关注甲醇价格上涨的投资机会

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1、本报告仅供：中银基金钱亚风云使用，已记录日志请勿传阅。[Table_MainInfo]行业研究/化工/石油化工证券研究报告行业跟踪报告2016年12月10日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持关注甲醇价格上涨的投资机会市场表现[Table_Summary]投资要点：[Table_QuoteInfo]石油化工海通综指3132.19甲醇价格上涨，价差扩大。自今年10月份以来，甲醇华东平均价从1903元/2942.41吨上涨至2771元/吨，涨幅达45.6%（上涨868元/吨）；甲醇-1.5*无烟煤价差2752.63从883元/吨扩大至1421元/吨，涨幅达60.9%

2、（扩大538元/吨）。2562.862373.08原材料成本上升是推升甲醇价格上涨的重要原因之一。2016年我国甲醇总产能2183.312015/122016/32016/62016/9为7391万吨，其中煤制甲醇占比达71%，因此煤炭价格对甲醇价格具有较大影响。今年10月份以来，无烟煤华中平均价从680元/吨上涨至900元/吨，涨资料来源：海通证券研究所幅达32.4%（上涨220元/吨），煤炭价格上涨是推升甲醇价格上涨的重要原因之一。此外，中石油自11月20日开始上调非居民天然气价格10%~20%，气相关研究头甲醇原材料成本上升也是甲醇价格的推动力。[Table_Report

3、Info]《成品油出口量环比增长19.2%——11月原油成品油进出口数据分析》2016.12.09甲醇装臵检修、低负荷运行导致货源偏紧。今年10月份以来甲醇装臵检修较多，《大宗商品期货周报》2016.12.06江苏恒盛30万吨、陕西神木40万吨、国电英力特50万吨等甲醇装臵均有过停《OPEC达成原油减产协议，有望支撑油车检修。此外，部分甲醇装臵维持低负荷运行：重庆万盛85万吨煤制甲醇装臵价向上》2016.12.01开工率仅为3成，云南云维50万吨焦炉气制甲醇装臵开工率仅为2成。甲醇装臵停车检修及低负荷运行导致货源偏紧。下游需求同比有所改善。今年以来我国甲醇需求有所增长，前10

4、个月表观消费量为4264.39万吨，同比增长14.9%。10月份我国甲醇产量为362.39万吨，同比增长6.9%；表观消费量为420.58万吨，同比增长7.5%，下游需求同比有所改善。重点关注上市公司。甲醇价格上涨，价差扩大有助于甲醇生产企业盈利改善，建议关注新奥股份、广汇能源、赤天化等。新奥股份：（1）参股澳洲Santos油气田，油价反弹业绩弹性大增；（2）LNG产业链布局完整，受益于天然气行业快速发展。风险提示。甲醇价格下跌、原材料价格上涨等。[Table_AuthorInfo]分析师:邓勇Tel:(021)23219404Email:dengyong@htsec.co

5、m证书:S0850511010010联系人:朱军军Tel:(021)23154143Email:zjj10419@htsec.com请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明9203824/8125/2016121609:01行业研究〃石油化工行业2信息披露分析师声明[Table_邓勇Analyst石油化工行业s]本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

6、分析师负责的股票研究范围[Table_Reports]重点研究上市公司：湘潭电化,新洋丰,长百集团,新潮实业,上海电力,上海石化,广汇能源,洲际油气,申能股份,卫星石化,燃控科技,中国石化,龙净环保,雪迪龙,派思股份,高能环境,博世科,凯龙股份,厚普股份,国电清新,首创股份,广州发展,碧水源,中国石油,雪峰科技,中国核电,齐翔腾达,重庆水务,金正大,中海油服,华鲁恒升,伟明环保,浙能电力,绿城水务投资评级说明1.投资评级的比较标准类别评级说明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在15%以上；以报告发布后的6个月内的市场表现为比较增持个股相对大盘涨幅介于5%与15%之

7、间；标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；行业指数）的涨跌幅相对同期的海通综指的减持个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；涨跌幅为基准；卖出个股相对大盘涨幅低于-15%。2.投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平5%以上；报告发布日后的6个月内的公司股价（或行行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%业指数）的涨跌幅相对同期的海通综指的涨行业投资评级中性之间；跌幅。减持行业整体回报低于市场整体水平5%以下。法律