2019年中期医药生物行业投资策略：改革阵痛期，寻找结构调整中的机遇

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1、投资策略报告内容目录政策的变革，医药行业新的游戏规则正在形成.-6-医药政策变革进入新阶段，产业发展形成新规则........................................-6-从数据解读行业发展阶段，2019进入新阶段..............................................-7-医保基金和商业医药共同决定未来的新药支付能力....................................-8-政策进入新的变革期，行业新游戏规则即将形成...........................

2、.............-9-寻找长期来看，有成长潜力的公司..............................................................-9-新药研发投入进入大周期，CRO企业步入五年成长期.....................................-10-政策促使，新药研发紧迫度增强................................................................-10-什么样的药企将胜出？研发高投入、实力强的龙头企业长期将胜出.....

3、....-10-国际研发趋势如何？..................................................................................-12-敢问路在何方？2019，国内创新药之群雄逐鹿.........................................-14-全球医药研发支出持续增长，跨国企业CRO比例持续上升.....................-15-全球CRO向新兴市场转移，中国最具优势.....................................

4、.........-18-创新井喷、一致性评价加速，国内CRO需求大增...................................-20-仿制药利润率进入下降通道，研发、成本和产能成为未来竞争力....................-22-竞争壁垒回归行业本质..............................................................................-22-普通仿制药成本领先，高端仿制药差异化领先.......................................

5、...-23-美、日仿制药发展的启示：质量保障基础，政策推动发展，格局决定价格-23-未来的仿制药竞争中，四类企业将胜出.....................................................-25-消费升级下的医疗服务机会频出.......................................................................-25-国内人均医疗支出水平稳步提升，消费升级是医疗服务增长的重要动力..-25-医疗服务：医疗需求刚性，民营医疗连锁发展势头正劲..........

6、.................-25-投资建议....................................................................................................-28-改革下的零售渠道，产业链中地位增强............................................................-28-医药分开促进医药零售业发展进入拐点期.................................................

7、-28-存量：条件齐备，整合进行时...................................................................-29-增量：时机到来，处方外流打开空间........................................................-31-上市药店龙头企业Q1业绩超预期.............................................................-32-4家上市药店企业财务数据对比...................

8、.............................................-33-重点公司推荐......