有色金属行业月度报告：稀土价格上涨，关注黄金机会

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1、行业研究报告内容目录1行情回顾：5月份有色金属板块跑赢大盘32金属价格及库存走势42.1基本金属价格及库存：铜TC费用下调42.2小金属价格及库存：稀土价格上涨，新能源产业链回调73投资策略124风险提示12图表目录图1：过去1年行业指数跑输大盘12.48个百分点3图2：2019年5月行业指数跑赢大盘10.12个百分点3图3：2019年5月申万全行业区间涨跌幅（%，流通市值加权平均）3图4：2019年5月有色金属行业子板块区间涨跌幅（%，流通市值加权平均）3图5：2019年5月有色金属行业涨幅前十个股（%）4图6：2019年5月有色金属行业跌幅前十个股（%）4图7：LME铜价格及库存走势5

2、图8：SHFE铜价格及库存走势5图9：LME铝价格及库存走势5图10：SHFE铝价格及库存走势5图11：LME锌价格及库存走势6图12：SHFE锌价格及库存走势6图13：LME铅价格及库存走势6图14：SHFE铅价格及库存走势6图15：LME锡价格及库存走势6图16：SHFE锡价格及库存走势6图17：LME镍价格及库存走势7图18：SHFE镍价格及库存走势7图19：金属锂、电池级碳酸锂价格走势10图20：氢氧化锂价格走势10图21：钴、四氧化三钴价格走势10图22：氯化钴、硫酸钴价格走势10图23：三元材料及其前驱体价格走势11图24：海绵钛价格走势11图25：磷酸铁锂价格走势11图26：

3、美元指数走势11图27：伦敦现货黄金价格走势11图28：伦敦现货白银价格走势11图29：钼价格走势12图30：动力电池装机量（Gwh）12图31：新能源汽车累计销量12图32：新能源汽车当月销量12此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1行情回顾：5月份有色金属板块跑赢大盘有色金属行业指数2019年5月跑赢大盘10.12个百分点。2019年5月份申万有色金属指数下跌9.85%，跑赢上证综指10.12个百分点，跑赢沪深300指数11.35个百分点。过去一年，有色金属指数累计下跌18.84%，跑输上证综指指数12.48个百分点，跑输沪深300指数14.30个百

4、分点。5月份有色金属行业流通市值加权平均涨幅为3.08%，位于申万28个一级子行业涨幅的第1位。截止2019年5月31日，全A、沪深300、有色金属板块市净率分别（剔除负值，中值法）位于历史后9.93%、14.52%和5.99%位置。二级子板块方面，5月份金属非金属新材料、稀有金属、黄金、工业金属板块分别上涨9.09%、5.06%、2.03%和-0.71%。个股中，英洛华、北矿科技、五矿稀土、有研新材和西藏珠峰等涨幅较高；*ST众和、*ST华泽、利源精制、鹏起科技和鹏起B股等跌幅较大。图1：过去1年行业指数跑输大盘12.48个百分点图2：2019年5月行业指数跑赢大盘10.12个百分点资料

5、来源：wind，财富证券资料来源：wind，财富证券图3：2019年5月申万全行业区间涨跌幅（%，流通市值加权平均）图4：2019年5月有色金属行业子板块区间涨跌幅（%，流通市值加权平均）资料来源：wind，财富证券资料来源：wind，财富证券此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图5：2019年5月有色金属行业涨幅前十个股（%）图6：2019年5月有色金属行业跌幅前十个股（%）资料来源：wind，财富证券资料来源：wind，财富证券2金属价格及库存走势2.1基本金属价格及库存：铜TC费用下调基本金属：国际方面，5月份基本金属价格均为下跌。LME铜的三个月

6、期货收盘价从6234.5美元/吨下跌到5823.5美元/吨；LME铝的三个月期货收盘价从1825.5美元/吨下跌到1794.0美元/吨；LME锌的三个月期货收盘价从2757.0美元/吨下跌到2525.0美元/吨；LME铅的三个月期货收盘价从1860.0美元/吨下跌到1806.5美元/吨；LME锡的三个月期货收盘价从19590美元/吨下跌到18745美元/吨；LME镍的三个月期货收盘价从12165美元/吨下跌到11990美元/吨。LME库存方面，铜、镍、铅库存下跌，锌、铝、锡库存上涨。国内价格方面，铝、镍价格上涨，锌、铜、锡、铅价格下跌；国内库存方面，铝、铜、铅、锌库存下降，锡、镍库存上涨。

7、行业公司信息与点评Ø5月份铜TC费用继续下跌5月份中国区铜冶炼厂TC费用均价为67.5美元/吨，从年初的88.50美元/吨下跌24%。根据SMM数据，截止5月31日，铜冶炼厂现货TC为61-64美元/吨。部分持货商的报盘在60美元/吨以下，逼近国内小型冶炼厂冶炼成本线，TC费用的下调反映了铜精矿供应趋紧的态势。根据世界金属统计局（WBMS）数据，2019年1-3月全球矿山铜产量为499万吨，较去年同期下滑0.6%。对于国