至少是近似相等的。对冲基金的策略全球宏观对冲基金（GlobalMacroHedgeFunds）这种对冲基金是最常见，也是名声最大的一种。闻名遐迩的老虎基金、索罗斯的量子基金等都属于全球宏观对冲基金。进入20世纪90年代以来多次世界性的金融危机都与全球宏观对冲基金的冲击有关，它是基金经理

4、根据宏观经济情况、立足全球经济动态制定的投资策略，这类基金通常同时在汇市、股市、债市和期货市场上发力，通过所持有的头寸的市场价格的变动来获取利润。尽管全球宏观对冲基金会买入或卖空一系列的资产，但是却不会对这些投资头寸进行套期保值。全球宏观对冲基金的收益与股市和债市的收益率水平相关性较高，杠杆比例非常高。对冲基金的策略长短仓股票对冲基金（Long/ShortEquityHedgeFunds）这类对冲基金一般不是市场中性，其资产配置的风格是做多或者做空，而且会随着市场的变化不断变化多空。但是这类投资的目标并不是要达到市场中性。一般而言，基金经理会在牛

5、市增加多头暴露，在熊市减少多头甚至成为净空头。这类基金会将资产集中投资到某一个经济部门（行业），甚至是某一家公司，同时基金经理会使用期货或者期权进行套期保值。通常，基金经理会用股票选择程序在整个市场范围内选择证券的买卖。对冲基金的策略可转换套利对冲基金（ConvertibleArbitrageHedgeFunds）这类对冲基金是通过购买可以转换为股权的可转债和可转换优先股进行投资。由于可转债和可转优先股的发行量小而且一般不流通，所以这种类型的对冲基金很少会采用卖空操作。可转换套利对冲基金通常会利用普通股及其股权、非转换债券、固定收益证券的期货和期

6、权、股指期货和期权进行套期保值，比如基金经理可以在买入某家公司可转换债券的同时卖空这家公司的普通股，这样可以从可转债那里获得固定的收益同时从卖空股票中也获得收益，在有需要的时候再把可转债为普通股。这类对冲基金属于风险程度比较低的一种，杠杆比率最高会达到10：1，其收益率通常与市场整体的股票收益及债券相关性不大。对冲基金的策略卖空对冲基金（DedicatedShortHedgeFunds）这类对冲基金经理向经纪商借入他认为价值被高估的证券并在市场上抛售，然后等这些证券价格下跌之后再买回还给经纪商。这就需要对冲基金经理能对市场行情进行准确分析和快速判

7、断，找出价格被高估的证券。对冲基金的策略新兴市场对冲基金（EmergingMarketHedgeFunds）这类对冲基金投资于经济不够发达、经济规模较小的国家和地区的股票或固定收益证券。新兴市场对冲基金对当地的政治经济因素非常敏感，而且需要基金经理有很好的资产变现能力（因为新兴市场国家证券市场的流动性通常受到政府的管制）。但是由于这类证券没有借贷市场，而且很多新兴市场国家禁止卖空，所以想卖空或在国际市场上找类似的证券来提供套期保值并不太可能，因此这类投资的风险比较大，它也不是市场中性的投资。对冲基金的策略事件驱动对冲基金（EventDrivenH

8、edgeFunds）这种对冲基金类型是利用公司发生的特殊、重大事件来获利，比如兼并、重组、清算、破产等。事件驱动对冲基金又可分为两个小类