2019年医药生物行业投资策略：创新引领未来，结构调整危中寻机

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1、内容目录医药行业整体保持乐观，结构调整危中寻机.......................................................-8-医药需求端保持乐观....................................................................................-8-医药供给端：质量升级、优质药物上市加快.............................................-10-国际视野看药品控费...............................

2、...................................................-10-用药结构回归治疗本质..............................................................................-16-2019年投资策略：创新引领未来，结构调整危中寻机.............................-17-创新引领未来，筑造企业长期生命线................................................................

3、-20-大趋势确定，从审评到支付多维度全方位支持创新药发展.......................-20-全球新药研发速度加快，癌症、免疫、难治慢病等重点细分领域多出重磅-21-海外研发聚焦新型抗体、白介素、PI3K/Akt/mTOR等，建议后续重点关注-24-海外实例：专注囊性纤维化的Vertex，新药推动公司业绩扭亏为盈、表现亮眼....................-26-2019年新药趋势及有望上市重点品种梳理...............................................-28-医药服务外包向中国转移，国内创新药服务

4、外包迎来爆发...............................-30-全球医药研发支出持续增长，跨国企业服务外包比例持续上升................-30-全球医药研发服务行业向新兴市场国家转移，中国最有希望承接国际产能转移-30-创新药爆发和仿制药一致性评价推进，国内CRO需求大增.....................-32-中国CMO有望承接全球产能转移，轻资产创新药企业崛起带来大量新增需求-34-消费升级趋势持续，继续看好医疗服务、疫苗、自费专科药和品牌中药.........-36-医疗服务：医疗需求刚性，民营医疗连锁发展势头正劲..

5、.........................-36-疫苗：正本清源，需求驱动行业继续快速增长..........................................-38-自费专科药：需求驱动、市场空间大，随患者教育渗透率逐步提升.........-41-品牌中药：消费升级增加需求，品牌稀缺具备提价能力...........................-43-医疗器械景气度高，分级诊疗和进口替代仍是两大核心逻辑...........................-45-医疗器械行业景气度高，政策相对友好...................

6、..................................-45-分级诊疗继续深入，基层设备需求上升具备可持续性...............................-45-技术持续突破，彩超、诊断等多细分领域领域陆续开始进口替代............-47-仿制药：竞争壁垒回归行业本质，格局决定价格..............................................-50-竞争壁垒回归行业本质................................................................

7、..............-50-普通仿制药成本领先，高端仿制药差异化领先..........................................-50-美、日仿制药发展的启示：质量保障基础，政策推动发展，格局决定价格-51-未来的仿制药竞争中，四类企业将胜出.....................................................-52-医药商业和连锁药房：行业集中度提升，渠道议价能力提高...........................-53-医药商业：两票制、药占比等负面影响已基本消化完全，融资环境逐渐转好，

8、板块有望迎